【国金食饮】要点：

1. 鉴于最近一段时间的天气因素、发货节奏等影响，以及疫情反复带来的市场担忧，华润啤酒的短期销量未能达到预期。啤酒行业经历了疫情的考验，展现出强韧的经营能力，这也是股价和估值能够维持的重要原因。

2. 2023年将是业绩红利年，现饮恢复带动结构升级加快，低价包材的使用和费用规划的优化等都将推动业绩增长。未来，高端化和提高效率是行业确定性的发展趋势，预期带来20%以上的复合利润增速。

3. 推荐华润啤酒，预计到2025年净利率提至15-20%的压力并不大，四月份出货节奏受到影响的部分将在五月份补回。同时，也建议关注青啤、燕京、重啤等在市场调整中的布局机会。

金田哥点评：遥想2020的白酒，啤酒和黄酒行情是何等风光，彼时电话会议一席难求，而如今十分冷清。关注啤酒的应该也不多，发个券商观点，仅供参考。

$华润啤酒(HK|00291)$$青岛啤酒(SH600600)$$燕京啤酒(SZ000729)$