同属生物医药板块，脑机接口与创新药形成极度反差。

自2023年1月初以来，东财人脑工程板块指数涨幅超过88%，走出了一波牛市景象。

反观创新药，近几天来“一天杀一个创新药企”，顺序是：康宁杰瑞、康诺亚、贝达药业、恒瑞，而代表性的港股创新药ETF，2023年1月中的高点却成为了目前全年的最高点，回调深度达到30%。

这时，可能会有人要跳出来争执“脑机借口姓AI还是姓医药”的问题，答案不会有太多变化。有专家指出：目前脑机接口领域的发展以临床推动为主，AI的驱动力较弱；另外，有相关数据显示：2020年脑机接口在医疗领域的市场规模占比达62％。

在如此强劲的落差下，不禁疑问：脑机接口到底能够带来什么？

脑机接口是一种在脑与外部设备之间建立直接的通信渠道，利用机器学习的能力，将脑电波信号与其对应的动作反应建立映射关系，让人类意识在机器上得以翻译。

脑机接口可分为三大类，包括侵入式、半侵入式和非侵入式，各自的优缺点并不同。

应用角度看，侵入式和半侵入式脑机接口由于有创，局限在医疗领域研究；非侵入式脑机接口由于无创，除医疗领域外还可以应用在教育、娱乐等其他人体增强的各种领域与场景。2020年，非侵入式脑机接口占脑机接口市场规模的86％。

实际上，脑机接口最初被提出是考虑到康复医疗领域的应用，通过中枢神经信号反馈到机器义肢层面，帮助残疾人重新行走或支配上肢。

浙江大学医学院附属第二医院利用利用植入式脑机接口治疗了一位颈椎以下截瘫患者，术后该患者开启了“意念”指挥机械手臂的高科技生活。另外，有欧美团队开发了一种脑-嵴髓接口，让大脑和参与行走的嵴髓区域连接起来，然后通过硬膜外电刺激（EES）帮助9名因嵴髓损伤引起的严重或完全瘫痪的患者成功恢复行走能力。

有专家指出，未来脑机接口在医疗领域的应用有三个大的方向：1）读脑方向，对人脑的意识、情感等进行解读，用以意识障碍、自闭症等患者的治疗；2）脑机交互方向，通过外部刺激改善抑郁症、疼痛、癫痫等适应症的症状；3）无创脑机接口方向，推动数字药物发展。

根据华兴医疗投资团队的研究测算，以单台脑机接口设备5万元售价计算（不考虑服务和其他耗材的销售），中国严肃医疗领域脑机接口潜在市场规模超过1000亿，其中脑卒中康复和难治性癫痫是最大的市场，也是目前临床上探索和应用相对成熟的领域。

和前段时间的AI概念一样，脑机接口这是一种很新的前沿颠覆性技术，市场前景巨大，短期内无法证伪。但不得不说，脑机接口距离商业化，仍有很长的一段距离。

脑机接口在美国刚刚进入临床阶段，目前有两家脑机接口公司被FDA获准开启临床试验，第一家是Synchron公司，开发了无需开颅手术、通过微创手术进行颈静脉植入脑机接口的技术；第二家便是马斯克的Neuralink，一种植入式的Link脑芯片技术。

回观国内，目前二级市场被爆炒的公司鱼龙混杂。

创新医疗可能是“最正宗的”脑机接口投资标的，其占有脑机接口企业博灵脑机的40%股权，博灵脑机在近年实现了原理样机的升级换代，并已经开始在患者身上进行在体测试，取得了一定的进展。

博灵的产品牛不牛无从考量，但团队大牛属性拉满，目前国内清华、浙大等高校的脑机接口团队研究水平排名前列，博灵主要人员中就囊扩了浙大脑机接口研究所的郑筱祥、许科帝两位教授。

尽管博灵脑机并不属于创新医疗子公司，同时创新医疗的过往并不光鲜，业绩也持续亏损，但这并不妨碍炒作。

5月19日调研中，创新医疗管理层用了一种极其拗口的方式回答问脑机接口项目竞争程度：仍处于从科学研究范畴到技术产品商业化落地的成果转化初期阶段，但转化周期较长。

三博脑科作为国内唯一一家上市脑科连锁医院，稀缺属性拉满。三博脑科一年手术量约1万台，其中脑科手术约6-7千台。

开颅手术是侵入式脑机接口的必选项之一，那么专科医院及脑科专家资源则是手术必须的要素。三博脑科作为国内率先引入ROSA机器人的医院，机器人辅助电极植入数排名全国前列，这也赋予了公司“脑机接口植入”的受益概念。

三博脑科上市用了五周完成了股价翻倍，市盈率高达200倍/市销率超过15倍；要知道，爱尔眼科目前的静态市销率近12倍/市盈率约71倍。次新，资金说了算。

冠昊生物是一家再生医学材料公司，主营产品为硬脑（嵴）膜补片及人工晶体一系列医疗器械以及皮肤科药品本维莫德乳膏。自硬脑膜补片进入集采以来，公司经营状况陷入“泥潭”。

在冠昊生物股价异动的第一天，有“热心”投资者致电公司，公司答复目前没有脑机接口的相关业务，本维莫德乳膏、胸普外科修补膜等仍是主要产品，对于股价波动也是刚知道，公司一切正常。

也有投资者给出强行解释：开颅后往往手术需要用脑膜补片进行硬脑膜修补，植入式脑机接口的发展有利于未来脑膜补片的放量。

真是离谱的妈妈给离谱开门 —— 离谱到家了。

不过值得注意的是，冠昊生物前不久向实控人定增5亿，股价提升最大的受益方还是公司实控人。

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对比中美医药行业资本市场行情，场面非一般的撕裂，我们在爆炒脑机接口，欧美最亮眼的生物医药上市公司是礼来、诺和诺德、美敦力这类巨头。

在国内，脑机接口公司甚至可以向创新药、医疗器械公司“喊话”：快蹭我的概念，不然止不住股价了。

不过，不管目前过么无序，最终天平还是会回到创新药，毕竟大病的治疗、更好的生活质量，都离不开医药。$恒瑞医药(SH600276)$$康方生物(HK|09926)$$贝达药业(SZ300558)$