近期的朋友圈中，市场萧条带来的缅怀铺满，各行各业从厂家，到供应商，到经销商，再到资本市场，整条产业链仿佛都在缅怀价值投资的败局。同样被缅怀的，还有数年前的“黄金时代”。就在刚刚过去的一周，我们看到了下行周期里许多难以理解的魔幻。昔日全球第一房企，对外透露出“砸锅卖铁”的悲壮；重大内幕交易和恶性操纵证券期货市场，游资、私募、公募和券商上演“监狱风云”；用10万精准清空2.2亿彩票奖池，公信力再受挑战。在市场上，民营经济在纾困的雨露中继续蹉跎岁月，起落沉浮中，既有“剩者为王”的幸存者偏差，亦有难以为继的宿命轮回。虽然我们对基本面很难下精准定论，但对于白酒行业来说，越是难熬，越不能躺平。2012年，白酒行业规模以上生产企业累计完成销售收入4466.26亿元，实现利润总额818.56亿元；2022年，这两组数据分别为6626.45亿元与2201.72亿元。10年时间，白酒行业穿越数个周期，证实了产业发展韧性。与此同时，宏观经济带来的不确定、不稳定因素的同时，也给白酒品牌带来了新环境中弯道超车的机遇。我们也关注到，各种利好与“工具”近期正在陆续出炉，积极因素也在慢慢累积。在国家层面本周召开的大会上，官方强调“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”，释放重要积极信号。在资本市场，财政部近期把社保基金投资股票市场和股权的比例分别提升到40%、30%，让周四与周五的大A暂时止跌；在社会层面，全国各地再发消费券，用“真金白银”激发市场消费活力。因此，白酒行业当前不能“躺平”，更应主动出击，重塑品牌价值与格调。在最近的市场走访中，我们也从经销商处得到了诸多积极的信号，如“国窖1573明年目标增速在25%左右”“洋河明年预计实现两位数增长”“今世缘品牌增速将快于今年”“迎驾贡酒明年省内目标上调”等等。由此可见，名优酒对于明年的市场形势是非常积极，各家的“开门红”也在如火如荼进行。当前的网络，消极的情绪被不断放大，充满了对努力人的揶揄与不屑，诸如“不舍得开空调的我，却需要承担全球变暖的责任”“不舍得消费的人，却需要承担振兴消费的重任”的言论大行其道，甚至将“躺平”包装成无为不争的正道。然而，恰恰是这种氛围渲染到位的时候，努力最是容易脱颖而出。

只有相信，才会看见，越是难熬，越不能躺平。

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