认为“低估”的机构：5家

国联证券  估值：27.69元

我们预计公司24-26年营收分别为626/685/822亿，同比+4.1%/+9.4%/+9.7%;归母净利润分别为214/236/268亿，同比+8.7%/+10.1%/+10.3%；EPS分别为1.45/1.59/1.76元/股。我们认为公司未来将持续保持行业领先低位，业绩有望稳步增长。维持公司24年1.6倍PB，目标价27.69元，维持“买入”评级。

安信证券  估值：25元

维持买入-A投资评级。公司行业龙头地位稳固，各项业务保持行业领先，看好公司受益于活跃资本市场各项政策利好持续出台，带动基本面进一步改善。此外，证监会表态将优化证券公司风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司资本约束，将有望利好公司杠杆水平进一步提升，增强公司综合竞争力。我们预计公司2023年-2025年分别实现EPS为1.78元、2.06元、2.30元，6个月目标价为25元，对应2023年P/B为1.38x。

浙商证券  估值：29.23元

23H1中信证券经纪业务市占率提升，投行境内外承销规模均领先，基金业务收入实现正增长，预计2023-2025年归母净利润增速为4%/15%/12%，对应BPS为18.27/19.65/20.99元每股。给予公司2023年1.6倍PB，对应目标价29.23元，维持“买入”评级。

$中信证券(SH600030)$$$国金证券(SH600109)$$西南证券(SH600369)$