$南侨食品(SH605339)$$1.2月销售净利率是8.78%和9.05%，去年全年指标是7.5%,开年就比全年水平高。棕榈油价格稳定，对公司利润率就有所保障。之前棕榈油不稳定，因YQ导致工人量不足导致供给减少造成的，目前大环境稳定，所以棕榈油价格也稳定。

在稳定的原材料背景下，再去看业绩释放的驱动因素-产能。在建产能包括2万吨淡奶油和1万吨预制烘焙产品。2.8万吨对应毛利1.9亿，增产70%对应增加1.3亿毛利，冷冻面团1.5万吨对应毛利4200万，增产60%增加毛利超0.28亿，总对应增加毛利超1.5亿.这部分只能是约数，因为预制品里预烤品没单独披露过。但是这个毛利是在去年原材料高位做对标的，而且去年新建冷冻面团产能爬坡，对当期毛利率也有负面影响，也就是未来公司实际盈利要好于此。

产能有了，就是观察产能消化能力，南侨风格就是稳扎稳打，不是激进派，这点前几年虽然跟不上时代，但是恰恰当下环境展现了企业务实、稳健的优秀品质，33亿净资产含17亿现金，抗风险能力极强。合理的产能规划保障了合理的产能利用率水平。

另外从产业布局看，位处长三角一体化发展区、西部大开发区、长江经济带发展区、粤港澳大湾区、京津冀协同发展区等5个经济发展区，消化能力较好，且降低运输成本。

目前被诟病的主要是股价问题，去年是价值投资崩溃的一年，真理终究会回归。