$海螺创业(HK|00586)$  $海螺水泥(SH600585)$  $海螺水泥(HK|00914)$  

浅谈下本小姐对海螺水泥的一点不成熟看法

1.煤炭等能源成本大幅上涨导致多数公司利润普遍降了60%到70%，但海螺降速明显小于行业水平。

2.合营的相山水泥、联营的西部水泥相对稳健。

3.生产水泥的技术含量实际不高，但在国家双碳战略的牵引之下，未来对水泥的环保要求越来越高，市场新进者基本不可能，稳定且持续的生产能力越来越成为稀缺资源。

4.海螺水泥在水泥整体下行的背景下

（1）扩展产能，购置了矿权、自建投资和收购多个商品混凝土业务，增资西部水泥、入股华新水泥和天山股份，这就等于在水泥这个赛道上所有选手都在被迫降速的时候，海螺却在收购别人发动机。

（2）加强环保，水泥生产灰产生二氧化硫、氮氧化物、颗粒物，不可避免伴随着环保压力，从研发费用里环保项目的增加和对海螺环保的收购可见一斑，进一步夯实自身环保壁垒，这项权益投资目前虽然浮亏，但是长远看是十分必要的。这就等于以前水泥赛道上什么样的选手都能上路，以后环保达不到要求的选手连路都上不了了。

（3）能源安全，海螺吃过能源成本上升的亏，所以海螺对新能源领域加强了布局，光伏发电、风力发电有很大一部分考虑就是对冲可能的煤炭能源成本上升。

5.海螺的大股东证金、汇金一直没动，本身又是国资控股，抛售的基本都是北向，不过话说回来，不抛售就跌不出目前的机会。

6.海螺目前海外业务增长迅猛，一方面是西方脱钩影响，另一方面是成效，虽然规模不大。

至于海螺贵不贵，和海创一样，仁者见仁，智者见智，2018年海螺均价大概是24（SH），目前海螺股价是26，2018年结束后，大盘迎来了三年的增长。

海螺不是高富帅，但绝对是经济适用男

站在宏观经济底部、行业周期底部、估值下杀底部的崭新起点上，你是否还坚定的看好海螺水泥呢？