本周需要注意的指标有

1. 本周指数下跌，估值指标有所下降

2. 本周融资余额下降79亿，港股通北向资金净流出56.61亿。

3. 本周股市性感指数3.75倍，有所上升

指标小结：

1. 这周主要是融资余额和北向资金继续流出，其他指标变化不大

整体观点：

当前整体估值水平：

未来涨跌概率：

按照发生概率从大到小分为7档：极大、大、偏大、普通、偏小、小、极小。涨跌概率的判断仅为个人观点，且判断的周期较长，仅供参考，不构成任何建议。

关于估值高低判断，建议先看《高估了吗？》

关于估值和涨跌的文章，看《估值的秘密》

01 | PE估值

PE口径问题请看《【建议阅读】茴字的几种写法：哪里的估值比较准？》

PE百分位问题《相同指数为什么不同平台的估值不同？》 

PE的高低问题看《沪深300的PE高估了？》

《为什么中证500越涨估值越低？》

《一图看懂估值高低》

沪深300点位3579点，PE11.62倍，PE百分位34.63%。

中证500点位5308点，PE19.29倍，PE百分位22.38%。

沪深300历史PE走势图

沪深300从2015年至今PE走势图

沪深300PE目前回到黄色合理估值区间

中证500历史PE走势图

中证500从2015年至今PE走势图

中证500回到黄色合理估值区间

中证1000从2015年至今PE走势图

02 | PB估值

一个比PE更稳定的估值指标

沪深300PB1.24倍，高于历史上5.65%的时间

中证500PB1.6倍，高于历史上4.31%的时间

PE和PB小结：

沪深300的绝对估值低，但相对估值高

中证500的绝对估值高一点，但相对估值低

03 | 破净资产股票

通常我们用破净资产的股票数量来反应熊市的恐慌程度，以及牛市的泡沫程度。

破净个股533家，相比上周增加了17家

注：因为新股不断发行，导致破净个股占比被动减少，所以不频繁更新上市公司数量。

04 | 牛熊市间隔时间

目前看，2635大概率将是本轮熊市最低点，距离2019年的2440点间隔5.09年。

如果2021年2月18日是上一轮牛市高点，那么现在已经过去了3.28年。

05 | 融资余额

融资融券开通较晚，无法与历史熊市低点对比。这个指标用于对市场情绪的观察。

当余额上涨时，说明市场趋于乐观，借钱炒股的人变多。

融资余额下降时，说明市场趋于悲观，都在还钱。

可以看文章《涨跌的秘密》

2021年9月25日融资余额17583亿为阶段性高点

2024年1月25日15352亿

2024年2月29日14397亿

2024年3月28日15009亿

2024年4月18日14917亿

2024年4月26日14841亿

2024年5月9日14950亿

2024年5月16日14979亿

2024年5月23日14975亿

2024年5月30日14896亿

本周融资余额减少79亿

06 | 股市性感指数

这个指标看这篇《一个指标，判断市场估值水平》

盈利收益率：比如一个公司盈利是10亿，公司的市值是100亿，那盈利收益率就是10/100,也就是10%。换句话说，10%的盈利收益率代表如果用100亿买下一家公司，每年赚的净利润为10亿。

如果换算到指数上，则为指数相对价格的投资回报率。

10年期国债到期收益率：相当于无风险收益率

股市性感指数：沪深300盈利收益率除10年期国债收益率，可以理解为权益投资相对低风险收益的性感吸引力

10年期国债收益率2.29%，有所下降

沪深300盈利收益率8.61%，略有上升

沪深300盈利收益率和10年期国债收益率的比值3.75

但从上图可见，不管什么原因，当该数值大于3时，无一例外都是绝对低位！

而在熊市低位震荡时，该数值的上下区间大约在2.5-3.5之间。

而在1.5倍之下时，毫无疑问就是高估了。低于1倍，就是进入泡沫区间。

5月31日股市性感指数3.75倍。

07 | 证券化率

证券化率，指的是一国各类证券总市值与该国国内生产总值的比率，实际计算中证券总市值通常用股票总市值来代表。证券化率越高，意味着证券市场在国民经济中的地位越重要，因此它是衡量一国证券市场发展程度的重要指标。

证券化率俗称巴菲特指标，巴菲特认为，若两者之间的比率处于70%至80%的区间之内，这时买进股票就会有不错的收益。但如果在这个比例偏高时买进股票，就等于在“玩火”。

