历史重现 A股迎最重要拐点关注

大盘继续小幅震荡，沪指盘中翻绿但下午还是顽强的涨了回来，三大指数集体红盘。其实今天市场环境并不是特别理想，外围市场下跌，6月份CPI和PPI数据公布，PPI同比创七年来最大降幅。数据虽然弱，但背后还是有些东西支撑了A股的顽强走势。

　　从统计局的数据分析来看，PPI同比下降5.4%，降幅扩大主要是受石油、煤炭等行业价格继续回落影响。石油、煤炭作为生产资料价格下降其实代表的是制造企业生产成本的下降。日前，国家统计局发布的规模以上工业企业利润数据显示，5月份，全国规模以上工业企业利润同比下降12.6%，降幅较4月份收窄5.6个百分点，连续三个月收窄，企业利润呈现稳步恢复态势。其中受益于成本的下降，5月份，装备制造业利润同比增长15.2%，已经连续两个月保持两位数增长。

　　随着经济逐渐转为温和复苏，加上前期大宗商品原材料同比有明显降幅，二季度开始，工业企业利润率明显反弹，工业企业盈利增速有望迎来拐点。

　　回看历史，上两次盈利增速出现拐点是2018年12月和2020年2月，而2020年2月那次拐点明显是受到了大疫情突发的影响，严格来说那次的增速拐点是对疫情影响的一次修正，而不是来自经济本身的周期因素。所以2018年12月才是上个盈利周期的真正拐点。

　　回到现在，7月中报业绩披露期的到来也让市场对于A股盈利增速的拐点多了一份期待，市场更关心本轮企业盈利增速和PPI增速何时反弹。从历史上看。盈利低点领先库存低点8个月，PPI低点领先库存低点5个月。据估算，库存周期转向主动补库存或在2024年一季度，因此盈利增速拐点或在2023年7月出现。

　　盈利增速拐点是最重要的拐点，7月或将重现2018年12月的历史，迎来最重要的拐点，A股也将进入新一轮的盈利上行周期。每一轮的盈利上行周期都会伴随一轮大牛市，7月或将成为新一轮行情的起点！