飞熊投研【公司分享】

国资背景+数据要素全产业链布局，市场竞争优势显著

云赛智联（600602）星级评定4星

1.中国智慧城市领航企业，背靠上海国资委

公司成立于1986年12月，2015年4月，上海仪电对上市公司实施了重大资产重组，将旗下云赛信息（集团）有限公司和上海仪电科学仪器股份有限公司的信息服务核心业务及相关资产置入云赛智联，负责运营以新一代信息技术为特征的智慧城市核心产业。

上海国资委为实控人，也是上海国资系统唯一的数据中心运营商和云服务运营商。

公司承接的上海国资国企监管云、媒体云、国企专有云、交通委专有云等云托管运营SLA服务标准达100%，获得可信云云管理服务能力卓越级（高级）评级，入选上海市大数据服务供应商推荐目录。

2022年公司实现营收45.34亿，同比下降9.19%，其中云计算和大数据占比超55%，是公司最核心业务;2022年公司实现归母净利润1.81亿，同比下降29.57%，主要受上海疫情影响所致。

2.数据要素重要性提升，市场规模高速增长

“数据”为数字经济产业的核心要素数据要素的重要性逐步提升，近年来数据相关的政策涉及数据产权、流通交易、收益分配、安全治理、协同治理等多个方面，政策对于数据要素市场的规划逐步具体化。2022年6月，中央全面深化改革委员会第二十六次会议指出数据作为新型生产要素，是数字化、网络化、智能化的基础，已快速融入生产、分配、流通、消费和社会服务管理等各个环节。

据国家工业信息安全发展研究中心，我国数据要素市场规模近年来持续高增，从2016年的62亿元增长至2021年的704亿元，期间复合增长率63%。

从中国数据要素市场规模的构成看，占比较高的包括数据存储、数据分析、数据加工、数据交易，2022年市场规模预计分别为180/175/160/120亿元。

数据要素市场建立涉及收、存、治、易、用等多个环节。数据要素市场建设需要从数据要素流动和利用的全程去思考数据价值化问题，可以大致分为数据收集、数据存储、数据治理、数据使用、数据交易等环节，涵盖了从底层算力和存储基础设施建设到上层数字化解决方案、数据资产化交易等多种需求。根据国家工业信息安全发展研究中心统计，“十四五”期间数据要素市场各环节将进入群体性突破的快速发展阶段。

数据要素市场建设主要由政府和央国企牵头，国资背景厂商优势显著。

3.公司拥有几乎覆盖数据要素全产业链产品实力

公司坚持贯彻“做优IDC、做强云服务、做深大数据”的业务发展路径，打造公司城市数字化转型业务坚实的数字底座，公司已初步具备了数据采集、清洗、分析、治理、运营等服务能力。当前产品已几乎覆盖数据要素全产业链环节。

数据采集：摄像头、检测仪器等硬件产品。

数据存储：IDC数据中心云存储，湖仓一体数字平台产品等。

数据加工：数据抽取ETL工具产品、数据整合、数据加工工具集等。

数据分析：数据分析工具集、可视化分析平台、数智中台等。

数据服务：一站式数据开放平台、IDC综合运营管理平台、MSP公有云管平台、政务云中间层管理平台软件、研发信可得混合云管理平台(ETS)等。

数据应用：智能安防、智慧政务、智慧检测、智慧教育、智慧水务、智慧医疗等行业应用解决方案

4.公司背靠上海国资委，在数据要素市场具备竞争优势

数据要素市场与日成熟，国资背景厂商优势愈发显著：数据要素市场发展过程中，和底层数据接触越深，联系越紧密的环节，国资背景的厂商优势越显著。数据要素市场的发展需要依赖于大量的数据采集、整理、分析和应用，这些环节涵盖了数据的不同领域和细分市场。国资背景企业更具备政策支持和资源整合能力，能够更好地利用政策优惠和行业资源，开展数据要素市场相关业务。

公司主动对接政府和国资背景项目，做大做深市区两级大数据运营服务、“1+16”政务服务“两网业务”，为深化各委办局及市、区两级大数据中心政务信息化各领域业务夯实基础。

公司目前是上海国资系统唯一的数据中心运营商和云服务运营商，技术得到国家认可;企业层面，公司目前已经是微软Azure云、华为云、阿里云、上海市大数据中心等服务商的重要合作伙伴，形成公司在云服务领域南北布局的格局。

5.盈利预测

浙商证券：预测公司2023-2025年实现营收52.19/60.49/71.41亿元，同比增速分别为15.09%/15.92%/18.04%，对应归母净利润分别为2.19/2.52/3.32亿元，同比增速分别为21.39%/15.03%/31.31%，对应EPS为0.16/0.18/0.24元，对应PE为73.22/63.65/48.48倍。给予公司2024年行业平均78倍PE

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本文于4月26日首发于飞熊投研，请注意文内首发时间，本文仅为前期文章逻辑分享，不作为现阶段买卖依据

最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。

考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图

第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。

第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。

第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。

中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强

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