光大证券于2024年3月31日发布的点评报告《航发控制2023年年报点评：主业稳健增长，航发景气度持续》深入分析了航发控制2023年的财务状况和业务发展，显示公司实现营收53.2亿元，同比增长7.74%，年度目标完成度97.69%。净利润达7.3亿元，年比增长5.6%。尽管2023年第四季度营收年比增长2.89%，归母净利润却同比下降10.9%，但全年来看，主业表现仍然稳健。

报告指出，航空发动机及燃气轮机控制系统作为公司的主业，在2023年实现营收46.9亿元，同比增长10.1%。此外，国际合作业务实现营收3.5亿元，同比大幅增长47.0%，主要得益于国际航空业务的复苏。

四大子公司的表现呈现分化，其中北京航科业务表现抢眼，实现营收8.6亿元，同比增长12.8%，净利润同比大增26.1%。公司在2023年12月5日公布的募投项目调整公告中提到，调整的主要原因是为满足航空产品生产能力缺口，预示航发行业的总体趋势向好。

光大证券下调了航发控制2024至2025年利润预测，并为公司维持“买入”评级，预测2026年归母净利润为11.8亿元，看好航发控制作为国内主要航空发动机控制系统供应商，将从国产化高代次发动机放量和存量发动机维修保障业务中深度受益。

报告最后提示了几大潜在风险：国防军费增长不及预期、航空发动机需求下滑、供应链稳定性下降以及产能爬坡未达预期。同时声明，报告内容系研究机构观点，不构成投资建议，投资者应谨慎参考并自行承担风险。

（来源：金芒财讯的财富号 2024-04-01 12:10） [点击查看原文]