会拐弯的车灯你见过吗？

光沿直线传播，怎么可能拐弯呢？在华为智慧大灯没有出现之前，我是万万不敢相信的。 

没想到华为问界M9的车灯，可以拐弯、可以投字，会车时还可以保护对方司机与行人。做到了让光线拐弯，拥有智慧。

最让人意外的是M9的车灯还有“百万像素”。怪不得问界M9订单突破5.4万，原来是黑科技太多。

那智慧车灯究竟创新在哪里？

万里高楼平地起，一转一瓦皆根基。目前智慧大灯经历了四代发展才有今天的效果。

第一代矩阵式LED大灯，这个大家都见过，很多大商场的屏幕都是由矩阵式LED大灯构成。
内部由多个LED灯按照矩阵排列，构成若干照明分区。

通过系统智能化的控制，矩阵式LED大灯可调整光线明暗、角度和范围，防止对向来车出现炫目，同时减轻驾驶疲劳。

首次量产车型为2013年奥迪A8，属于大卖车型。数据显示，2022年矩阵式LED大灯的渗透率已经达到72%。

第二代AFS（自适应前照灯）又被称为“随动转向大灯”，通过AFS调节车灯偏转角度，做到让光线拐弯。这项技术作用很多，比如照亮弯道转向区域、保证转向时驾驶员的视野范围。 

第三代ADB（自适应远光灯），是通过自动调整远近光灯、光照区域防止对面来车及行人出现炫目，提升夜间会车安全性以及保护行人。

ADB技术通过“车载摄像头”采集图像并将图像信号输入，系统可判断前方来车的位置与距离，并将指令发送到前车灯系统。

在会车时自动调整灯光照射区域，避免对方来车产生炫光。ADB还可以与矩阵式LED大灯结合，产生万级像素。

据统计2023年已有104款车型标配ADB矩阵式大灯同比翻倍，渗透率约为7.4%，预测2025年渗透率有望提升至30%。

第四代DLP数字光处理车灯。DLP基于TI的数字微镜元件DMD芯片，完成可视数字信息显示的技术，类似投影仪。

相较于矩阵式大灯的万级的像素，DLP像素可达到百万级。但是成本比较高，由于核心DMD芯片由TI掌握，且技术垄断，成本下探空间有限。

数据统计，2023年DLP像素式大灯渗透率在1%左右，且主要配置在40万以上的高端车型。 

那车灯的市场规模有多大呢？

伴随智能时代的来临，汽车车灯从“单一照明功能”往更多智能化功能方向演进。

前照灯升级从3800元的AFS（自适应前照灯）到6000元的ADB（自适应远光灯）再到1.6万元的DLP智能前照灯。

尾灯从500元的分体式尾灯升级为3000元的OLED贯穿式尾灯，单车价值比例不断提高，是助力车灯行业进入新一轮规模扩张的主力军。

以上可以看出车灯是高价值、高盈利赛道之一，仍具较大发展潜力，典型的增量逻辑。

数据显示，2021年全球车灯市场规模达到2200亿元。由前五大国际车灯厂商，小纟、马瑞利、法雷奥、海拉、斯坦雷，共计涵盖约65%市场，集中度较高。

其中份额最大的是前大灯，市场规模为1500亿元，份额为62%。随着车灯的升级，预计到2027年汽车照明市场规模约为3000亿元，同比增长30%。

国内市场，预计2024年行业规模有望超800亿元，前大灯规模有望达到364亿元，2027年规模有望达到617亿元，2024到2027年年增长分别为19%与37%。

 在车灯光源迭代趋势下，行业均价具备提升空间。成长主要集中在ADB、DLP等智能化功能的提升。车灯的单车价值将持续上升，车灯市场空间、利润水平也将显著提高。

投资机会主要集中在哪里呢？

虽然头部企业占据全球主要市场份额，但在上一轮车灯由氙气灯升级LED大灯的过程中，国内培育了国内华域视觉、星宇股份等明星企业。

2021年华域视觉、星宇股份全球市占率为5%与3%，国内市占率为22%与14%。 

在汽车智能化快速发展与自主新势力崛起背景之下，具有成本优势与技术积淀优质，本土车灯供应商将继续崛起。

而车灯向AFS（自适应前照灯）、ADB（自适应远光灯）、DLP大灯升级，有望为国内车灯企业打造第二成长曲线。

其实车灯行业属于“汽车零部件”中盈利能力较强的赛道。

以星宇股份为参考，公司车灯业务毛利率维持在22%到28%，净利率维持在10%到15%，虽然在全行业中不高，但在“汽车零部件”行业中，净利率位于前25%水平。

星宇DLP车灯已经在2023年底量产成功，并且在2022年2月与华为签署合作意向书。

伴随着DLP、ADB等高价值车灯的放量，再叠加规模效应，公司的毛利率有望逐步上行。

预计2024年EPS（每股盈利）为5.9元/股，当前股价对应PE为24倍。

有预期差的公司为光峰科技。光峰科技是目前唯一具备车规级投影显示技术的厂商。

2022年以前主营业务为“投影仪”，以高质量低成本的激光显示技术ALPD在电影、工程商教、家用等领域应用，而车载显示与车灯同样是众多下游应用之一。

由于DLP大灯价格昂贵，DMD芯片被北美独家掌握，降本比较困难。

而光峰高效低成本的激光显示技术ALPD，直击智慧车灯行业痛点。是当前国内唯一通过车规认证的解决方案。

从销售毛利率可以看出来，常年在30%到40%之间，而星宇股份22%的毛利就在汽零行业前25%的水平。

公司从2022年12月，完成车载业务破冰，进入加速期。在2023年的CES与上海车展会均反响热烈，同年公布了与宝马的合作，发布全球首个彩色激光大灯。

光峰科技属于跨赛道降维打击，车载大灯从0到1，爆发性极强。

伴随汽车智能化的发展，车灯成为汽车智能化的重要载体，有可能成为未来汽车交互领域最重要的机遇之一，相关公司或将在汽车智能化的浪潮中受益！