我们常说，部分行业或部分公司的估值高了或者低了。估值往往是最容易被投资者理解的一个投资术语，但有时候，估值是一个偏主观的指标，也就是说估值需要结合投资标的去综合考量的。对于行业的投资性价比判断，估值确实是较优的评判标准，但对于公司的投资判断上，估值可能只是一个参考标准，更多需要结合公司基本面、竞争格局以及发展趋势等因素去判断。

我们举个例子，假设有个医药公司的估值是10倍左右，市场可能认为10倍非常便宜了，但一出和它相关的集采消息，它可能还是会跌停，这就是我们所说的便宜标的还会便宜，所以对于估值便宜还是贵，我们需要综合公司基本面去考虑。

大家常常会把投资的公司分成价值股或成长股，所谓价值就是一个东西市场价是1块钱，但现在标价6毛钱出售，如果你用6毛钱去买1块钱的东西，理论上你有机会赚到4毛钱。而成长的逻辑则是另一种，这个东西现在市场价是1块钱，但你觉得它几年之后会值5块钱或者10块钱，那你拿到几年之后，可能会有几倍的增长。医药医疗行业，在社会背景和需求的推动下，往往更具备成长的属性。部分优秀的医药公司业绩在政策面市场面出现不利影响下，依旧能保持增长，这也是我们一直强调的投资关注点，要赚企业业绩增长的钱，而不是估值增长的钱。

我们也会持续去重点去关注一些具备极强护城河、产品品牌壁垒高的龙头企业、同时看业绩增长的持续性与估值相匹配去综合评估合适的投资机会。

风险提示：本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金经理管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。投研观点仅供参考，不构成任何投资建议。

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