地产又站在了市场的聚光灯下。7月31日，在大盘整体回落的情况下，地产板块再度走强，地产ETF（159707）场内一度飙涨近4%，收盘涨幅缩窄至1.01%。统计来看，截至7月31日，该ETF标的指数——中证800地产指数近10日已反弹上涨15.38%。

消息面上，继高层定调“适时调整优化房地产政策”、住建部明确了政策支持方向后，多地开始抓紧落实，一线城市中北京、深圳相继表态。

本轮地产行情已启动半月有余，其上涨的原因是啥？后续还有多少上涨空间？该如何把握本轮地产行情？本文就从这3个关键问题来谈谈地产本轮行情。

问题1：本轮地产上涨的原因是？

综合市场信息来看，本轮地产行情的启动或由一组政策线+一条暗线催化。

一组政策线：

• 定调：7月24日，高层重磅会议定调“适时调整优化房地产政策”；

• 明确：7月28日，住建部明确政策支持方向，“大力支持刚性和改善性住房需求”、落实“认房不用认贷”等；

• 兑现：7月29日-30日，一线城市中北京、深圳相继表态，大力支持居民刚性和改善性住房需求。

一条暗线：

就上周行情来看，板块上，券商、保险、银行、地产等低价股表现较强，中船系、CPO、存储芯片前期涨幅较好概念股表现较弱。国盛证券在研报中表示，权重已搭台，低位低价股或将迎来布局机会。

问题2：如何看待后续上涨空间？

从指数的估值来看，截至7月31日，中证800地产指数当前PB估值为0.86X，位于8.27%的历史百分位，仍具有较大的向上修复空间。

 广发证券认为，当前是地产行业年内的市场底、预期底与估值底，看好龙头企业的价值重估机会。行业目前龙头企业处于历史底部估值水平，定调调整后行业后续预期环境将迎来较大幅度的改善，看好货值充沛具备中长期成长空间的龙头房企，关注板块整体配置比例。

中金公司表示，因城施策下地方支持性措施的出台将提升行业基本面筑底改善的概率，为板块提供beta催化。

问题3：如何把握本轮地产行情？

中金公司认为，本轮政策面的边际变化更多落于需求端，销售景气度复苏将是产业链改善第一步，选股应优先着眼于资源优、管理强、率先受益于局地复苏的房企。

倪虹部长指出的几类举措对于高能级以上城市“卖一买一”、“卖旧买新”家庭的购房需求释放有较大助益、效果可见度更高。而这对于土储聚焦高能级城市、财务稳健、品牌形象正面的房企而言将更容易把握去化和销售的向上弹性，由此带动各项经营指标稳中向好，这亦与长期供给侧改革的受益者标准不谋而合。建议选股把握两条主线：

1）优质央国企（或类国企资质）锦上添花的机会；

2）优质非国企夯实财务至重回稳健发展的弹性机会。

就央国企以及优质房企配置而言，建议特别关注地产ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，集中汇集市场16只头部房企上市公司，在投资方向上具有明显的头部集中度优势。前十大成份股权重超8成，“保万招金”权重占比超5成，高度聚焦头部地产企业，契合龙头强者恒强产业周期趋势！

同时，中证800地产指数成份股国企央企含量高，同时享受“中特估”概念加持。地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。 

数据来源：沪深交易所。

风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

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