（07月/25日周二）市场评述

【盘面回顾】

今天市场在利好消息的催化下迎来普涨，关键是量能得到明显放大，情绪也有所好转。

今天上涨主要以蓝筹白马为主，热钱扎堆的方向是地产（基建）和金融，消费相对弱一些，但风格上资金还是偏好超跌低价，带有比较强的投机属性。今天行情走完基本可以确认地产是小周期的主线，炒作持续个一周左右应该问题不大。

再往后指数可能还要找个市场底出来，回补缺口的可能性不小。而科技行情大概率要等这个市场底之后共振走强，不过这个都是后话，现阶段还是围绕超跌低价，借题材之虚炒筹码之实，接力会比较好做一些。

【明日重点公司跟踪】

中央商场：中央商场是发动这轮筹码炒作的核心之一，理应继续向上打高度。中央商场对标的是5月份的杭州热电，但是这轮投机行情要比5月份的时候更大，所以中央商场大概率没走完。

金科股份：目前地产（基建）的地位要高于金融，今天强度也更高，明天接力优先级大于金融。昨天在板块大跌的情况下仍然保持强势的4支个股今天均走出强者恒强的走势，而且也都不落后于板块，锦和商管大概率保送决赛，柯利达叠加金融也很可能一字，山水比德20cm的接力有点看不清楚，所以关注金科股份这个板块连板龙头为主。

太平洋：今天券商核心，也是奠定低价股走强的核心之一，200亿的盘子顶一字不排除有开口的可能，关注T字的机会。如果太平洋实在不给机会关注首创证券，股性比较活跃，如果券商有行情，次新券商一般都能跑赢板块。

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎

（07/25周二）强势股研报解析

今日有逻辑支撑的强势股都在这里了!

1、大金融：估值位居10 年以来的 8.84%分位，被极度低估，安全边际和性价比极高。

2、房地产：供求发生重大变化，适时调整优化房地产政策，龙头公司价值重估一触即发。

3、致欧科技：对标宜家，公司产品价格和其接近，产品风格更加多元化，2022年B2C营收43亿元人民币，对标线上提升潜力巨大。

本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。

1、大金融：活起来了

（1）大涨题材：银行+券商+保险

新华社报道，24日中共中央政治局会议中提到要活跃资本市场，提振投资者信心。

机构预计，此次会议后，资本市场改革将进一步加快，更多活跃资本市场的利好政策有望加速出台，推动券商财富管理、机构业务、投资银行等多项业务更好发展。

估值方面，当前券商板块PB处于19年来9.5%低分位，基金仓位处于2018年来最低点；区域银行PB仅为0.6x，近三年分位数3%；保险普遍于10%分位上下；且三者业绩来看三季度在低基数和复苏趋势下，增速大概率高于中报水平。

行情上，保险板块今日涨超7%，券商股中太平洋、首创证券等涨停。

（2）研报解读（国泰君安）：受益政策红利

当前券商板块被极度低估且配置比例极低。1）从估值来看，截至2023年7月24日，券商板块PB估值仅为1.30x，为10年来最高值5.25x的24.76%、平均值1.92x的67.71%和中位值1.80x的72.22%，位居10年以来的8.84%分位，被极度低估，安全边际和性价比极高。2）从配置比例来看，截至2023年二季度，券商板块公募基金持仓比例由2023年一季度的2.71%降至2.51%，板块欠配0.67pct（2023年一季度欠配0.48pct），欠配比例进一步拉大，同样处于极低位置。

政治局会议提出“要活跃资本市场、提振投资者信心”，预计更多活跃资本市场的利好政策将加速出台，利好行业发展。预计，本次政治局会议后，资本市场改革将进一步加快，更多活跃资本市场的利好政策有望加速出台，推动券商财富管理、机构业务、投资银行等多项业务更好发展，从而驱动证券行业整体盈利改善。

