金百临咨询 秦洪

周二A股市场出现了高开走高的态势。其中，大金融股以及地产产业链个股领涨，从而驱动着上证50指数、深证100指数的涨幅逾3%，沪深300指数涨幅近3%。看来，短线A股参与者的投资情绪有了较大程度的改善，或将抬升A股主要股指的估值水平。

预期乐观起来，券商股领涨

在前段时间，A股市场参与者的投资情绪有些低迷，一方面是因为未来的业绩增长预期一直未有明显的改善。另一方面则是因为资本市场的资金活力一直未有明显的提振。如此就使得沪深两市出现了明显的存量资金博弈的特征。如果再考虑到交易佣金、大小非减持流出等资金流向因素，A股整体上的活跃资金总量其实是在降低的，这必然会使得A股的成交金额持续缩量、整体估值水平有所降低。

但在周一收盘后，关于活跃资本市场、房地产供需情况有所改变等诸多表述，使得市场参与者的投资预期得到了极大地程度的改善，各路资金对未来市场趋势的演绎方向有了新的乐观预期。毕竟活跃资本市场的提法是时隔十年之后再度出现，这从一个侧面说明了未来会有更多的措施促进资本市场的活跃，进而推动经济高质量的发展。所以，不仅仅是市场参与者的投资底气迅速提振，那些仓位较低的机构资金迅速提升交易头寸，使得A股市场成交金额迅速放大，逼近万亿关口；而且还使得活跃资本市场提法最为受益的资本市场中介的券商类个股出现了领涨态势，券商ETF（512880）更是高开高走，扬升5.68%，成为周二A股最为靓丽的“仔”。

行业龙头股领涨，抬升A股估值水位

由此可见，周二A股市场的盘面出现了较为积极的动向，不仅仅是前文提及的投资者预期得到了极大程度的改善，而且各路资金提升交易头寸、一向有着资本市场风向标之称的券商股领涨。

更为重要的是，各路资金提升的交易头寸，除了流向券商股等活跃资本市场预期最大的受益者之外，还流入了这么两个方向，一是行业龙头股。体现在盘面中，就是上证50指数、深证100指数的成交金额出现了近乎翻倍的扬升。比如说上证50指数、深证100指数、沪深300指数在周一的成交金额分别为349亿元、616亿元、1514亿元；周二的成交金额则达到790亿元、1246亿元、2999亿元。如此的数据对照，可以看出，存量资金的边际动量主要涌向了行业龙头股。二是增量信息的产业链个股，比如说地产股、券商股等。有意思的是，此类产业链个股又是行业龙头股涨幅大，领涨态势明显，比如说地产股的金地集团（600383）涨停板，保利地产（600048）、万科A（000002）分别上涨8.72%、8.12%等等。

如此的数据、资金流向就说明了当前A股市场存量资金的边际动量部分，最喜欢的就是行业龙头股，尤其是增量产业信息的相关产业链龙头品种。这不仅仅说明了乐观的舆论信息的确激发了存量资金的做多意愿，重塑了他们的预期，推动着A股估值重心的上移。而且也说明了相关积极的措施正在起效应，增量信息的行业龙头股的领涨就是最好的例证，这必然会推动着当前A股估值重心的上移。

当然，就后续行情的力度，或者说估值重心上移的水位度，不仅仅需要看存量资金的边际动量能力，更需要看增量资金能否持续涌入。如果后续成交金额迅速重返万亿关口，增量资金开始萌动，那么，A股的行情力度可能会有一个更为乐观的预期。但不管怎样，就当前的重塑造预期以及存量资金的边际动量，也可以推动着A股在近期出现有一定力度的弹升行情。故在操作中，可以相对积极一些，跟随存量资金的边际动量流向适量调整仓位结构。

（执业证书：A1210612020001）