上证指数连续第二天收盘在3000点之下，恐慌声又开始不绝于耳了。实际上，对于投资者来说，在基本面没有太多提振之时，现在最大的利好就是大盘的位置够低，没有之一。

10月23日，上证指数跌到了2923，很多人和现在一样恐慌，当天我发出文章《3000点之下就是送钱，珍惜吧》的时候，后面评论中还是一片质疑，市场上的割肉声不绝于耳。后来只用了4个交易日就涨了100点，不绝于耳的变成了后悔声。

现在，上证指数又跌回来了，前些天后悔的人，是不是又要开始割肉了呢？

从2021年2月到现在，接近3年的时间，沪深300指数下跌了43%，历史上按照跌幅来算，排名第4。

这一次历史第4大下跌行情，经历了3个阶段：

2021年，杀的是估值。当时贵州茅台已经到了70PE，很多热门股超过了200PE，甚至站上了300PE，即便后面两年业绩爆发，股价也一样腰斩。

2022年，杀的是业绩。当年GDP增速为3%，是除了2020年之外，46年来的最低点。原本大幅回撤的估值，在放缓的业绩增速面前，还是显得有些高，只能继续回撤。

2023年，杀的就是逻辑了。很多人期望房地产倒下，然后“一鲸落万物生”，甚至期望大量楼市资金能够进入股市。但鲸落了，才发现大家都是骑鲸人。更重要的是，两年过去，始终找不到能填补房地产缺口的板块。

解决不了的问题，交给下跌。没有什么是一场下跌化解不了的，如果真有，那就来个二次探底吧。

从估值角度来看，沪深300的PE目前为10.69，分位点12.3%，略高于2019年1月的10.3；而PB为1.17，分位点0.2%，已经处于历史最低位置。

这样一个绝对的低估区域，该恐慌还是该贪婪？如果讲理论，大多数人会选择贪婪，但看看自己的账户，大多数人都在被恐慌情绪所笼罩。

这就是现实，被情绪所左右的人，在股市上是很难赚到钱的，在杀估值、杀业绩、杀逻辑之后，当下杀的是情绪。

对于基金来说，这种下跌绝对不友好，在市场底部的赎回，不但会影响当前管理规模，也会影响后期收益。所以有一辈子不求人的基金经理，这个时候开始求投资者加仓了。

但对个人投资者来说，在计算收益率的时候，分母是不考虑空间波动的，决定性因子是时间长短。这种用空间换时间的走势，只要能管住自己的钱，并不是坏事。毕竟现在是历史的绝对低位，在GDP保5成功的大背景下，大盘下面的空间不会大，跌得越急，后面修复的速度就越快，时间成本自然就越低。

本次下跌，是上证指数16年里的第53次跌破3000点，前面52次买入大盘指数的投资者，后面无一例外都赚到钱了。从估值和基本面的角度综合考量，重回3000点，毫无疑问只是时间问题。这个时候的持有，就相当于买入，为什么还要割肉呢？如果不想割肉，恐慌又有什么意义？

随着经济规模日趋庞大带来的增速趋缓，以及短期内房地产无法恢复元气的现实，大盘未来很长的时间里，都不会再出现2006年-2007年，或者是2014年-2015年上半年的那种“牛市”。

赚估值修复的钱，会是相当长一段时间里，投资者最安全也是收益率最大化的选择。不要浪费每一次3000点之下的机会，最好的时候不珍惜，还要去做追高的苦命人吗？

有钱的加仓，心仪高弹性个股的调仓，满仓不动的干脆就关闭账户。热爱冬天的人，看到什么都是温暖，我们改变不了市场，就改变自己吧。

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