【盘面分析】

宏观面相对温和，当前经济面临的压力依然明显，特别是进入到5月份后，房地产市场去库存现象明显，市场资金陷入到低流动性的局面。外盘欧美股市不断新高，美股离4万点历史新高不到2%的距离，A股依然是震荡选择方向的格局，有一定跟随外盘走势的意愿，现在还是以结构性行情来进行考虑后市的变动。值得注意的是今日开始再也没有北向资金数据参考了，A股市场的可参照性变少，与此同时也不受到外围数据的影响了。

骑牛看熊发现药明细集体大涨，带动医药股出现反弹拉升的局面。修改版的一大变化是其规定现有合同/产品的豁免权延伸至2032年1月1日，从而有望为美国医药企业提供近8年的时间来更换合作伙伴。药企倾向于选取能在更大程度上助力新药研发上市的优秀CRO企业，具备全球大型临床试验项目管理能力、数字化赋能能力、临床资源优势、项目经验丰富、创新技术适应性强且能够提供一体化、端到端的跨越药品和医疗器械研发全生命周期服务的CRO企业将具有更宽的护城河和更大竞争优势。

三大指数集体低开，开盘两市红盘个股不足千只，题材板块方面运输设备、水务、猪肉等板块表现较强，军工信息化、时空大数据、酿酒等板块表现较差。CRO板块大幅高开，$药明康德(SH603259)$高开超8%，成交金额超4亿元，百花医药竞价涨停，修改版法案将限制美国实体与包括药明康德和华大基因在内的某些中国生物技术公司开展业务，并明确要求美国公司在2032年1月之前结束与这些公司的合作，这延长了企业寻找新的合作伙伴的缓冲时间。铜缆高速连接概念股震荡反弹，神宇股份、胜蓝股份涨超10%，沃尔核材、华丰科技涨超5%，在2023年至2027年的五年间，高速铜缆市场将以惊人的年复合增长率(CAGR)25%的速度持续扩张。

燃气、水务板块拉升，洪通燃气、顺控发展、绿城水务涨停，已经有超过130个市县发布了联动机制文件或者通知，推动居民燃气价格上涨，如深圳第一、二、三档价格分别上调10%、9%、6%。多模态AI概念震荡回升，中胤时尚、网达软件涨停，万兴科技、佳发教育等跟涨，据硅谷科技媒体The Information报道，OpenAI正在开发具备音频和视觉理解能力的AI语音助手，最早可能会在下周一的活动上预览。高铁轨交概念震荡拉升，思维列控、众合科技涨停，康尼机电、辉煌科技等涨幅靠前，设备更新+客流复苏+大修周期三重逻辑演绎下，轨交行业将迎来新一轮景气向上，铁路装备仍存在预期差。

航运股震荡拉升 ，凤凰航运、国航远洋等多股涨超5%，中远海能、中远海特等跟涨，集运欧线主力合约日内涨幅一度扩大至10%，报3852点。家电股再度拉升，TCL智家涨停，长虹美菱、海尔智家等纷纷跟涨，随着二季度各类大促节点的到来，配合各省市及企业、平台共同推出的以旧换新政策，国内家电更新需求有望进一步得到释放。电网设备板块震荡拉升，伊戈尔冲击涨停，海兴电力大涨8%，续创历史新高，明阳电气、扬电科技，西门子、伊顿等海外电力设备龙头订单高速增长，验证海外电力设备高景气度。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

$上证指数(SH000001)$周一指数低开，主要还是受到周末IPO松动的影响所致，但是指数并未持续走低反而有一定的反弹迹象。当前整体环境和市场预期有利于市场继续向上，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。A 股权风险溢价继续回落，当前仍处于历史较高水平，显示A 股中长期配置价值凸显。接下来注意上证指数能否在3150点之上稳住。

$创业板指(SZ399006)$周一出现下跌，出现明显的回调走势，在10日线附近有所支撑，这个位置要注意两市个股的分化行情。我国出口面临的外需环境仍在继续改善，在5%左右的年度GDP 增长目标下，稳增长政策有望持续出台，5 月份国内经济有望继续修复。现在就看中小微个股的表现，大盘类个股冲不上去，小盘类个股不涨，这是最大的问题。接下来注意创业板指数能否在1860点之上稳住。

【淘金计划】    

当下宽信用环境对A 股影响偏积极。国内通胀水平持续低位一方面推升实际利率，另一方面压制A股企业盈利。A 股整体PE 为17.4 倍，处于历史35%分位，A 股上证指数及沪深300 年初至今涨幅均在6%左右。叠加A 股当前偏低估值水平，A 股市场自2 月以来的修复行情可能仍未结束，当前A 股市场机会仍大于风险。股市板块的结构也在发生变化，周期和稳定类板块占比在提升。

题材板块中的运输设备、水务、医药等概念是资金净流入的主要参与板块，军工、水产品、酿酒等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现2024年一季度，医药行业全板块营收同比略微下降0.21%，高基数及合规要求提升的影响仍在持续。Q2开始，部分高基数因素逐步弱化，企业逐步适应合规新常态下的经营，我们预计整体增速将逐步企稳。往下半年看，考虑到去年同期院内销售低基数，整体增速将会好于上半年。

2024年一季度，高值耗材、医美、综合器械、医疗服务、化学制剂和医疗分销板块均维持营业收入以及扣非归母净利润正同比增长。细分行业之间分化剧烈，原料药等细分行业扣非利润增速排名上升明显。

短期看，生物医药投融资景气度下行带来了行业供给大于需求的问题，导致行业竞争加剧，行业面临调整与整合；中长期看，一方面CDMO企业海外业务拓展顺利，在成本低、效率高、质量优三重优势下竞争优势突出，另一方面监管趋严、新药研发向差异化发展导致新药研发难度和成本增加，CRO企业凭借项目经验优势和资源优势或成为药企的重要合作伙伴。

CXO长期需求向上，看好管线结构合理的平台型企业、细分赛道竞争优势明显的龙头企业和业务差异化发展的创新企业。未来零售药店和基层医疗终端份额占比逐步上升，且行业集中度不断提升、总代业务不断增长等，龙头商业企业价值进一步凸显。

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