中国石油化工股份 (00386.HK)

建 议 ：买入($4.90)

止 蚀 ：$4.60           

目 标 ：$5.47

理 由 ：

中石化(00386.HK)着重炼油业务，同时涵盖石油天然气勘探开采、运输销售等。今年首季度，集团的营业收入7913.3亿元(人民币，下同)，按年上升2.6%，纯利倒退11.8%至201亿元。勘探及开发的收入按年增加0.2%至525.85亿元。期内，油气当量产量按年增加2.6%至1.25亿桶油当量；其中，原油产量增加0.6%至6，949亿桶，原油实现价格跌15.5%至每桶75.21美元，天然气产量升5.3%至3305亿立方英尺，实现价格升6.9%至每千立方英尺8.7美元。

今年首季度，炼油的收入减少5.3%至452.2亿元；期内，完成原油加工量下跌3%至6224万吨，生产成品油减少0.2%至3730万吨。至于营销及分销，经营收入4126.8亿元，按年增加11.5%，惟经营收益减少7.5%至79.21亿元。随着内地经济复苏，预料集团的炼油、营销业务料进一步改善。

现价计，预测市盈率和股息率分别为7.5倍和8.4厘。今早曾低见4.81元(港元，下同)创近两个月低位。走势上，STC%K线升穿%D线，MACD熊差距收窄，可考虑4.9元吸纳，反弹阻力5.47元，不跌穿4.6元续持有。

金利丰证券研究部经理 黄智慧

笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份任何权益