$江特电机(SZ002176)$  

全文要点

一、锂盐价格在需求驱动下波动较大，新增的供应量源源不断地进入市场，预计到2025年供应过剩会更大；

二、非洲矿石到国内的成本算上路费和税费到国内对应的一个成本，运输成本大概是200美元左右，选矿的成本根据不同的收益率不同，加起来可能是一吨200人民币左右；

三、明年云母供应量预计将达到14万吨，其中c公司新开矿山至少贡献3万吨以上，其他矿山也有增量；

四、非洲锂盐厂产量大概在15~20万吨当量左右，国内的锂盐厂正在跟矿山积极协商利润分配机制，每年都会针对市场变动调整利润分配；

五、锂盐价格从24万多下降到最低145,000,明年锂盐厂产品可能在二三月份进入中国市场；

六、澳洲矿山价格调整及供给情况可能会降价，但生产商讲道理，可以好好谈；

七、去年对锂盐市场的误解主要是因为PR把它的拍卖，Pilbara拍卖就是一个极致，买货的人赌的是下一个月应该有钱挣；

八、国内盐湖的上限大概在15万到20万吨，明年最大增量来自于阿根廷，智利的盐湖的稳步增产，市场占有率是sqm公司的一个战略目标；

主要观点

锂产业供需分析

1、锂辉石矿供应情况分析

锂辉石矿的供应情况，重点关注澳洲和非洲的增量。预计到2025年供应的过剩会更大。

要点：(4)

·锂盐价格在需求驱动下波动较大，从未有过供应驱动；

·新增的供应量源源不断地进入市场；

·当前周期还在半山腰上，远远谈不上到见底的程度；

·明年的增量供应商的增量将比今年更多，供需差距会进一步拉大；

2、矿山进度和非洲矿石成本

讨论了非洲矿石到国内的成本，包括运输成本和选矿成本等。预计明年云母供应量将达到14万吨，其中c公司新开矿山至少贡献3万吨以上。

要点：

·非洲矿石到国内的成本算上路费和税费到国内对应的一个成本；

·运输成本大概是200美元左右；

·选矿的成本根据不同的收益率不同，加起来可能是一吨200人民币左右；

·明年云母供应量预计将达到14万吨，其中c公司新开矿山至少贡献3万吨以上；

3、锂盐厂利润分配机制与市场需求预测

非洲锂盐厂产量大概在15~20万吨当量左右，每年都会针对市场变动调整利润分配。锂盐价格从24万多下降到最低145,000,节前获利的空仓已经有一部分朋友想获利了结。明年锂盐厂产品可能在二三月份进入中国市场，需求在10月份比9月份更弱。

要点：(4)

·非洲锂盐厂产量大概在15~20万吨当量左右；

·国内的锂盐厂正在跟矿山积极协商利润分配机制；

·每年都会针对市场变动调整利润分配；

·锂盐价格从24万多下降到最低145,000;

4、澳洲矿山价格调整及供给情况

澳洲矿山价格调整及供给情况可能会降价，但生产商讲道理，可以好好谈。国内盐湖的上限大概在15万到20万吨。

要点：(3)

·澳洲矿山价格调整及供给情况可能会降价，但生产商讲道理，可以好好谈；

·去年对锂盐市场的误解主要是因为PR把它的拍卖，Pilbara拍卖就是一个极致；

·买货的人赌的是下一个月应该有钱挣；

5、供需平衡和价格走势

明年碳酸锂供给量为125万吨，需求为116.5万吨，中国新能源车增长对供需平衡有影响。市场更多是博弈结果。

要点：(4)

·明年最大增量来自于阿根廷；

·智利的盐湖的稳步增产；

·市场占有率是sqm公司的一个战略目标；

·大公司采购价格会在指数面价上打折扣