2023年英伟达股价暴涨230%，创2001年以来最大年度涨幅，2024年两个月不到又涨了59%。

2月21日，英伟达公布2024年财报，英伟达2024财年营收609.2亿美元，同比增长125.9%。营业利润329.7亿美元，同比增长681.3%，营业利润率高达54.1%。

很难想象，一头庞然大物竟然有这么高的增速。

而在美国，大象起舞近年来成为一种主流现象。

截至2024年2月15日，美股共有16786家公司，2月14日成交额为0的公司有3912家，成交额低于1万美元的公司有2214家，低于100万美元的有5354家，低于1000万美元的公司有2566家。合计单日成交额低于1000万美元的公司有14046家，占公司总数83.68%。这些公司基本没有什么流动性。

截至2024年2月8日，沪深京共5364家公司，成交额为0的有16家（包括停牌和退市），成交额低于100万的公司为0家，成交额低于1000万人民币的公司为63家。合计单日成交额低于1000万人民币的公司共有79家，占公司总数1.47%。

我之前和一个人，一个大佬聊天，他在资本市场既不投机，也不投资，玩的是套利，他说在中国，公司上市的逻辑就是吃流动性，因为再烂的股票也有人交易，而且交易量还不错。

哪怕公司烂透了，但是只要想卖，就能卖得出去。哪怕公司估值再高，但是只要上市，就有人打新，不愁没人认购。

这就是A股的生态，大量完全不懂投资的韭菜、有意或者无意割韭菜的私募/游资/民间股神。

如果我们认为美国的股市制度是有效的，那不妨看看美国的股市生态是什么样的：

英伟达公布财报后，一夜暴涨16.40%，市值增加2733亿美元，创下地球单日市值增长之最，相当于1.5个英特尔、1个可口可乐、1个富国银行、1个工商银行。

英伟达成交量668.57亿，相当于4813亿人民币，而我们A股今天的成交量是9220亿。

事实上美国的纳斯达克100指数，如果把前十大权重股拿走，剩下的90个股票也没啥涨幅。数据显示，美股排名前10%的股票，目前约占整个市值的75%，

强者恒强，在成熟的市场经济中尤其明显。

可能很多人和我说，中小股难道就没有价值了吗？要知道大公司都是从小公司成长起来的，小公司有更高的成长性。

我的意思是：

第一、在成熟经济体中，中小公司弯道超车的难度比经济高速增长时期大多了。

第二、蓝筹股理应有更高的估值，中小公司理应有更低的估值。

第三、等中小公司跑出来之后，再去投资，收益率也不会差，可以参考巴菲特和段永平投资苹果的案例。

第四、在中小公司群体中挖掘十倍股的难度非常大。

当然如果蓝筹股估值高到一定程度，中小公司估值低到一定程度，市场风格也会发生变化。

我们看中证500和中证100的主要财务数据，中证100的市盈率远低于中证500，但是它的净资产收益率和股息率要远高于中证500。这显然是不合适的。

这种高估值，低股息率，低净资产收益率的情况再中证1000、中证2000，以及微盘股上面更严重。

量化基金、游资等野路子尤其喜欢小盘股，越小越好，这在美股市场是不可想象的，因为美国的中小股根本没有有效的流动性。

它山之石可以攻玉，参考成熟经济体的股市特征，我做出一个基本判断：中国股市的未来必将是蓝筹股的时代，中小股整体的投资机会会小很多。

因此我基金投资的基本策略中，

基本盘：蓝筹股指数，比如纳斯达克100、中证100、A50、科创50等指数基金。

中军：谋取超额收益，主要是行业指数基金和策略指数基金，比如白酒和医药等行业指数基金、红利和国企等策略指数基金。

先锋：必须搞科技，没有科技就没有未来，科技的爆发力是任何金融产品都无法忽视的，比如芯片ETF、标普信息技术指数基金、标普生物医药指数基金、中概互联指数基金、恒生科技指数基金等。

这里需要注意的是，一些指数基金具有多重属性，比如芯片ETF，它既是先锋，也是中军，怎么配置它在总仓位重的比例，就是一个很个性化的事情了。

标的的选择也是在中美两个市场中选择，G2的世界。

我的基金投资有两个盘，一个是场内基金，大家可以做个参考：

一个是场外资金组合，FOF的形式。

这个组合比较稳健，从去年六月份高点到现在，浮亏8%左右，主要的亏损是港股指数基金和芯片指数基金。如果今年美元降息，改善一下港股的流动性，我预计整个收益率还是可以期待一下。

对指数基金投资感兴趣的可以关注我的基金号，开年后我会加大对指数基金大的关注，这几年熊市对我最大的教训就是资产配置，指数基金可能是最重要的配置工具了。