1、广康生化（300804、创业板）

公司概况及简介：

发行人是专业从事农药原药、中间体、制剂的研发、生产和销售的国家高 新技术企业，是国内琥珀酸脱氢酶抑制剂（SDHI）、三氯甲基硫类杀菌剂、联苯肼类杀螨剂、拟除虫菊酯类杀虫剂的主要供应商之一。公司主要经营产品包 括联苯肼酯、高效氯氰菊酯等杀虫剂；噻呋酰胺、克菌丹、灭菌丹、土菌灵、 萎锈灵等杀菌剂；甜菜宁、甜菜安、乙氧呋草黄等除草剂。

财务情况：

2023 年 1-3 月，公司预计实现营业收入 13,800 万元至 15,000 万元，同比 下降 3.94%至 11.63%；预计实现归属于母公司股东的净利润 2,150 万元至 2,300 万元，同比下降 10.01%至 15.88%；预计实现扣除非经常性损益后归属于 母公司股东的净利润 2,200 万元至 2,350 万元，同比下降 11.70%至 17.34%。

公司亮点：

1、公司通过自研掌握了大部分生产原药产品关键中间体的生产合成技术，打通中间体-农药-制剂全链路。目前国内原药厂家多购买进口或其他国产关键中间体再合成原药进行销售，而公司可自主生产技术难度较高的、用于合成联苯肼酯、噻呋酰胺、克菌丹、灭菌丹和土菌灵原药合成所需的关键中间体，避免了进口的中间体价格高昂的问题，以及国产中间体无法确保供给且质量良莠不齐的隐患，同时通过自研降低产品成本，提高了毛利率水平。2020-2022年公司分别实现毛利率39.46%/32.42%/30.10%，高于同业均值26.65%/23.80%/25.17%。2、差异化定位突出重围，细分领域产能领先，2022年入围国内农药销售百强。公司专注于“差异化、小众化”且具有前景的产品，部分产品如土菌灵系国内独家生产，并凭借此优势独家供应全球前十大农药生产商UPL（印度联合磷化）。公司在细分领域产能领先，根据中国农药工业协会数据，公司在联苯肼酯领域产能位居全国第一位；在萎锈灵领域产量居全球第一；在噻呋酰胺领域产能和产量均居全国第一；在乙氧呋草黄领域产能居全国第二；在高效氯氰菊酯（含原药和母液）产能居全国第三；同时，公司系全球范围内除ADAMA外生产克菌丹原药最大的企业、国内最大的克菌丹原药生产企业。2022年，公司入围中国农药工业协会发布的中国农药行业销售百强榜，位居第88名。

募集资金主要用途：

点评：经过长期市场积累，公司已形成杀虫剂、杀菌剂及除草剂三大系列下多品 类的产品矩阵，并形成了以杀虫剂中联苯肼酯，杀菌剂中噻呋酰胺、克菌丹、 灭菌丹、萎锈灵、土菌灵及除草剂中乙氧呋草黄为代表的优势竞争产品。同比公司有：贝斯美、中旗股份、先达股份、苏利股份、中农联合、丰山集团。公司业绩从去年开始增幅明显放缓，去年业绩几乎停滞，今年一季度净利润下滑15%，公司预计今年上半年甚至全年业绩依然会继续下滑，本次发行市盈率高于行业市盈率与同比公司均值，发行价格也不低，预估上市破发概率处于中等偏上水平。

申购建议：放弃申购

（积极申购——尚可申购——谨慎申购——放弃申购）

2、溯联股份（301397、创业板）

公司概况及简介：

公司专注从事汽车用流体管路及汽车塑料零部件的设计、研发、生产及销售，产品覆盖汽车各类塑料流体管路及相关零部件，包括动力系统的燃油管路总成、蒸发排放管路总成，以及真空制动管路总成、天窗排水管、新能源汽车热管理系统管路总成、流体控制件及紧固件等管路零部件。

财务情况：

公司亮点：

1、以快速接头产品为切入点，公司塑料汽车流体管路及相应管路零部件进入了长安汽车、上汽通用五菱、比亚迪等多家品牌整车厂的供应链体系。快速接头是汽车燃油管路总成、新能源汽车热管理系统管路总成等管路总成产品中用于连接的关键零部件；公司于2003年参与了国内首个燃油快速接头国产化项目，是国内最早实现汽车管路快速接头量产的公司之一，研发的拉扣式快速接头、按钮式快速接头等多款产品进入国内多家整车厂和汽零厂。此后，公司陆续开发了曲轴箱通风管、天窗排水管等产品，逐步扩充塑料流体管路及零部件领域产品线，目前已成为长安汽车、上汽通用五菱、比亚迪、上汽通用、长安福特等多家主要品牌整车厂的管路产品供应商。2、公司积极布局新能源产业链相关管路产品，涵盖整车、动力电池、热管理系统、储能等领域。公司沿将传统燃油车的汽车动力系统管路拓展至新能源车领域应用，以及针对纯电新能源车开发热管理系统管路两大路线拓展新能源车领域业务；报告期内，公司配套新能源车的产品收入快速增长，2020-2022年相应销售收入分别为959.18万元、9,347.68万元和33,922.00万元。此外，2021年来，公司陆续获取了重卡、矿卡等重型商用车和工程机械的新能源产品项目、储能及氢能源燃料电池管路逐步进入量产，截至2022年末，公司已拓展了整车、动力电池、热管理系统、储能等领域共计30多家的新能源产业链客户。

