开源证券近日发布研究报告，首度覆盖中国交建，给予其“买入”评级，理由是该公司在交通基建领域的龙头地位及其广泛的海内外布局。作为国内领先的交通基建央企，中国交建在基建建设、基建设计和疏浚领域表现出色，打造了多个海内外重点工程。报告预计，中国交建2024-2026年归母净利润分别为256.9亿元、279.4亿元和307.5亿元，分别对应每股收益（EPS）为1.58元、1.72元和1.89元。

2023年，中国交建的基建建设收入达到6658.7亿元，同比增长5.2%，占总收入的87.8%。公司毛利率为11.57%，较上年增加0.97个百分点，主要由于海外业务和境内现汇项目的贡献以及项目管理水平的提升。2023年，公司新签基建建设合同额为15584.8亿元，同比增长14.0%。其中，海外工程合同额占比达18.9%，显示出公司在“一带一路”高质量建设中的深度参与。

同时，2023年公司基建设计业务新签合同额为559.7亿元，同比增长2.0%；疏浚业务新签合同额为1191.9亿元，同比增长11.8%。在基础设施等投资类项目方面，公司确认的合同额为2086.2亿元，主要以高速公路项目为主，但因运营收入为76.94亿元，净亏损达19.45亿元。

报告指出，中国交建的业绩增速超出预期，2023年营收和归母净利润分别增长5.1%和23.6%。自2020年以来，新签合同额保持超过10%的增速，销售毛利率和净利率分别提升0.9和0.5个百分点，整体费率水平有所下降，有助于进一步提高盈利能力。2023年公司资产负债率为72.7%，同比提升0.9个百分点，当年公开市场发行债券融资总额达331亿元。

尽管前景乐观，但报告也提示了宏观经济波动、国际化风险及新签合同额不达预期等风险因素。

（来源：金芒财讯的财富号 2024-05-28 13:39） [点击查看原文]