跨境电商行业利好频现，座椅行业我国是全球出口最大的行业之一，占据67%份额。随着政策的上利好和海外消费的回暖，这个细分领域将迎来高速发展，资本市场最近关注度也骤然上升，这家国内办公椅龙头企业或充分受益。#万亿大利好！央行：降准降息#$永艺股份(SH603600)$$乐歌股份(SZ300729)$

一、公司简介

永艺股份是座椅行业龙头企业，以核心的撑腰科技为支撑，拥有五大生产基地，5000 多名员工，产品线涵盖办公椅、升降桌、按摩椅、沙发等。永艺撑腰椅连续三年全球销量第一，出口至82个国家。

营业收入暂时受海外扰动因素影响，成本端压力改善。

在过去的几年，由于主要国家通胀较高，再加上海运拥堵的缓解导致货物集中到港，欧美进口商的库存水平相对较高，从而使市场需求出现了一定程度的收缩，2024随着原材料和海运费价格的下降，人民币汇率的波动以及公司对产品结构的优化。盈利能力有望改善。

二、行业现状和公司核心优势

1、 产业集群规模生产体现优势，龙头企业的出口份额不断增加

国内椅业已经形成产业集群化的特征，其中浙江安吉地区是坐具产业集群的中心。该产业拥有完善的配套体系，培育和聚集了许多优质企业。已经在国际上建立了“中国椅业之乡”的区域品牌，其全球市场份额逐步提高，显示出强大的竞争力。

2022年永艺和恒林的出口市场份额分别约为12%和10%。从2018年到2022 年，领军企业的出口市场份额发生了变化，永艺股份的办公椅出口份额从9%增加至11.5%，表明办公椅出口市场的领导地位不断增强。

2、  美联储加息放缓，库存恢复利好耐用品市场发展态势

随着2024 年初降息周期开始，美国房地产销售与家具需求有望触底回升。办公椅产品的更新周期，预计到2024 年可能迎来新一轮的更新需求周期。在库存方面，预计24 年将逐步进入库存补充阶段。

3、行业产品转型升级，智能化价值提升

智能马桶替代传统马桶，价值的提升类似，座椅行业由传统坐具向功能型坐具的转型人体工学办公椅以其明显的优势吸引着消费者。以永艺撑腰椅为例，其客单价高于普通办公椅200-3600元不等。呈现出显著的高额溢价。

公司核心优势

1、 线上线下多渠道布局，核心产品火爆出圈

线上方面，双十一数据亮眼，核心产品火爆出圈，2023 年9 月新上市的高端旗舰产品FLow550，在抖音商城双十一好物节坐具品类榜单中斩获冠军。23 年双十一期间，天猫店铺电脑椅类目同比增长226.91%，京东成交额同比增长206.6%，抖音撑腰椅破千万同比增长6275%。

线下方面，公司布局经销、直营、大型零售、经销门店等渠道。公司已成功进入山姆。

2、 大客户价值营销导向稳固客户关系

产品主要出口至欧美及日本等国，与主要大客户合作稳定。从公司前五大客户占比情况看，2017-2022 年前五大客户占比基本维持在 60%以上。公司海外主要客户为境外大型办公家具零售商、进口商、制造商及系统集成商。

三、业绩预测和投资分析

业绩预测方面，参考招商证券研报数据，预计23-25 年归母净利润分别为3.08 亿元、3.61 亿元和4.18亿元，分别同比-8%、+17%和+16%。

公司核心投资逻辑梳理：永艺股份座椅行业龙头企业，撑腰椅连续三年全球销量第一。大环境方面受益跨境电商政策支持和国外市场的的回暖，销量在逐步增加。行业方面享受人体工学的产品升级带来的高溢价。公司领域，自主品牌的推进和线上和线下的新渠道扩宽，目前内销数据亮眼。因此公司有望迎来高速发展阶段。