20年前买100万不同的股票现在的结局
20年前，如果买当时的龙头股中国石化，现在100万变200万。
如果买龙头股宝钢股份，100万变200万。
如果买招商银行，100万变1000万。
买中国联通，100万变250万。
买宁沪高速，100万变80万。
买浦发银行，100万变450万。
买民生银行，100万变450万。
买上汽集团，100万变600万。
买平安银行，100万变800万。
中国东航，100万变400万。
上港集团，100万变500万。
这些基本上是当年的市值前十大股票。都是大行业龙头。但是赚钱模式看，要么周期股，要么高负债银行股，要么港口高速公路业务无法扩张，要么电信，航空公司，赚钱模式差。
反过来，如果你当时学习了巴菲特价值投资理论，以及他购买可口可乐和喜诗糖果的案例，或者研究了过去50年美国股市回报率最高的20支股票有18个都是医药大消费行业，有13个都是嘴巴+上瘾股票，那么你可能就不会选择这些当时市值排名前十的大市值股票，而反过来选择资金节约型，轻资产，低负债，大行业，小市值，高毛利率，赚钱能力强，业务扩张不需要很多资金投入，知名品牌的白酒，中药，啤酒，大消费龙头公司。
如果你当时选择了贵州茅台，100万变2亿。
如果选择了五粮液，100万变5000万。
如果选择了古井贡酒，100万变6000万。
泸州老窖，100万变8000万。
双汇发展，100万变2000万。
云南白药，3000万。
片仔癀，7500万。
白云山，800万。
同仁堂，1000万。
青岛啤酒 1800万。
伊利股份 4500万。
重庆啤酒 1200万。
恒瑞医药，1.5亿。
新希望，1500万。
注意，如上这些股票，在当时，就是白酒，中药，啤酒，猪肉，牛奶，创新药行业的龙头。而且基本上都是龙一龙二。
结论，拉足够长的时间看，买一个股票回报率，估值就显得不那么重要了，赚钱模式，大行业，小市值龙头，行业壁垒，自主提价权，品牌价值，毛利率，低负债，轻资产，这些因素在拉长20年时间看，最终股票回报率有90%以上的因素都是这些定性的因子决定的，而只有不到10%由买入时候的市盈率决定。当然买入市盈率也重要，比如2003年你12倍市盈率买茅台酒和20倍市盈率买茅台酒，到现在就是100万变3亿和2亿的差别。