一、境内市场

1、市场情况

今日市场波动较大，现券曲线牛陡。昨日晚间1万亿“特别国债”四季度发行的消息终于落地，尽管发行方式当时尚不确定，但市场倾向于认为会市场化发行，如此一来，前期四季度债券供给的冲击无疑雪上加霜，受此影响，长端10y夜盘上行0.75bp，今日早盘继续小幅高开。但在央行持续的大额OMO投放下，银行间资金面自昨日下午开始明显好转，市场情绪开始修复。考虑到前期短端收益率大幅上行，曲线极度平坦，因此市场在资金面转松后对短端一致转向，短端收益率今日大幅下行，2y国债日内自高点回落6-7bp，较前一日收盘下行约4bps。长端，特别是30y早盘一度上行较多，原因在于市场传闻本次特别国债主要在较长期限，30y国债期货一度大幅下探约5毛，但日内持续修复。午后市场有各种小作文，包括但不限于天量MLF，TMLF，双降等等，进一步助攻收益率下行，市场情绪可以说是极度亢奋。从补充流动性的角度看，在发债期间，央行持续的投放和呵护是存在一定必要性的，但近两个交易日或许得益于前期财政投放下达以及央行公开市场操作，资金面已经有所好转，眼下这种操作的必要性其实有所降低，投资者或许需要警惕宽松货币政策工具短期落空可能带来的负面影响。

权益方面，今日虽然收红，但北向从净流入转向流出。在万亿特别国债的提振下，今日权益市场的表现多少有点差强人意，显示市场信心仍然不足，冰冻三尺非一日之寒。

2、全天表现

数据来源：QB

二、境外市场

所谓没有对比就没有伤害，隔夜公布的欧洲PMI和美国PMI数据相距甚远。

欧元区10月综合PMI初值从47.2降至46.5，为2020年11月以来的最低水平。如果不包括新冠疫情的几个月，这是自2013年3月以来的最低水平。制造业PMI从43.4降至43，这是该指数第16个月低于50荣枯线，也是自2020年5月以来的最低水平。同时欧元区信贷标准收紧程度超出预期，在欧洲央行第三季度银行放贷调查中，企业对贷款的净需求继续大幅减少，大型企业的贷款需求降幅（净百分比为-36%）几乎与全球金融危机期间达到的历史最低点（2008年第四季度为-37%）相当。信贷需求的急剧下降和PMI继续下降都增加了欧洲央行周四利率政策决定出现鸽派结果的可能性，市场目前定价加息概率为0%。

美国这边风景依旧独好。美国10月Markit综合产出指数初值为51.0，为三个月高位；服务业PMI初值为50.9，为三个月高位；制造业产出指数初值为51.1，为6个月高位；制造业PMI初值为50.0，为6个月高点。

隔夜盘中因欧洲PMI一度导致10年期美债一度失守4.8%，随后逐步上行，美国PMI数据带动了短债收益率上行，2年期上至5bp至5.13%。隔夜2年期国债招标结果情况略好于前一次发行，最后2年期美债收于5.10%，10年期收于4.81%，收益率曲线延续了周一以来的趋平走势。