两大机场跌现在白云机场是35%扣点，传新协议扣点会降到25%以下，部分说是<20%，极端的说降到13%。时间线有些说已经确定好，可能短期要出。

机场相对免税话语权的大幅减弱，应该是和出境游人次大幅下滑有关。

曾经何时，上海机场可是不少深度价值投资者的投资信仰，一是全球化背景下，上海机场国际客流频次会持续增长，二是消费升级背景下，免税的渗透率会持续提升。以上的两个逻辑，在几年前看是多么的正确，多么的具有确定性，然后现在都已经悄然变化。。