周五A股先跌后涨，沪指勉强红盘，但是市场中位数下跌1.09%。不一样的是，港股大幅上涨2.3%，这背后发生了什么？为什么A股和港股走势完成呈现负相关性？

收盘之后，披露了一系列重要数据，4月份社融规模-0.2万亿元，4月新增人民币贷款0.73万亿元，4月M2同比增长7.2%，4月M1同比下降1.4%。

是的，你没看错，社融为负值。追溯上一次社融为负的是2005年10月，那一年A股998.随后的事情都知道，08年A股第一次大牛市。

单纯的这份4月社融数据来看，居民端不想举债消费，其中大头正式房地产。企业端对内外需求扩张没把握，不敢借。国资打击资金空转挤水分，不能借。

以上三个特征全部都属于长期问题，不是短期就能够解决。过往我们熟知的资金传导路径暂时失效了。简单来说，就是通过以房地产债务扩张充当经济引擎的方式，现在已经无法再继续维持下去了。

所以，才有盘中小作文传闻，周末会降息降准，通过货币政策或者财政政策发力的方式，以gj意志逆周期调节度过这个艰难期。其实，周五的行情是有走这个预期的。其中银行、保险、房地产都走的不错，也是传闻再发一万亿特别国债置换旧房产。

从周末的消息面来看，只是传闻而已。

而港股这边，据说红利税取消。据测算，港股通机制每年所征收的红利税总额大概450以港元左右。目前还未有官方证实，不过可能性很高，为了改善港股的流动性，希望更多投资者涌入港股，这一举措大概率会实施，从周五港股的走势来看，大家明显是提前买入预期了。

对于，A股来说，自然是利空了。本来现在场内资金有限，取消红利，部分资金去往港股。更重要的是，很多A股、港股同时上市的公司，A股溢价更高，甚至溢价100%的个股都有。这样显得港股更有吸引力。

此外下周，还有两件事情对于A股来说又是利空。

其一，停止公布北向资金数据。盘中再也无法实时看到，北向资金的动向了，本来这一轮上涨，北向资金充当急先锋的角色。现在只能盘后看到，又多了一层博弈，今天盘后显示买入，明天会不会卖出呢？当然，乐观者的角度来看，每天几十亿流出流入的资金，却主导着万亿成交量的市场。市场会如何看待这件事情？

其二，重启IPO。要知道，这轮救市，IPO的暂停是至关重要的一件事情。根据数据统计，在过去三年，每个月IPO、股东减持等方式要从A股拿走1000亿左右，这可不是一个小数目。而进入到2024年之后，这个数据锐减到每个月只有100亿左右，一下子减少了90%，相当于每个月多给市场注入了900亿的资金。如果IPO重启，意味着这个位置，认为已经达到了救市目标。

综上，周末似乎对A股来说没有利好，全是利空。乐观者看待是越是利空越是刺激政策出台。悲观者看到的是，现在的位置还不赶紧跑？那么，你的看法下周A股是涨还是跌呢？

来看一下深指的日线图：

深指30分钟级别的顶部结构仅调整了2个交易日，那么日线级别的顶部结构呢？现阶段深指我们现在看到的是日线钝化，还没有完全形成结构。首先日线钝化，本身从交易的角度，就是不能继续追多了，一旦下周形成结构，短期深指向下调整的时间和空间，就要看的更远了。当然，如果下周钝化消除，且结构未能形成，行情还能期待。

回到期权市场

周五行情显然是权重护盘，小票领跌。各标的开盘直接低走，下午能横住全靠房地产带动银行、保险稳住了市场。当然，这些都是小作文的传闻，周末消息得到了进一步的验证。创业板和科创板的跌幅居前，中证500收复大半跌幅，沪深300双杀格局，50涨幅相对较多，但是认购涨幅也不多。

主要成分股，金融权重护盘，其余跌幅不一

期权方面，市场先跌后收复大半跌幅，认沽和认购都出现了一波不错的交易机会。现在的行情处在转折点，要么更进一步要么就此调整。所以，此时日内交易是见好就收，提前做埋伏的可以继续等待。

50etf

300etf

500etf

创业板etf

科创板etf

隐波方面，自然是大幅度下跌了。本来是负相关性，上午下跌跟随标的一起下跌，下午横盘又继续下跌。

当前50etf期权隐波为14.89，10日历史波动率为15.02，20日历史波动率为15.10

当前创业板etf期权隐波为22.85，10日历史波动率为23.58，20日历史波动率为24.47

策略方面，下周五市股指交割日，叠加近期看到的利空，大波动可能要来了。

日内关键价位和数据：

5月12日 50ETF 期权价格日内关键位置（根据持仓变化测算） 

目前阶段价格重心（买方最痛点）：2.500

上端压力价位：2.558

下方支撑价位：2.441

5月12日 创业板ETF 期权价格日内关键位置（根据持仓变化测算）

目前阶段价格重心（买方最痛点）：1.800

上端压力价位：1.862

下方支撑价位：1.728

好了，祝下个交易日顺利！