文前，强调一下，我自己做的就是量化投资，所以，本文的观点，可能有失偏颇，但，我尽量只阐述事实。

至于，哪些是观点，哪些是事实，需要读者自行甄别。或者，你可以认为本文阐述的绝大部分，就是事实。

首先要说的是融券。

这也是量化受到攻击最多的部分。

最饱和的攻击，来自于量化机构能轻松得到券源，而普通机构，乃至散户，毛也融不到。

这话说的，其实倒也没错。

但普通机构或者散户融不到券的根本原因在于，他们出不起量化机构那么高的出价。而并非券商偏心，券源只给量化机构，因为他们是亲爹。

只要是机构，或者法人，谁都可以去券商那儿融。券商可不会看谁的钱高尚就借给谁，而是看谁的钱给的高就借给谁。

券商把券源给普通机构，利息只能收到年化15%。但给量化，他们能收到年化30%。

你说券商会把券源给谁？当然是出价更高的量化了。

而且，量化机构因为需要对冲，做空需求大，券源都是批发式需求，相比散户们的零敲碎打，那当然是优先供应出价还高的量化了。超级大客户好不好。搞定一个，能吃好多年。

你做生意也喜欢这种客户是吧？要的货多，出的价高，简直是人傻钱多的代名词。

量化就是这种客户。

对于普通机构来说，其实是没啥不可能得到券源的。量化出30%，你可以出50%。保证券商双手跪地用腚把券源送上。

但，你用这利息成本为30%到50%的券源，能赚到钱么？不能的话，融到券你就会亏本。普通机构表示不能，所以，他们就融不到券。

其实，并非融不到，而是，融到反而要亏本，所以，他们不融。

这就是除了量化，普通机构也融不到券的实质。

那为什么量化机构能出那么高的融券利息？

很简单，因为他们能赚钱，割韭菜的效率更高，能覆盖年化30%的利息成本。

比如股指做空，量化一年付出10%的贴水还能赚到钱，它就能继续做空。其他的机构，受不了这个贴水，他们就做不了空。但没人不让他们做空。

自己没本事看着干着急而已。

说真的，不让散户融券，是在保护散户。那么高的利率，散户融券能赚个屁钱。也就量化开着收割机能赚点辛苦费罢了。

茅台能融券，利率还低，有人愿意融吗？没有。

那些融不到券的，大抵就是价格虚高的，但需要抢，券商给的利率肯定也高，融券方最终，也就是赚个辛苦钱，能力一般的90%赔钱。

融券只是量化股指做空对冲的一个补充。更有针对性一些，对冲效果好一点，但规模有限。实际上还是给券商和大小非贡献利润。

市场最大的受益者，还是大小非本身，以及，整个金融中介系统。量化，就是个苦力，承担了波动风险，挣点辛苦钱。而大小非，以及金融中介系统，毛风险也没承担，反而赚到了不少钱。

当然，现在苦力规模太大了，导致原来能赚点钱的利益群体受损了，出来嚷嚷。

至于说量化助涨助跌的，其实高频都是做T。既然做T，那就是低买高卖，网格交易，平抑波动的。不可能自己去拉起来股价再卖的。冲击成本多高啊。量化就怕这种冲击成本，不可控。这种自己拉高出货，还有包括反复挂单撤单，那都是老掉牙的游资手法。

说实话，这脏水泼的太没水平了。

追涨杀跌，这是趋势择时，属于高级技能，目前大A股的量化，几乎没有。

当然有例外，比如我这机器人，是有择时技能的。但那主要也是因为目前我的规模还不大，可以放开玩。

公平讲，这助涨助跌的脏水，泼我身上，还是可以的。我不在乎，反而觉得那是夸我，那是稀有能力。泼他们大型量化机构身上，那是夸错了人。

气愤……

说回做T。量化抢走了原来经常做日内T的饭碗，还有降低波动，顺手扯了游资割韭菜的韭菜地，这俩是死敌。

饱受攻击的原因，是量化不太需要跟监管资源搞好关系，都一帮程序员，闷头死磕。

但游资和公募他们需要。公募和游资，不少都有内部关系才能做大，或者不死，舆论能量比量化高多了。

或者说，那些亏钱机构的能量，比量化高多了。懂了吧？

但，我也烦那些高频做T的，降低了股市波动性，让我等赚钱的难度大大增加。我当然也希望把他们一把全禁掉。但从游戏规则公平性上讲，却又不能。镰刀没别人快，自己赶紧进化，装上核电收割机才是正途。直接不让别人用算是怎么一回事。

或者，就不要跟它们比快。那真的是死路。

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月初了，可转债组合调仓了。最新的10只如下。

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目前的仓位是80%。