1、美元对市场的影响

先回顾一下今年以来大国之间金融的反应链：

美国通胀加剧----联储加息---中美利差倒挂----资金回流----汇率承压---外资持股大举卖出---股市下跌

当然，事情从来都不是从A到B这么简单，里面还有很多因素会共同影响市场的交易，但是这一条主线无疑是非常清晰和关键的。

那么这条主线最近发生了什么变化呢？

我们在月初的文章曾经提到过，FED（美联储）在做QT（量化紧缩），大量抛出长期国债（是的，根本没卖MBS），光是9月一个月就抛出了1193亿美元，

这也就是近期美国长债狂跌（即收益率上升），而短债跌幅较小的原因，收益率曲线从倒挂到扁平的过程没想到是这么惨烈的发生的。

这个你不需要跟我争，FED的资产负债表里写得清清楚楚（可以翻阅月初我的文章），有大V说是我们和小本子减持美国国债造成长债收益率上涨，您就呵呵吧。

FED的操作带来的蝴蝶效应是什么呢？

美元紧缺！！！

我们来看一下外管局周末公布的数据：

也就是说9月净流出539亿美元，

这是全社会的数据，再看看股市的情况，据MS的报告，8月7日至10月19日，外资累积净流出A股市场221亿美元，

在港股的腾讯、阿里、美团、京东、百度五家公司，净卖出高达139.7亿美元。

这里需要说明一下，我们在上一篇援引国泰君安的数据说外资通过沪深股通净流出3803亿元人民币，与MS数据有些出入，

原因是MS统计的只是机构投资者的交易，而国泰君安的数据是根据交易所提供的每日成交统计而来，统计的时间区间也不重合，所以会有一些差别。

（顺便说一下，MS这篇报告的内容说得太不好听了，每一个国人都值得骂他几句）

也就是说，美元紧缺造成了资金从EM市场（新兴市场）流出，给本就疲弱的A股带来了额外的增量利空。

2、国内流动性对市场的影响：

资金外流肯定对国内流动性有影响，但还有一个影响因子就是M2与M1的差额，我们看到从6月以来，M2增速维持在10.3-10.6%之间，M1的增速在2%左右，

这个差额说明BlaBlaBla（不能说），

所以，我们在上一篇也提到，近期的资金面是偏紧的，资金的价格（拆借利率）是贵的。

所以，周五央妈创纪录的做了7300亿的逆回购净投入，

还好还好，周五下午，shibro回落了不少。

要问是不是特殊用途国债的发行造成了流动性紧张？这个不是我所能解释的领域，求放过。

流动性偏紧对游资是极不友好的，所以您看到近期的妖股快速回落。

我们从资金流的角度简单分析了一下近期下跌加速的原因，

在公开或私下的发言我们都能看到业界大佬近期频频发声，认为底部不远，可以抄底了。

但是公募仓位那么高，新基金发行又不好，您拿什么抄底啊？

我也认同跌势不可能一直这么持续，总会有一个时刻有些什么事情打破这个令人窒息的节奏，但是你不能现在就去交易这个预期，

因为你不知道他要跌多深，跌多久。

你现在听了大V或者胡锡进的，什么子弹打光，立帖为证，

回头他亏本卖的时候又不好意思立帖为证，删帖的时候也不会告诉您他删帖了。

所以您要进场抄底，需要寻找更多的证据。

比如我自己的看法就是：你说有大反弹，那先涨起来给我看看嘛。

潜意识里，我还有一点忧虑是：目前的筹码结构真的是很差的，

长期、匀速、无反弹的下跌，会造成非常多的成本堆积，

用行家的说法就是涨起来全是蟹货（套牢盘），根本涨不动，

而偏弱的基本面又吸引了一大批空头，就等着你大涨的那一根阳线来short你。

最佳的情形就是在某个位置停下来，横盘等待基本面的复苏，那时候再上涨可能各方面的基础会更好。