A股市场发展的时间不长，早期处于从无到有的阶段，近10年证券化率才有参考价值。

目前证券化率70.17%

这个指标终有一天会提高100%以上的，证券化率没站上100%，算什么牛市？

08 | 北上资金

从2019年以来，北上资金和上证指数有非常强的关联性。

本周港股通北向资金净流出56.61亿。

09 | 新增投资者数量

上图为中登公司每月公布的新增投资者数量

新增投资者数量很高的话，说明开户的人挤爆了证券公司，反映了市场情绪十分火热，散户集中入场。开户人数少的话，说明市场还没到狂热期。

2015年4-6月牛市高点时每月新增数量为497万，415万，464万。

21年1月份，新增投资者人数209万

21年2月份，新增投资者人数160万

21年3月份，新增投资者人数247万

22年1月份，新增投资者人数132.06万，略有下降，变化不大

22年2月份，新增投资者人数141.19万，有所增加

22年3月份，新增投资者人数229.75万，增加

22年4月份，新增投资者人数125.38万，比春节2月还低

22年5月份，新增投资者人数119.99万，继续下降

22年6月份，新增投资者人数132.75万，有所回升，但依然不高

22年7月份，新增投资者人数112.94万，有所下降，为今年最低

22年8月份，新增投资者人数124.25万，有所增加，但依然不高

22年9月份，新增投资者人数102.73万，创今年新低

22年10月份，新增投资者人数80.02万，再次刷新今年新低

22年11月份，新增投资者人数96.95万，有所增加，但依然不高

22年12月份，新增投资者人数70.8万，有所下降

23年1月份，新增投资者人数84.18万，有所增加，但依然不高

23年2月份，新增投资者人数167.3万，有所回升

23年3月份，新增投资者人数189.17万，有所增加

23年4月份，新增投资者人数99.7万，大幅下降

23年5月份，新增投资者人数97万，依然处于较低的水平

23年6月份，新增投资者人数97.86万，变化不大

23年7月份，新增投资者人数90.78万，有所下降

23年8月份，新增投资者人数99.3万，依然处于较低的水平

该数据中登公司未更新

10 | 新发行基金

《情绪冰点》

2022年3月，新成立基金92只，平均募集规模2.99亿，为过去10年第2低。

过去10年最低的是2019年2月，新成立基金12只，平均募集规模2.46亿。

4月单基金平均募集规模3.29亿，相比3月有所提高，但还是很低

5月单基金平均募集规模2.81亿，甚至低于3月，上个月市场虽然反弹，但情绪还不大好

6月单基金平均募集规模4.17亿，有所回升，但依然不高

7月单基金平均募集规模12.37亿，明显提高，为今年的最高。

8月，新成立基金70只，相比7月增加8只，但单基金平均募集规模5.8亿，大幅下降。

9月，新成立基金73只，单基金平均募集规模5.7亿，成立的基金数和平均募集规模没太大变化

10月，新成立基金30只，单基金平均募集规模6亿，成立的基金数创今年新低，平均募集规模略有上涨

11月，新成立基金66只，单基金平均募集规模3.6亿，成立的基金数有所增加，平均募集规模有所下降

12月，新成立基金73只，单基金平均募集规模4.2亿，依然不高

2023年1月，新成立基金33只，单基金平均募集规模5.3亿，依然不高

2023年2月，新成立基金41只，单基金平均募集规模7.06亿，有所回升，但依然不高

2023年3月，新成立基金97只，单基金平均募集规模4.77亿，数量上有所上升，但平均募集规模下降了

2024年1月，新成立基金60只，单基金平均募集规模1.88亿

2024年2月，新成立基金34只，单基金平均募集规模2.71亿

2024年3月，新成立基金78只，单基金平均募集规模4.37亿

2024年4月，新成立基金70只，单基金平均募集规模2.94亿

11 | 证券指数

【行业指数】牛市风向标券商

券商是牛市风向标，从2018年最低点466起算，到2020年最高点1054。

周五券商指数收盘点位607点。

12 | M2月度同比增长

所谓流动性和放水，最直观的代表指标通常为M2同比增速，代表了市场上的流动性宽松和紧张程度。

2023年2月以来，M2增速持续下降，2024年4月增速为7.2%，与24年3月8.3%对比，有所下降。