2023年石油公司表现

选择了9个石油界大家熟悉的公司：

1.涨幅。

中国石油 在2023年的涨幅最高。中国海洋石油 次之。随后是中国石化 。美国的石油股票指数“SPSIOP"下跌1%，这个代表美国的综合油气企业股票的指数。

中国石油 在2023年受益于一次性的利好俄油折价和天然气价格调整，中海油受益于持续的产量成长和行业最低估值。中国石化 的化工板块业绩最近两年明显下滑：2015-2021年中石化的化工板块平均每年税前利润248亿，2022年35亿，2023年前三季度亏损77亿年化亏103亿，2023年的油价比2022年低，所以化工板块的低迷应该不是油作为原材料的成本上升缘故，受工业或地产或行业产能过剩影响?

2. 2023年年末市盈率。

2023年年末市盈率，海油H股的市盈率4.35倍，是这9个公司中最低的。欧美这6个样本油气公司按权重计算整体市盈率9.71倍，是中海油H的两倍多。

3. 负债率。

负债率中国海油 是最低的。

4. ROE

ROE最好的是先锋，其次是海油。先锋自然资源 是美国这个规模或以上油气公司最优质的，因为其所有产能都在美国二叠纪中最优质的核心区，而且聚焦油气开发和稳健策略，具体可以参考我2023-11-22的文章：先锋 VS 海油

但我们应该警惕看高杠杆行业的ROE指标，因为在光景好时债务杠杆越高ROE越高，反之则越致命。如地产极高负债率在光景好时放大ROE，反正亏损时则放大负的ROE。油气也是资本密集型行业，要结合ROA和流动性能量和资产负债健康程度综合参考看。

5.ROA。

ROA排名先锋和海油并列第一，遥遥领先。ROA对于高杠杆行业有时比ROE更重要，我个人这么觉得。

6. 还债需要年数= （总债务-流动资产）/当年利润。

我发明这个指标可以一目了然看企业的债务需要企业多少年的利润才能完全覆盖。比如海油目前债务减去流动资产后，只需要0.8年的利润就可以把所有债务清零（假设不扩大额外投资和分红）.

个人总结：

1.内在指标方面，从负债率，”还债需要年数“，ROE, ROA，中海油都是最优秀的存在。而巴菲特买入的西方石油 和中石化的指标差不多，但西方毕竟是主要上游为主，正常指标应该要好很多才是，结合这点，所以我在2023-11-28日的文章说：为何巴菲特买的西方石油打骨折价我也不敢买？

2. 市盈率：中国海油 H最低估不到欧美油气企业的一半。

3. 动态估值比较。

结合海油的持续优质成长预期，包括圭亚那权益，和我的2023-12-28日文章 双碳背景下中国海油三个万亿大气区勘探战略思  和 具体可以关联我2023-11-07的文章：海油的天然气业务安全边际极强 。和持续的优化压低的桶油成本看，海油的动态估值更低。$中国海洋石油(HK|00883)$$中国石油(SH601857)$$中国石化(SH600028)$