本周A股可谓经历一路利空，外围市场压力倍增，内部宏观数据也不给力，完全就是一边倒的节奏，要不是有GJD在下面硬顶着，甚至临时采取了控制融券的特殊手段，市场早就跌的稀里哗啦了。周五收盘后，关于金融市场的更高层面的国九条发布，随后还发出的专访，但熬到最后才发布的进出口数据和金融数据，则大幅弱于预期。横盘够久的A股，到底能不能等来久违的帮手呢？

这周下跌确实大伤人气，从周一开始跌，后面虽有反弹，但总是涨到红盘就上不去了，很快又掉下来，昨天更明显，早盘拉红、午盘推高，然后尾盘又掉下来，等到最后，GJD总算是出手了，应该是不想再跌破3000点。这种护盘痕迹很明显，只要护盘资金一发力，快跌破的市场就能托起来，但只要一撤力，A股立马就会掉下来。可能它也不想这么操作，但市场实在太弱，有时候也只能硬着头皮往上冲。现在的情况就是，下面有托底的手，下跌的空间和概率并不大，但因为是主观性的呵护，也就没法预测它的动作，能不能顶住也不好说；而上面则有较多市场抛压，弱于预期的数据和环境，让大多数人并没有坚持的信心。

至于国九条，其中关于IPO准入、退市、机构监管、量化监管、寻找长期资金的5条，之前已经多次提到，这次只是上升到更高层面；不一样的内容是鼓励银行理财和信托参与、提升权益投资规模。从长期看肯定是利好，但短期起作用的可能性不大；自去年8月以来，往往政策有表态，基本上市场都不反应，反而容易往利空解读，这既有做空资金的针对性，又说明市场信心越来越差。回看历史，2004年、2014年两次国务院发文指导资本市场，也都是在熊市底部，发布之后也都发生了一波特大牛市；但制度红利释放的时间有所差异，2004年是在一年多之后，2014年则在半年多后。

那这次国九条大概率也会带来制度红利，只是释放起效的时间不确定，并不会很快。其实，对于市场信心恢复并不需要上证回到5000点，只要能回到3500点就行，按说这个期望并不高、要求也不过分；但经过三年的反复折磨，大家的信心几乎消失殆尽，虚弱的市场已没有自身恢复的能力，必须有增量资金来推动才行。今年GJD是拿出真金白银在呵护市场的，但目前也只有它，推动的也并不容易；从现在的托而不举看，它好像也一直在等帮手，但结果却并不如意，国外降息的预期被大幅延后，靠外资流入的可能性大幅降低，反而汇率承压倍增；刚公布的国内经济、金融数据则表明，这个帮手也没跟上来。

CPI、PPI均回落，弱于预期，说明消费需求仍没有什么改善，主要问题还是出在房地产上，已不期望它能带动啥，只是不再拖后腿就好。海关披露的进出口数据，出口是-7.5%，进口是-1.9%，都比预期要差的多，本来PMI回升中看到了出口改善的亮光，现在看这个亮光还有挺远的距离；目前国内没需求，如果出口都不行，制造业就会再艰难前行一段时间。3月的社融、M1、M2继续回落，特别是M1，直接在地上趴着不动了，说明大家还是不敢花钱，对未来信心不足。剩余可期待的就是一季度业绩改善，目前市场的预期并不强，如果业绩数据能上去，ROE能上行，超出预期的话，顺势能带动一下市场。

基于现有的情况，投资上可以这样应对。从长期角度看，这里仍然是熊市底部区域，胜率高、未来上涨空间也大；政策上也以支持为方向，与其站在一队里，胜率更高。所以，持有较高的权益仓位，机会远大于风险，只是需要耐心等待；反而空仓或低仓位的，错过行情的可能性更多。从短期角度看，目前市场陷入僵局，也很难预测GJD在等待什么、会在什么时候动手，暂时守不住也是有可能的；因此，仓位过高或满仓也不利，这种最好做些减仓，将1月份低点捡的筹码降低一些，这样可以留出一些后手，心态也会稳定一些。

#中国资本市场迎来第三个“国九条”#

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