「 实盘明细 」

本期交易

使用类现金买入1%的洋河股份，均价146.18元。

目前持仓

目前持仓：腾讯51%，洋河9%，长高12%，分众11%，陕煤7%，微创5%，美团2%，类现金2%。

下表除百分比之外，其他科目单位均为人民币亿元。

注：1、采用席勒市盈率估值及股市价值法估值的企业，不估算三年后估值；

2、持股比例=持股市值/账户总值，为四舍五入数据。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化。 

收益

本期内，呆子实盘净值上涨约1%，2023年内收益约2%，年内沪深300上涨约3%。

注：呆子实盘年度收益率，按基金净值法和实际收益率孰低取值，均不含新股收益。

强烈申明 本文为呆子个人投资记录及学习思考，不用于任何商业用途，不作为任何投资建议，文中提及的个股或基金均可能暴跌甚至腰斩，文中任何操作或观点均可能充满呆子的愚见和错误，请各位读者切记独立思考，勿当倒霉蛋。

「 重要事项 」

一、名优白酒

//聊聊洋河

本期内呆子撰文一篇《关于洋河之巅的一点猜想》，从行政级别的角度，聊了聊洋河高层的历史情况。

文章中这个抛砖引玉的猜想没想到炸出来两个朋友。

一个朋友便是写了《洋河的另一面》的本尊——知酒僧，没想到僧哥也混迹于雪球。僧哥表示，置换二股东股份是比较有可能的办法，就是方法可能比较“粗暴”。

但我个人认为，“粗暴”收回股份（保留分红权）虽然确实有效，但这是非常不市场经济的做法，也对不住洋河曾经的功勋。就看未来国资如何发挥智慧，来改变这种现任为前任打工的局面了。

另一位被炸出来的是一位宿迁的朋友，其给我的信息和僧哥表达的有一些出入。其表示泗阳喝酒是一个连续多年的操作，始作俑者是分管销售工作的前副总裁高学飞。

每年春节后，为了了解市场信息，把在泗阳的驻外分公司经理和办事处主任聚一下，没有任何高管。后来副总裁李维民分管销售，就延续了这个传统，高和李都是泗阳本地人。

刚开始的时候人员少，就两桌。现在驻外的机构多了，人多了就扩充为十来桌。这两年聚会，就是这两个已经退下来的人请客。没有其他原高管和现高管参加，都是驻外的中层。

所以，僧哥所谓的“前任”和“现任”究竟是至分管销售高管，还是一把手，就显得有些耐人寻味的。

至于“雪藏”也没那么复杂，就是董事长借疫情不能聚会的机会，整治一下泗阳帮而已。但如果这个“整治泗阳帮”的说法准确的话……岂不是……

二、长春高新

//产品进展

近期长春高新有两个不那么重要的产品上市，随便聊聊吧。

一个是胃占容产品赛必健睿简，睿简这个产品是压片糖果，为金赛自主研发，即将上市的一款胃占容体重控制功能食品，主要成分为魔芋粉、卡拉胶、微晶纤维素。服用后不被胃肠道吸收，可增加饱腹感及减少饥饿感，并通过减少食物摄入量达到减重目的。

去年金赛的营养品总计销售5000万，占容产品目前在全国在做全国多中心临床。如果能打造成特医食品，对儿童肥胖进行治疗，未来在药店和门诊主要销售壁垒将高于金蓓高保健品。

另一个产品是赛健行鞋垫和赛优姿方案，3D打印个性化定制，对儿童进行体态综合管理。从流行病学角度分析，在1.7亿青少年儿童中，平均4个孩子有1个足踝异常，中国有症状且确定需要干预治疗的儿童足踝患者约为1849万人,远大于目前已经购买定制鞋垫的患者数量。

这款产品客单价约1500元，虽然价格听起来略魔幻，但看过篮球赛就知道NBA球星把球鞋丢给粉丝前，都一定会把珍贵的定制鞋垫抽出来，可见定制鞋垫确实是远比千元级的球鞋更昂贵的产品。

但也不可否认，这样的产品只会属于顶层富裕家庭。国内有同类产品的公司年销售额20亿，金赛有一定的渠道优势，但要如何做好做广还得不断摸索。

//呆子获奖

既然没什么大事，那分享一件愉快的事情吧。

15号中午，雪球#2023投资炼金季#年报季征文活动收官，没想到呆子这篇《长春高新2022年年报简析》可以获得三等奖。奖金虽然不多，但胜在开心呀，继续向获得一等奖和二等奖的@Deepsleeper 11和@巍巍昆仑侠 两位前辈学习。

三、分众传媒

//广告主跟踪

呆子从22年三月份起开始跟踪江总的微博，尤其是在《实盘记录20220930》中，更是加深了“打造爆款标杆”对于分众成长性的意义，因此会持续关注分众的广告主。

就在最近，呆子发现了另一个跟踪广告主很好的渠道——分众专享，显示的广告信息也很全面。故打算从本期之后，更改为整合两个渠道来观察“亮相”的广告主。

在五月上半月的统计中，“亮相”的广告主共计32个，由于刚更改了观察方式，暂时不和往期做比较。

五月上半月的广告主分别有：

牧高笛露营装备x天猫、每日鲜语、农夫山泉、福兰农庄鲜榨果汁、飞利浦电动牙刷x京东、飞利浦蜂巢X剃须刀x天猫、双汇智趣多鳕鱼肠、丝域养发、怡宝菊花茶、金燕耳银耳、名创优品x天淘、双汇王中王、洲际假日酒店、swisse、美的厨清凉厨房空调、易开得净水、喜之郎果冻、空刻意面、白象x抖音商城（超品日）、布拉诺西餐、伊利金领冠、汤臣倍健蛋白粉、可漾红豆薏米水、绿色心情冰棒x美团、君乐宝悦鲜活、RIO强爽8度、兰格格、太极藿香正气液、立白大师香氛洗衣液、海普诺凯1897、新氧APP、兰格格。