利好被极度低估且更受益于活跃资本市场政策红利的券商板块。1）券商预计将更受益于活跃资本市场利好政策带来的投资者信心提振和资本市场交投活跃度提升，且当前正处于被极度低估的状态，性价比极高。2）场外衍生品等客需型机构业务将更受益于投资端改革带来的资管行业高质量发展，且头部券商产品专业化能力更强，看好机构业务具备竞争优势的头部券商。对标：华泰证券、中信证券、东吴证券、中金公司H。

2、房地产：时代变了

（1）大涨题材房地产

广发证券介绍，与此前中央会议相比，此次并未提及“房住不炒”，新增表述“房地产市场供求关系发生重大变化，适时调整优化房地产政策”，有关保障房的表述有所加强，“盘活改造各类闲置资产”也为近期中央会议较新表述。

分析称，此次从最高层面定义了当前行业面临的新形势，行业的“供求关系”发生重大变化，过去由于供不应求所导致的长期房价上涨压力有所缓解，市场整体价格表现和供求关系有所改善。

受此影响，今日AH房地产公司集体爆发，港股方面，新城发展、龙湖集团涨超20%，万科企业、碧桂园等涨超10%，A股中，荣盛发展、金科股份等房企涨停，另外装修、家电等多个产业链大涨。

（2）研报解读（长江证券）：供求发生重大变化

政策大基调不会变，但短期有优化空间。会议未提“房住不炒”，适应“供求关系发生重大变化的新形势”，将适时优化政策；但时至今日，“房住不炒”已经深入人心，前期二十大报告里面也有强调，无需太过度解读，政策大基调不会改变，且“炒”的大环境也已不在。

化解行业深层次矛盾仍需要时间，但至少目前看到了政策预期的再次拐点。近期部分房企资金链压力有所提升，负面舆情再次出现，资本市场表现整体承压，化解风险导向下政策预期再次提升。而本次政治局会议直面当前市场矛盾予以正面响应，后续或可期待各部委与地方层面的具体跟进与落地。行业企稳还有一个过程，但至少看到了政策预期的再次拐点，预期改善总是走在曲线之前。

短期行业估值修复可期，优质标的有望迎来配置机会。政策预期提升背景下短期行业估值端或有一定修复可能，但更重要的是需持续观测后续落地及政策效果。但无论如何，信用、品牌与效率等方面具备阿尔法的优质房企，其竞争能力已经在拿地、销售等前端表得到一定体现，长期格局有望持续进阶，典型如招商蛇口、华发股份、保利发展以及其他A/H优质国央企开发标的；如若政策松动力度好于预期，前期信用受损的未出险民企甚至部分拥有优质资产的出险企业也有一定弹性。

3、致欧科技：对标宜家

（1）大涨题材家居+跨境电商

公司为家居类跨境电商龙头，其中亚马逊平台营收占比70%+。公司在法国、德国、西班牙、意大利、美国和英国的亚马逊站点排名前三。

中信建投按照宜家线上98亿欧元零售额销售数据对比，公司产品价格和其接近，产品风格更加多元化，2022年B2C营收43亿元人民币，对标线上提升潜力巨大。

行情上，公司今日涨停。

（2）研报解读（海通证券）：“线上版宜家”走向全球

致欧科技主要从事自有品牌家居产品的研发、设计和销售，产品主要包括家具、家居、庭院、宠物四个系列，旗下拥有SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌。公司2022年实现营业收入54.6亿元，2018-2022年复合增速达到36.1%，实现归母净利润2.5亿元，2018-2022年复合增速达到57.5%。

全球家居用品消费保持稳健增长，得益于互联网经济的快速发展和配套产业链的不断完善，尤其是，跨境电商模式凭借其线上交易、非接触式交货、交易链条短等优势，规模逐渐扩张。公司未来收入增长空间可期，一方面得益于全球家居用品电商销售规模的持续扩张，另一方面来自于公司在供应链&运营管理能力上的卓越。

2020-2022年海运费及关税成本占收入比例分别为8.7%、13.9%、14.4%，2022相较2020上升5.7pct，提升显著，主要系2020-2022年全球海运价格上升，物流海运成本攀升。目前海运费回落趋势明显，公司未来盈利能力修复可期。

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