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一、电动化、智能化持续渗透，自主品牌向上周期开启  

（一）汽车行业是我国最重要的支柱产业之一 

汽车行业是我国最重要的支柱产业之一，汽车行业产业链长，上下游延伸至实体经济的诸多方面，是国 民经济发展的中流砥柱，对经济增长有至关重要的拉动作用。据中汽协统计，2022 年中国汽车行业产销量继 2021 年后连续第二年实现同比增长，全年累计生产 2702.1 万辆，同比上升 3.4%；销售 2686.4 万辆，同比上 升 2.1%。

乘用车方面，产销分别为 2383.6 万辆和 2356.3 万辆，同比上升 11.2%和 9.5%；商用车销售 330.0 万辆，同比下降 31.2%。从汽车类零售情况来看，2022 年全国汽车类零售额达 45772 亿元，同比增长 0.7%， 高于同期社会消费品零售总额增速 0.9 个百分点，占全国社会消费品零售总额的 10.4%，较 2021 年提升 0.5 个百分点。

2023 年一季度，汽车类零售额为 10828 亿元，同比下降 2.3%，占全社会消费品零售总额的 9.4%， 其中 3 月销售额为 4265 亿元，同比增长 11.5%，占全社会消费品零售总额的 11.5%，汽车消费回暖趋势明 显。

（二）行业分析 

1.乘用车行业销售情况分析

低基数下销量同比高增，库存压力叠加环保政策引发持续的主动去库。 

2023 年 4 月乘用车零售销量 163.0 万辆，同比+55.5%，环比+2.5%;厂商批发销量 178.8 万辆，同比 +87.6%，环比-10.0%，价格战热度逐渐消退，观望情绪得以缓解，叠加“五一”小长假出行用车需求增长引 发购车消费前置，4 月整体车市延续修复态势。5 月 8 日工信部发布实施汽车国六排放标准的相关公告，7 月 1 日起禁售不符合标准的汽车但对部分产品设置过渡期到年底，有利于有序去库，助力车市平稳过渡。从结 构看，

（1）4 月豪华车零售 24 万辆，同比+101%，环比-13%

（2）自主品牌零售 79 万辆，同比+63%，环比 +1.5%，自主品牌份额为 48.2%，较 2022 年同期提升 1.7pct，自主品牌领军者比亚迪产销同比分别+94.88% 和+98.31%。

（3）主流合资品牌零售 61 万辆，同比+35%，环比+12%，本月合资品牌开展大规模降价促销活 动，销量同环比增长明显，部分品牌市场份额有所回升，其中德系份额 21.6%，同比+2.3pct，日系份额 18.7%， 同比-5.7pct，美系份额 8.4%，同比+1.9pct。 

新能源车销量环比微降，集中度提升趋势延续。 

 4 月新能源乘用车零售销量 52.7 万辆，同比+85.6%，环比-3.6%；批发销量 60.7 万辆，同比+115.6%， 环比-1.7%，新老车型换代过渡导致短期内新能源车销量增长放缓。4 月国内新能源零售渗透率为 32.3%，同 比提升 6.6 个百分点。4 月新能源乘用车市场批发销量突破万辆的企业保持在 11 家，

占新能源乘用车总量 80.6%，其中比亚迪（20.9 万辆）继续领跑，特斯拉中国（7.6 万辆）销量高位企稳，市场集中度有所提升。 从车型看，4 月纯电动批发销量 43.7 万辆，同比+104.0%；插电混动销量 17.0 万辆，同比+152.3%。从结构 看，自主品牌新能源车批发渗透率 49.5%，豪华车为 35.5%，主流合资仅 4.1%。其中 A00 级批发销售 5.6 万 辆，份额占纯电动的 13%；A0 级批发销售 15.4 万辆，份额占纯电动的 35%；A 级份额 19%，各级别电动车销 量相对分化。 

2.乘用车市场潜力持续释放，细分市场走势分化 

（1）降价节奏显著放缓，消费者持币观望情绪有所消退

2023 年 4 月乘用车零售 162.4 万辆，同比+55.20%，环比+2.1%。2023 年 1-4 月，乘用车累计零售 588.9 万辆，同比-1.2%。4 月车市延续弱复苏态势，去年同期上海等地疫情复发，汽车产业供需两端受到严重影响， 销量基数较低，4 月同比增速较高，但环比增速仍保持低个位数，验证车市弱复苏进程。5 月以来行业“价 格战”降温，主力车型价格趋于平稳，特斯拉接连上调旗下产品中美地区售价，消费者价格预期有所恢复， 持币观望情绪有所消退，叠加上海车展后新车进入密集上市期，多款自主品牌车型价格发布后性价比优势明 显，预计将为新能源市场贡献销售增量，推动市场加速复苏进程。

（2）汽车市场分化趋势加速 

特征一：自主品牌过渡更为平缓，市占率稳步提升 乘用车自主品牌在车市整体疲软的情况下销量更显韧性，2023 年 4 月自主品牌销量 78.63 万辆，同比上 升 61.60%，高于整体行业增速的 54.90%。2023 年 1-4 月，自主品牌累计销量 290.45 万辆，

同比增长 5.90%， 较行业整体率先恢复正增长。1-4 月自主品牌市占率上升至 49.3%，相比 2022 年上升 2.1 个百分点，自主品 牌地位上升趋势不改。2023 年 1-4 月，德系/日系市占率分别为 21.6%/17.4%，日系相比 2022 年下滑 2.6 个 百分点。自主品牌市场认可度在销量及市占率方面充分显现，新能源转型加速为自主品牌带来弯道超车机会。 一方面，自主品牌在燃油车产品上通过压缩自身盈利空间，降低产品价格，打造产品越级性能体验，消费者 逐步感受到自主品牌产品竞争力的显著提升，自主品牌口碑转向明显，市占率显著拉升；另一方面，新能源 领域国内自主品牌与造车新势力走在世界前列，产品力国际领先，对燃油车替代持续加速，带动市占率显著 提升。我们预计在接下来的销售中，自主品牌市占率将继续提升，市场份额向头部自主品牌靠拢。

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