券商板块一直被称为“春江水暖鸭先知”行业，几乎每轮牛市的开端都是由券商行情带领起来的。近期券商板块出现了整体板块大涨行情，很多中小券商什么已经接近翻倍，中信证券更是出现历史上少有的涨停带动整个板块狂飙，一扫市场低迷的阴霾重拾信心。但进入8月份后在国内数据不及预期的情况下开始震荡下行。那么这轮券商行情是否能带动市场开启上涨的牛市呢？后面是否还有值得上车的机会呢？

首先这轮券商板块上涨具有较强的政策性逻辑，在7月份的重要会议里，提到了“活跃资本市场，提振投资者信心”，给市场点燃了做多的情绪，成交量直接破万亿，让市场感受到牛市的味道。

其次，聊聊上周五市场盘中出现恐慌性大跌。券商板块走势很有意思，几乎每天都是低开后再拉升回来，直到上周五实在绷不住，当天收盘下跌超过4%。本周券商连续两次大幅低开后冲高，在资金惯性形成后，今天本想如法炮制，结果拉高后直接被资金兑现。但这周在行情不好的背景下，券商还算顽强，前三个交易日共上涨1%。

其实下跌有几个方面因素：一是政策不及预期。上周市场万众期待的降印花税、T+0交易政策落空，最终搞个申报数量100+1草这就是提振股市信心？当然市场也用脚投票直接下跌表态。二是宏观数据偏低。7月份社融才不到5300亿，这是近20年来社融数据最差的7月，这也是这次下跌最核心的因素。三是信托事件扰动。近期有些信托公司及财富管理公司爆雷，这种风险在互联网上发酵后，会引发金融机构股权受到影响的担忧，带来负面情绪。

当然不见兔子不撒鹰，但“活跃资本市场”核心理念这是高层的意志，从出台到落实要保持一定耐心，毕竟制定政策方案要时间周期，政策落地往往都是先易后难。

整体来看，无论是从交易量还是从涨跌幅角度，现在基本都回到了重要会议之前的状态，可见“活跃”和“提振”任务还没完成，相信后面会有进一步加码政策。

总之现在券商板块的机构持仓和估值分位数都是较低状态，而政策预期却比较强烈，短期受到各种因素影响有所回调，反而是还不错的中长期布局时点。最后落实到投资维度有三个方向值得关注。

第一是前段时间涨得比较好的小券商，其中有些是次新股逻辑、有些是流通盘特别小的逻辑、还有些是机构没有持仓的逻辑（上涨阻力比较小），弹性都比较大，典型标的有首创、信达、财通、东吴等等。

第二是要重视龙头券商，未来证券行业的发展逻辑就是两极分化，尤其是再融资收紧后，中小券商要实现弯道超车的难度会越来越大，而头部券商的资金使用效率会不断提升，在资本市场深化改革下，财大气粗的头部券商更有顺应趋势的底气。更何况在每轮的重大板块行情中，龙头券商都从没缺席过。

第三是受益于资本市场活跃度提升的券商IT厂商，同时交易制度优化也会带来券商IT系统的升级改造需求，典型龙头有东方财富、同花顺等等。