$优然牧业(HK|09858)$$现代牧业(HK|01117)$$澳亚集团(HK|02425)$

事实上，至今养殖成本居高不下，原料奶价格也见不到回升的趋势，维持庞大的牛群的养殖成本巨大，饲养庞大的牛群在任何一个会计期间会形成新的巨额的（高于“公允价值”）的新增生物资产“价值”，这部分高于“公允价值”的新增生物资产“价值”，在会计期末必然又会以“减值”的方式形成巨大亏损。在成本升奶价降的市场背景下，任何一个牧场以“生物资产减值”的方式形成的亏损必然是一个不小的数目，这个亏损是实实在在的减少资产净值、增大现金流出、推高资产负债率、恶化现金流动的真亏损，而不是假亏损。牧业公司的财务报告常常煞有其事特别地突出“剔除生物资产减值，什么现金EBITDA”，实在是自欺欺人罢了。

如果成本不降、奶价不升、原料奶产量和销量不相应增加（实质上是增加收入），奶牛牧场核心业务经营必然亏损越积越大，负债率越来越高，流动性越来越恶化。以此视角看，牧场的前景不容乐观！！！！！