募集资金主要用途：

点评：公司专注从事汽车用流体管路及汽车塑料零部件的设计、研发、生产及销售，主营业务在于燃油车用的流体管路，而燃油车未来市场将萎缩非常严重。公司未来如果不能转型紧跟新能源作汽车配件，后期业绩将出去一定的下滑。同比上市公司有凌云股份、鹏翎股份、川环科技、标榜股份。公司的业绩几年保持一定增长，但是增速有所放缓，本次发行市盈率高于行业市盈率与同比公司均值，发行价格也不低，预估上市破发概率处于中等水平。

申购建议：谨慎申购

（积极申购——尚可申购——谨慎申购——放弃申购）

3、安凯微（688620、科创板）

公司概况及简介：

公司主要从事物联网智能硬件核心 SoC 芯片的研发、设计、终测和销售， 主要产品为物联网摄像机芯片、物联网应用处理器芯片等，产品广泛应用于智能 家居、智慧安防、智慧办公、工业物联网等领域。经过二十余年的技术发展，公 司已形成 SoC 技术、ISP 技术等 7 大核心技术，自主研发的芯片电路设计 IP 超 过 60 类，涉及数字逻辑电路、射频电路、模拟电路以及混合信号电路。

财务情况：

公司亮点：

1、 作为国内最早的芯片设计公司之一， 在具备丰富国际大厂任职经验的核心团队带领下， 公司在物联网芯片领域累积了较强的技术先发优势， 目前已成为国内物联网摄像芯片及应用处理芯片的重要供应商。公司前身安凯有限成立于 2001 年， 公司创始人、 董事长胡胜发曾在智能家居处理器国际龙头晶晨半导体、 音频处理 SoC 及多媒体处理 SoC 老牌大厂 ESS Tech、sigma designs 任职， 带领公司在物联网芯片领域形成了较为深厚的技术积淀；随着曾在芯片巨头 Marvell、 恩智浦任职的于茂加入公司成为工程副总裁， 公司研发实力进一步强化。凭借突出的技术先发优势， 公司目前已成为国内物联网摄像机芯片的重要供应商， 2020-2021 年， 公司在家用摄像机市场分别实现 13.37%和 25.57%的市场占有率（以出货量为基准）；此外， 公司物联网应用处理芯片在楼宇对讲、 智能门锁等领域占据领先地位， 2021 年公司物联网应用处理器芯片-HMI 芯片在楼宇对讲领域市占率超 50%， 2020 年公司物联网应用处理器芯片-BLE 在智能门锁市场实现 8.42%市场占有率（均以出货量为基准）。2、 地方资本及产业资本持股彰显对公司长期发展信心。截至招股书签署日， 广州越秀产投基金（实控人为广州国资委） 通过旗下私募基金越秀智创、 越秀金蝉二期合计控制公司 5.50%股份， 科金控股（实控人为广州国资委） 持有公司 5.87%股份， 广东半导体基金持有公司 2.60%股份；产业资本方面， 小米产业基金持有公司 4.47%股份。3、 公司产品深化边缘计算布局；下游应用切入工控领域。1） 顺应物联网摄像机高清化、 智能化趋势，公司募投项目“物联网领域芯片研发升级及产业化项目” 拟研发 2 颗具备人工智能算力的高清物联网摄像机芯片， 分辨率/算力分别为 4K/4T 以及 8K/8T，相较最新产品 AK39Av100 在算力上显著提升；2） 工业级芯片技术水平要求较高、 国产化率较低， 公司拟抓住机遇深化产品在工业领域的发展， 上述募投项目中另外2颗拟研发芯片分别为工业级视觉采集芯片及HMI工业控制芯片，其中工业级视觉采集芯片将引入短距离无线连接技术， 可应用于工业内窥镜、智能门锁、 门禁考勤等领域， HMI 工业控制芯片将优化人机交互功能， 特别是语音交互， 可广泛应用于高低温显示仪、 数控机床的工控显示屏以及电动自行车的仪表盘等领域。

募集资金主要用途：

点评：公司是一家专业从事物联网智能硬件核心 SoC 芯片设计企业，采用“Fabless+ 芯片终测”的经营模式，专门从事芯片的研发、设计、终测和销售。晶圆制造和 测试、芯片封装均委托专业的集成电路产业链企业完成。 同比上市公司有富瀚微、 北京君正、 国科微、 全志科技。公司的业绩时高时低，今年上半年预计有一定的增长，本次发行市盈率虽然高于行业市盈率与同比公司均值，但公司所处行业比较有前景，发行价格也比较低，预估上市破发概率处于较低水平。

申购建议：尚可申购

（积极申购——尚可申购——谨慎申购——放弃申购）

$广康生化(SZ300804)$$溯联股份(SZ301397)$$安凯微(SH688620)$

风险提示：以上观点和信息仅为个人对市场的认知与判断，仅供参考。投资有风险，入市需谨慎。