本期大订单的广告主有：太极藿香正气液霸屏11城、洲际假日酒店登陆北上广杭蓉南6城，覆盖1.9亿人次、易开得净水登陆北上广深蓉渝6城、美的厨清凉厨房空调登陆15城，覆盖7000万人，曝光人次32亿，海普诺凯1897超2.6亿曝光，汤臣倍健蛋白粉高频次覆盖43城，电梯电视触达146.3亿人次、福兰农庄登陆9大城市、双汇王中王登陆十一城、swisse登陆12城。

这么一统计，好像广告主数量瞬间多了不少。呆子暂时也不清楚这样跟踪究竟准不准确，万一哪天分众专享不运营了岂不是尴尬了哈哈（江总应该还是会发微博的）。

但好在，跟踪广告主确实是有些成效的。一月底呆子在《实盘记录20230131》中聊到今年准大客户主美的投了五个厨热电器板块（均为八城八千万人次），后来三月份投了一个品质服务季和一个净饮机广告。

这个月，美的新推出的厨清凉厨房空调登陆15城，覆盖7000万人，曝光人次32亿。这次覆盖的人次并没有比之前几个广告多，但城市数量约为此前的两倍，人均曝光次数为45.7次。

明显是覆盖面更广，但人群更为集中，人均曝光次数也更高的新品策略。查询了一下，确实是一个高客单价（4000元以上）的细分类目白电。

当然，本期最亮眼的广告主一定是曝光次数高达146.3亿人次的汤臣倍健蛋白粉。

四、陕西煤业

//4月经营数据

5月10日，陕煤公布了4月份的运营数据。3月份煤炭产量1423万吨，同比增长9.07%，环比微增46万吨；自产煤销量1421万吨，同比增长10.13%，环比微增38万吨。

4月份这种近乎双两位数的产销增速已经无法称之为稳定，可以说是优秀了。

短期煤价向下波动得还是比较明显的，之前呆子还在说：“如果今年煤价没法实质性的大跌，陕煤估计在长协价的“呵护下”，又可以轻松取得250亿以上的扣非净利润。”估计要被狠狠打脸了。

在当前的煤价和全年1.62亿的产量下，陕煤的年度扣非净利润大概率在220亿附近。不过好在神渭管道已经开始运营，23年也没有太多资本开支要支出。利润下行之时，会不会就是陕煤大手笔分红之日。

「 闲话一二 」

本期阅读

财报方面：本期没有阅读财报，重读了健帆生物的招股书，下期内会看腾讯的一季度业绩公告（其实已经看完啦）。书籍方面：本期读完了半佛仙人的《人间修炼指南》，一本略有趣味性的“大道理”休闲小书。语言幽默风趣，适合推荐给身边的人看。 新的地铁读物是萧冬连的《路维艰》，据说这本书尺度也是蛮大的，且看且珍惜。深感自己荒废财会太久了，可能还会穿插一两本财会有关的书看看。 后续的阅读计划为：黑兹利特的《一课经济学》、李录的《文明、现代化、价值投资与中国》、单建伟的《金钱博弈》。 超长系列文章「投研自修课」更新了投研案例的第一篇《投研案例 | 01：一份健帆生物招股书能提出多少问题？》，没想到随便整理了一下也六千多字。 本来以为写这篇文章没啥难度，就是把去年八九月份的工作记录翻出来抄一抄。但落笔的时候才发现，要把它写得条理清晰，甚至具有一定可模仿性，还是有点难度的。 接下来要写的财报阅读部分估计更繁琐，所以才有上文所说的，需要穿插阅读一两本财会书籍巩固一下。

本期运动

本期内无氧运动4次，具体消耗未知，有氧运动1次，单次30分钟约300大卡，本月总计运动4次，具体训练数据见下图训记APP截图（图内数字为单次训练推举总重量，单位为kg）。

细心的朋友可能发现了，本期运动记录十分不对劲。

造成如此反常的原因，不是呆子出差或是过于忙碌（事实上，我属于出差都会想办法锻炼的人）。而是我6号的时候，一不小心腰受伤了。

隔天拍了片骨头没问题，所以最大的可能就是软组织挫伤。由于也没有肿胀或外创，大概率是筋膜、关节囊、神经、韧带中的一个。老苏呆子还带我去做了一次针灸拔罐，不过也就刚做完有舒服点，隔天又基本还是老样子。

其实早在19年的时候，呆子因为偷懒穿深蹲鞋硬拉也腰伤过一次。这次的痛感和上次基本一致，起床和洗漱都有明显痛感。好在过几天后痛感逐渐弱化，不太影响生活。

但伤筋动骨一百天，接下来一个月呆子都无法进行重训。等到腰不疼了可以开始做点有氧运动，接下来一边学习康复运动学再一边慢慢地恢复训练。