【策略月报】A股2023年6月观点及配置思路建议

摘要：

6月大盘会反弹吗？

大家好，今天是6月开始第一个周一。之前和大家说过的，以后每月开始的第一周，我会发月度策略，后面几周发周策略。新来的盟友们记住这个时间哈~

好了，下面正式进入咱们的月度策略时刻~

【5月行情总结】

首先还是回顾一下5月的行情。一个字就是“惨”。大家看下面这个图，除了我用红框框出来的科技龙头是红的，其他指数全部头顶。。。

5月的行情如此惨，原因有两个：

1、弱现实，弱预期：啥叫弱现实呢，就是当前经济的复苏程度的确比想象中的弱，5月公布的各项国内经济数据，反正我看下来就没一个特别好的。

地产，不用多说了，看看整个5月玻璃和纯碱期货的走势就知道，需求有多差，地产作为周期之母，他带头走弱，整个经济就强不了；

失业率，5月公布的青年调查失业率创了2018年以来的新高，超过了20%

PMI，官方公布的5月PMI只有48.8，低于50，说明5月经济比4月还差。。

不过，其实说实话，这么多年看下来，经济差点儿还不是最关键的，最关键的是未来有没有刺激政策出台，对经济未来的预期咋样。如果现实弱（当前经济弱），预期也弱（未来没有政策刺激，经济继续弱），那市场就会比较悲观了。

4月底政治局会议结束后，市场普遍降低了对5月出台刺激政策的可能性，谁让政治局会议开头就说了句“经济增长好于预期”呢，这句哈代表上面对当前经济的复苏还是非常满意的，这就意味着短期出大规模刺激政策的可能性不会太大。的确，现在来看，整个5月，基本没出什么刺激政策，市场期待的降息，没有。市场期待的地产，汽车产业刺激，目前来看也没有。

2、人民币汇率贬值：我曾做过一个比喻，汇率本质上是在对比两个国家的货币购买力。大家可以理解为中国和美国都是西瓜，哪个大哪个甜我就买谁，换言之，谁的经济好资金就流向哪里，就体现为哪个国家的汇率升值。所以，贬值，就意味着外资流出，外资流出了，大A的走势就不会太好看。而且尤其是消费和新能源还有医药，这几个都是外资的最爱，外资撤离，这仨儿的走势就不会太好。

为啥人民币会贬值，两个原因，一个当然是咱国内的经济的确弱于预期，这一点我刚已经说了。还有一个原因是，原本市场都预期5月是老美最后一次加息了，但没想到这厮最近公布的就业数据仍然非常强劲，换句话说，老美的经济数据还不错，这使得市场对于美国6月继续加息的概率大幅上升。大家都知道的，老美那边一加息，资金就会往美国跑，毕竟那边的利率已经超过5%了，5%是啥概念呢，今年股市里有5%收益率的基金都没多少。所以，受这两个因素影响，5月后半个月，外资撤出的比较多，这也导致了大A的调整。

当然了，5月行情再惨，也有一个板块是红的。谁呢，还是老朋友，人工智能。。。不服不行，尤其是5月英伟达公布业绩后，对下一季度的指引超预期。A股买不了英伟达，就开始炒各种和英伟达有关联的公司，国内一帮英伟达的“小弟”们股价都跟着飞了天。对于这种看“英伟达”脸色涨跌的概念股，到目前这个位置，我个人是持谨慎态度的。没别的原因，英伟达在人工智能GPU领域的话语权太强了，我怕这些“小弟”会复制当初，欧菲光被苹果踢出供应链，歌尔被苹果砍单的局面。所以在人工智能领域，我更看好的是机器人这条线。这个后面再和大家详细讲。

【6月行情展望】

讲到这里，总算是把悲惨的5月行情复盘给结束掉了。都说五穷六绝七翻身，6月到底是绝望还是希望呢？个人觉得，目前来看，希望的可能性更大一些，原因就是，6月可能我们会看到一些政策的边际变化。

