平煤股份矿难的悲伤一直缠绕在人们心头。

1月14日，平煤股份（601666.SH）公告，下属分公司十二矿于2024年1月12日14时51分许，在生产过程中发生一起煤与瓦斯突出事故。截至目前，经全力搜救、核实，事故确定13人遇难，3人失联，失联人员仍在全力搜救中，抢险救援仍在紧张进行中。

据悉，当前公司要求下属高瓦斯矿井、煤与瓦斯突出矿井（共计 13 对矿井）立即停工停产，并组织上述矿井开展专项安全风险辨识评估，查漏补缺，完善重大安全风险清单，制定相应管控措施并严格落实。

显然，此次事件已给平煤股份带来停产的直接经济损失和间接成本，公司短期内盈利能力将受严重影响。可以料定的是，公司历史违规记录或进一步损害其声誉与运营效率，而作为中国平煤神马控股集团旗下唯一的煤炭上市实体，其股价及经营状况也必将对集团带来重要影响。接下来，公司不仅面临加剧的挑战，还将深刻影响投资者对公司未来的信心以及煤炭行业的市场表现。

存疑的财务数据？

市场、投资者对平煤股份未来的担忧已表现在二级市场上。公司股价今日（1月15日）报收11.20元/股，较上个交易日下降0.31元/股，跌幅2.69%。

同时，那父财经翻阅年报还发现，平煤股份在近三年存在财务数据存疑、涉嫌造假可能。

货币资金涉嫌造假？据年报，2020年、2021年、2022年公司的货币资金分别为76.57亿元、89.03亿元、140.82亿元，银行存款分别是38.96亿元、42.39亿元、69.75亿元，利息收入分别为1.46亿元、1.24亿元、1.21亿元、其他货币资金分别是37.61亿元、46.64亿元、71.07亿元。

由上述数据分析，三年的银行存款占比货币资金分别为50.88%、47.61%、49.53%，也就是说，公司高额的货币资金中，平均一半以上的部分不是“真金白银”躺在银行里；据年报，公司2021年的银行存款余额中17.78亿元存放于中国平煤神马集团财务有限责任公司，货币资金余额中46.61亿元为票据、信用证保证金；2022年的其他货币资金 71.07亿元为票据、信用证保证金。由此判断，公司的货币资金涉嫌虚构。

进一步证实，据数据测算，公司的利息收入/货币资金的比值分别为1.91%、1.39%、0.86%，按照利息收入/货币资金<2%的要求标准，这些数值均小于2%。显然，公司的货币资金收益率过低，公司的货币资金大概率被占用或被造假了。

年报显示，公司同期的应付票据分别为89.23亿元、109.01亿元、129.66亿元，应付账款分别是46.30亿元、49.58亿元、51.59亿元。显然，公司在坐拥巨额货币资金的同时，却仍然欠着大笔货款而不向供应商结款，因为隐瞒了资金受限，这些货币资金已经作了票据质押，无法自由支配。

“藏假池”未分配利润？年报显示，公司2020年、2021年、2022年未分配利润分别为72.85亿元、91.19亿元、125.59亿元。其中，每年度中均含有当期归属于母公司所有者的净利润，分别为13.88亿元、29.22亿元、57.25亿元。

那么，除去每年归属于母公司所有者的净利润外，余下的大量未分配利润都是些什么呢？综上各项数据分析来看，其实，未分配利润里面有很多的“钱”是永远无法分配给股东的，因为这些“钱”不是以现金的形式留在公司的，它可能全都是应收账款，没有现金流入，也有一部变成了存货、固定资产、在建工程以及其他投资。由于未分配利润是虚增的，所以对应的在资产负债表中就虚增资产、货币资金、应收账款、存货等科目，显然，公司的未分配利润就是一个“藏假池”。

营收与净利润双降。据平煤股份2023年三季报，公司前三季度实现营业收入为230.96亿元，同比下降18.10%；归母净利润为31.38亿元，同比下降33.63%；扣非净利润为30.28亿元，同比下降36.48%。

年报显示，2022年第四季度至2023年第二季度，公司实现营业收入分别为78.46亿元、86.30亿元、73.39亿元，同比分别下降22.52%、10.86%、24.5%；归母净利润分别为9.97亿元、11.46亿元、10.88亿元，同比分别下降13.57%、29.69%、37.3%；扣非净利润分别为9.79亿元、10.23亿元、10.98亿元，同比分别下降16.31%、37.99%、37.82%。

302.2亿的发债，会不会是“永煤”第二？

与营业收入、净利润双双下降同步的，还有平煤股份巨额的发债融资。

那父财经不完全统计，2021年12月8日，平煤股份公告显示，“PINGMI 2.8 12/05/22”发行规模为1亿美元，票面年利率为2.8%，期限为364天。本次债券发行依据英国法S规则，募集资金用作企业一般用途，并于2021年12月7日在香港联交所上市，债券代码为XS2417413627。

2022年7月28日，平煤股份公告，证监会依法受理其可转债发行预案，该期可转债规模不超过33亿元，期限6年，无担保；2022年9月14日晚间，平煤股份发布调整公开发行公司债券相关事宜的公告，将发行规模更新为：本次债券拟面向合格投资者公开发行规模不超过45亿元（含45亿元）；2022 年 12 月，公司公开发行可续期公司债券“22 天安煤业 MTN002(可持续挂钩)”80,000.00 万元，发行期限为“2+N”年，发行年利率为 6.50%。综上三期2022年共发行金额86亿元。

2023年2月16日，平煤股份2023年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)，发行额为15亿元；2023年4月10日，“平煤转债”（债券代码：113066）在上海证券交易所挂牌交易，发行总额为人民币29亿元；2023年11月20日，平煤股份2023年度第三期中期票据(科创票据) 上市流通，本期债券发行金额上限10亿元；2023年12月12日，上交所公司债券项目信息平台显示，平煤股份拟发行20亿元低碳转型挂钩公司债券已获上交所受理。综上四期2023年共发行金额为74亿元。

此外，公司还以建筑物、机器设备等为抵押，取得融资租赁款。年报显示，2020年、2021年、2022年应付融资租赁款分别为2.1亿元、30.1亿元、28.48亿元，应付矿业权价款分别是0、49.48亿元、25.04亿元， 两项合计分别为2.1亿元、79.58亿元、53.52亿元，三年总计为135.2亿元。

综上，平煤股份三年来的发债总计为302.2亿元（不完全统计）。

需要指出的是，据平煤股份的披露，其募集资金主要用于煤矿智能化建设改造项目、偿还金融机构借款、拓宽公司融资渠道、建立境外市场良好信用、提升公司整体融资能力等。

然而，在对于上市公司的治理与内控、煤矿安全生产的残酷现实上，平煤股份的上述融资作用有多大？意义又在哪里？

年报显示，公司2020年、2021年、2022年的短期借款分别是43.35亿元、40.22亿元、72.61亿元，那么，在公司营收、净利润双双下降，定期有债务到期需支付的现实情况下，平煤股份会不会成为第二个“永煤”？