今天锂矿板块微跌，跌幅和锂电板块相近，不到1%，略好于创业板跌幅1%。

昨天我们分析《简议永兴材料放量破位下跌》，但是，不光是永兴材料，这几天，盛新锂能、永兴材料，已经破位，甚至中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业，也很接近破位。

7月，碳酸锂市场供应量预期略增，材料企业受终端压价的影响，也希望将下游要求的锂盐折扣压力传导至冶炼端，故近期拿货相对谨慎，更多在于价格博弈，叠加市场大多对下周广期所碳酸锂看空的预期，贸易商出货积极，价格偏弱。

上周，广期所公告，碳酸锂期货合约自7月21日（星期五）起上市交易；碳酸锂期权合约自7月24日（星期一）起上市交易。首批上市交易合约为LC2401、LC2402、LC2403、LC2404、LC2405、LC2406和LC2407。

也就是说，供需双方，如果有需要，可以基本锁定半年到一年间的锂盐价格。

锂矿板块近几天的下探，和碳酸锂期货的上市或有关系。

碳酸锂期货上市，为什么会导致锂矿板块的调整呢？

期货交易的是未来的价格和货物，也就是说它的价格可以不同于现货。

现货是当下市场供需博弈的结果，而期货是当下市场对未来某个时间点商品价格的共识。

而期货对现货是有指引性的。

无锡盘体量较小，这是大家喜欢吐槽的点，同时，一直也被质疑容易控盘。不过，回过头来看，无锡盘的价格走势，仍然是综合了市场多重因素下的最终反应，还是具有指导意义的。

回头看今年无锡盘与现货价格的走势，虽然不能说准确对应，但是趋势是一致的。

而广期所碳酸锂期货上市后，影响力会更大一些。

从期货合约的设计上，广期所碳酸锂合约上市就会偏空，这在市场中已经形成共识。重点是，上市之后的头2天，价格会下杀到什么程度。

最近，期货上市对现货的影响就已经显现出来了。近段时间主流正极企业不敢拿锂，碳酸锂价格阴跌。7月过半，由于担心锂价下跌，铁锂需求端已普遍调低产销预期，当月整体预计持平。这导致锂盐价格微跌。

但是，我们需要注意的是，对未来的供需和价格共识，未必不变，也未必是准确的。

特别的，不仅需求端可能有变化，供应端其实也是有弹性的。

实际上，在3-4月份锂价过度下跌的时候，非洲、智利、澳洲都出现了明显的供货节奏放缓的现象，供应端实实在在的萎缩了。5月份价格涨起来之后，这些供应又陆续放出来了。

全年来看，2023年市场普遍将30万吨的LEC增量预期，下调到25-26万吨。我相信，这个增量预期，下半年会进一步下调到20-25万吨。

海外精矿与国内精炼厂的定价模式，更多采用利润分成方式，在市场供需结构变动的时候，分成比例会有差异。三季度精矿价格取决于二季度国内碳酸锂价格，大概率向下调整到3500美金左右，对应成本线在25万/吨左右。

三季度还有25万的保底，但是市场预期中远期锂盐中枢价格是15-20万/吨。如果碳酸锂期货一步到位的话，明年年中价格可能打到15-20万。

本来市场主流预期是中长期价格15-20万，但是当前的现货价格确实在30万左右，这两者差额较大，但因为近期现货相对稳定，股价也相对稳定。

但是期货上市后，15-20万的中枢预期，如果落实到期货价格上，那可信度就又不一样了。现货虽然不一定马上降，但对未来的利润预期就要下调了。

这大概就是锂矿弱势震荡后近期有破位趋势的诱因。

而我们在《未来五年的锂矿锂盐价格演进分析》中，25万是保守中枢。

哪个对，当然需要市场来检验。当然，将来根据市场变化，中枢也可能调整。

但目前，这就是预期差。15-20万，与25万的中枢，对应的利润，可能相差一倍，对应的估值中枢，可能也是相差一倍。

京北夜光（cloudcomtimes）于2023年7月19日。

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$永兴材料(SZ002756)$$天齐锂业(SZ002466)$$赣锋锂业(SZ002460)$