其实近期已经看到了一些中美之间缓和的迹象，比如拜登单方面表示，中美关系会解冻。比如咱们这边也把空缺了5个月之久的驻美大使给明确了。比如中美双方的商务部长也见面了。还有上周马斯克也来了，咱们的外长亲自会见，可见重视程度。这周英伟达的CEO也要来，会见腾讯，字节这些企业高管。总之，中美的确最近的“交流”比较多，这种关系的解冻，能够提振外资的情绪。

最后来说说我们的攻守兼备组合。首先说下进攻和防守两个仓位的配置问题。这个东西其实很简单，就是由经济基本面和政策定的，如果对经济未来发展的预期比较强，有刺激经济的政策出台，那就多配点防守的，比如大消费啦，地产链啦。如果对经济预期差点儿呢，那就减少点防守的配置比例。

现在经济是个什么情况呢，我觉得就目前来看，偏向后者，所以我个人的风格是37分，或者46分，减少对防守的配置，增加对进攻的配置。当然了，减少不是说就不配了，消费这些票就是这样，别看他一直不涨，要真的启动，一周的涨幅就能把一个月的阴跌吃回来。上周五不是才传了地产的小作文嘛，那么，如果这周真的一二线城市出台相应的地产放松政策，那6月大概率消费和地产链会出现强势反攻，毕竟现在的估值已经很便宜了。当然了，具体这个政策会不会出，政策的强度有多厉害，现在也还比较难判断，我个人的观点是，可能会有，但力度可能不会太强，具体的原因昨天我写了。所以，消费和地产链，还是保持3-4成的比例。至于消费的龙头，其实说来说去就那些，白酒，食品，医美，免税这些东西。地产链就是防水和家居。

进攻组合，人工智能是大方向，但是光模块，芯片这些我觉得现在就算了吧，涨太多，现在上游的炒作已经非常充分了，鱼尾行情除非你短线特别厉害，否则还是不要参与。人工智能我昨天说了，这波像复制当年移动互联网的十倍涨幅，除非真的有一款产品或者应用，让普罗大众都能切身体会到人工智能带来的影响，就想当年移动互联网时期的iPhone一样。很显然，这个东西现在还没出现，一款聊天软件，或者帮忙画个图，谱个曲子，这都属于小范围的试点，还不至于影响到千家万户。人工智能作为灵魂，如果能渗透到机器人，智能家居里面，或者其他硬件中，那才是会引爆家喻户晓，并且能产生盈利的爆款。而现在的大模型，基本都是免费使用的，盈利根本没法儿谈，都在烧钱。只有当一款搭载人工智能的硬件出来了，而且是那种能服务大多数人的硬件出来，这波AI才会进入真正的价值投资。我觉得现在可以关注下机器人这个分支，比如大家比较熟悉的，海康大华这种做机器人视觉的，还有一个很重要，就是机器人的硬件部分，很关键的是机器人的关节，涉及一些执行和传感的零部件，比如三花智控，还有拓普集团，鸣智电器，汇川技术，绿的谐波这些。当然，还有上周和大家说的工业母机，华中数控，科德数控。还有一些具体我在机器人深度文章里再详细介绍逻辑，总之，机器人这条线，大家可以重视一点。

除了人工智能，医药就继续创新药ETF还有上周给大家说的几只创新型器械，比如眼科等等。至于新能源，还是那几个，储能的阳关电源，锂电池的龙头宁德，组件的晶澳，电池片的钧达，风电就是大金重工，天顺风能这些龙头。新能源个人觉得相比去年分化会很大。这个板块已经有点周期性了，因为部分领域的渗透率已经很高了，行业供大于求，部分领域还在产能出清当中，所以适合周期底部投资，到了周期高点就要考虑撤出。半导体，现在就是在周期底部磨底，等待下半年的拐点。现在看，存储芯片是最快见底的，所以我优先关注的也是存储芯片。另外，今儿苹果要召开开发者大会，看看这次发布的MR眼镜怎么样，如果超预期，那消费电子也可以重点关注。