临近春节，AH两市在最后几个交易日里昂扬向上，昨日A股成长板块大反攻，隔夜中概也纷纷走牛，让被套两年的丐帮弟子们也得以慰藉。

从今天的盘面来看， A股今天依旧坚挺，但港股那边因为支持T+0，不少资金选择获利了结，恒生科技从早盘2个点一路跳水翻绿。这波短期大涨过后的“冷静期”里，也不妨沉下心来思考一下，这波大涨究竟是反弹还是反转？

首先从日K来看，以全球中国互联网指数为例，这波自底部以来上涨6%，一举突破5日线、20日线关口，但依旧被60日均线压制着，结合今天短期资金获利出逃，从技术面来看大概率是超跌反弹，仍不构成反转的趋势。

但结合基本面、估值面等维度来看，中概互联板块反转的条件已经具备，可谓是万事俱备，只欠东风，只需要资金面的改善，行情便一触即发。

基本面上，结合23年的中报和三季报来看，$腾讯控股(HK|00700)$、$美团-W(HK|03690)$、小米、百度等企业营收、净利润双增，并且净利润增速明显高于营收增速，说明降本增效的成果还是比较显著的，接下来期待AI应用落地带来的业绩增量。

虽然对于腾讯这样的巨无霸来说想要实现过去动辄50%以上的增速比较困难，但得益于在社交、游戏、支付等多领域的优势，23-25营收实现10%的增长依旧无虞。

而估值面上，无论基于营收的PS视角，还是基于利润的PE视角，都显示当前中概互联处在低估击球区。全球中国互联网指数的PS和PE（TTM）分别为1.23倍和9.29倍，均低于上市以来95%以上的时间段。互联网板块给出公用事业的估值，很显然是不太合理的。

总得来说，中概短期反弹过后，后续随着资金面的改善，加上年报季的到来，有望走出估值和盈利双击的行情，像今天这种级别的小回调丝毫不慌，继续持有$中概互联ETF(SH513220)$等风来。

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