万华化学（600309）

国内化工龙头+经营稳健+新项目推进支撑未来发展

1、公司作为国内外化工行业龙头企业，近年来经营非常稳健。万华化学发布2023年报和2024年一季报，2023 年实现营收1753.61亿元，同比增长5.92%；归母净利润168.16亿元，同比增长 3.59%；扣非归母净利润164.39亿元，同比增长4.06%；毛利率 16.79%，同比提 0.22pct。2024Q1 实现营收461.61亿元，同比增长 0.07%，环比增长7.84%；归母净利润41.57亿元，同比增长2.57%，环比增长1.09%；扣非归母净利润41.27 亿元，同比增长3.47%，环比增长2.90%；毛利率17.63%，同比提升0.1pct，环比提升 0.77pct。公司拟向全体股东每股派发现金红利人民币1.625 元（含税），全年分红总金额达到 51.02 亿元，现金分红总额占 2023 年归母净利润的30.34%。

2、产销双增，景气下行期展现经营韧性。近年受国际环境和世界经济低迷的影响，石化行业效益全面下滑，但公司通过持续加大技术创新、不断拓展国际化布局、深化构建卓越运营体系，产销能力双增。2023 年公司业绩稳步增长。

3、新项目持续推进，化工龙头稳步成长。公司目前已形成产业链高度整合、深度一体化的聚氨酯、石化、精细化学品、新兴材料四大产业集群，通过持续加大技术创新、不断拓展国际化布局、深化构建卓越运营体系，公司持续快速发展。公司持续突破高端化工新材料及解决方案，自主研发的异氰酸酯固化剂、聚醚胺、甲基胺装置一次性开车成功，各项指标行业领先。卡波姆一次性开车成功。医疗用PMMA 新产品开发成功，形成销量。XLPE、MS树脂等中试开车，为工业化做好储备。

中意研报投资逻辑的请留下关注！