一、大类资产上周表现

1.权益

本周全球股指普跌，跌幅最小的是印度SENSEX30，-0.57%；下跌最惨的是恒生科技，跌幅达到-6.22%。AH股溢价率本周走高，港股又把性价比跌出来了。内地股指方面，中证全指周跌-2.39%，宽基指数方面，全线下跌，跌幅最大的是科创50，-3.68%。上证指数接近今年最低点。

本周行业涨幅靠前的是环保1.27%、纺织服饰0.70%，跌幅靠前的是电子-4.77%、计算机-4.26%。本周国防军工板块受地缘风险的影响而表现较好，同时，该板块的业绩在上半年也相对较坚挺。

主题方面，表现最好的是申万金融地产，申万科技(TMT)落后。风格因子方面，动量因子与反转因子都取得负收益，对量化策略不友好。市值风格方面，大中小盘股涨跌相近。

2.利率与债券

本周市场利率普遍上行，资金面偏紧。中美无风险利差-1.69%，处于倒挂状态，负利差扩大。

主要债券品种以涨为主，表现最好的是30年期国债，表现欠佳的是可转债。

3.汇率

汇率方面，美元指数和人民币指数分别涨0.55%、和跌0.42%。人民币相对美元周贬0.77%。主要货币兑人民币升值最多的是英镑，贬值最多的是澳元。

4.商品

商品方面，本周南华商品指数上涨1.02%。涨幅靠前的有铁矿石4.40%、甲醇3.07%；跌幅较大的有豆粕-10.63%、碳酸锂指数-6.51%。
贵金属方面，伦敦金下跌-1.26%，伦敦银上涨0.26%。受汇率等影响，国内上海金上涨0.19%，比伦敦金少跌1.45个百分点。金银价格比为83.08，变动不大。

5.另类资产

另类资产中，涨幅靠前的是波罗的海干散货指数9.57%、中债-国泰君安久期配置策略指数0.48%；跌幅靠前的是比特币指数-11.31%。

6.公募基金

主要基金类型中，本周表现较好的是中长期纯债型基金，平均收益0.17%；表现靠后的是普通股票型基金，平均收益-2.67%。

二、下周市场展望

权益方面，高层已经看到了市场对政策的望眼欲穿，也在以某种方式回应市场，减少了之前段子所说的“监管总认为老百姓还有钱，老百姓总认为监管还有政策”的信息鸿沟，但是，很明显市场对政策的预期过高了。上分考量的不仅是金融市场，还有更大的政经环境。市场震荡寻底，考验前期低点。

债券方面，在LPR调整的“明牌”的影响下，债市表现较好。另外，这两周出现了城投债发行的高认购倍数现象，城投债信仰在资产荒的大环境下“无奈”增强。背后的原因是地方债化解方案呼之欲出，债市投资者对此持乐观态度。

商品方面，两极分化行情特征明显，部分品种走势很强，但也有品种深陷下行趋势，这种行情下，CTA策略是相对容易挣到钱的。国际金价跌破1900美元/盎司，从技术面看，调整在时间和空间维度仍然不足。

另类资产方面，8月18日，上期所上市集运指数（欧线）期货，从事国际贸易的公司有了对冲中欧运费成本波动的工具。今年比较好的投资策略就是资产配置，只要组合中配置了海外股票资产、大宗商品等资产，资产配置组合的收益就能取得不错的表现，国泰君安全天候指数就是这样一个资产配置指数。

风险提示：本文为作者分享对大类资产观点，涉及的金融品种不代表推荐。

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