作者：发哥说新股 来源：格隆汇IPO研究院

1月10日，上海博隆装备技术股份有限公司（以下简称“博隆技术”）在沪主板上市，保荐人为国信证券股份有限公司，发行价格72.46元/股，发行市盈率为20.78倍，高于30.13倍的行业市盈率。截止到发稿时间，其股价涨超23%，最新市值近60亿元。

博隆技术是提供以气力输送为核心的粉粒体物料处理系统解决方案的专业供应商，主要产品包括粉粒体气力输送技术为核心的成套系统，计量配料、功能料仓、过滤分离、净化除尘等单一功能系统，以及相关设备和部件。

根据招股书，张玲珑、彭云华、林凯、林慧、刘昶林、陈俊及梁庆合计持有公司55.17%股份，并通过博实股份承诺与实际控制人一致意见保持一致行动、梁皓宸向梁庆的表决权授予方式控制公司3818.4万股，合计控制比例76.37%，为公司控股股东、实际控制人。

本次IPO所募集的资金约10亿元，主要用于聚烯烃气力输送成套装备项目、智能化粉粒体物料处理系统扩能改造项目、研发及总部大楼建设项目、补充流动资金项目。

募资使用情况，图片来源：招股书

业绩方面，2020年至2023年1-6月，博隆技术实现营收约4.71亿元、9.78亿元、10.41亿元、5.65亿元，净利润分别约1.17亿元、2.41亿元、2.37亿元、1.33亿元，尽管公司营收呈增长趋势，但净利润存在波动。

主要财务数据和财务指标，图片来源：招股书

结合当前的实际销售情况以及市场因素等多方面考虑，博隆技术预计2023年实现营业收入12亿元至14亿元，同比增长15.28%至34.49%；预计归属于母公司所有者的净利润为2.8亿元至3.5亿元，同比增长18.33%至47.92%。

具体来看，博隆技术根据用户需求和物料特性定制单一或综合解决方案，并提供自动化、智能化操作的系统产品，使用户生产过程中的物料处理实现高能效、低损耗、经济环保的目标。报告期内，成套系统的营收占比在80%以上，是公司重要的收入来源。

公司主营业务收入按产品类别划分情况，图片来源：招股书

博隆技术主要产品成套系统属于定制化的大型成套装备，具有单套装备价值高、使用周期长的特点，同一客户在采购该产品后，如后续无新建项目、产能扩建、设备技改或工艺更新等需求，短期内一般不会向公司进行除备件之外的采购，这就需要公司持续开拓新客户。未来如果新客户或新项目开拓不足，可能会导致公司新签订单下降。

报告期内，博隆技术的综合毛利率分别为34.64%、33.06%、32.09%和31.63%。公司直接材料占营业成本的比例在90%以上，占比较大，如果主要原材料和部件涨价，可能会抬升产品生产成本，从而影响公司的毛利率和盈利能力。

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