记者 丰凤鸣

近期，东北网红大米品牌十月稻田向港交所发起了冲刺。

当前粮食赛道中，依然是金龙鱼、福临门等老牌企业占据优势。作为新兴品牌，十月稻田2022年十月稻田创造了45亿元营收。而这与其另辟蹊径，选择主攻线上渠道有关。

2020年至2022年间，该公司线上渠道销售收入占比达七成左右。不过虽然十月稻田营收一片向好，接连攀升，但因原材料成本、运营成本高企，其盈利水平面临挑战。数据显示，其净利润于2021年和2022年出现下滑。

七成收入来自线上

公开资料显示，十月稻田集团股份有限公司（以下简称“十月稻田”）于2005年进入厨房主食食品行业，开始开展原粮贸易业务，为客户提供预包装优质大米、杂粮、豆类及干货产品。十月稻田、柴火大院和福享人家均是其旗下品牌。

根据招股书，大米为十月稻田的拳头产品，为该公司贡献了八成左右的营收。

据记者了解，我国粮食赛道依然是金龙鱼、福临门等龙头企业的天下，尤其是传统线下渠道。在这种行业背景下，大米市场竞争壁垒如铁桶一般，新公司很难出头。

不过十月稻田却成功成为了一匹“粮界黑马”，2019年至2022年间，大米等多品类综合性电商平台渠道销售收入连续四年排名第一。

之所以能取得如上成绩，和其较早地“触网”有关。在创立“十月稻田”和“柴火大院”品牌的同年，十月稻田就已开始和京东展开合作。两年后即2013年，十月稻田又将触角伸进了天猫平台。

最近三年，十月稻田的线上销售收入不断攀升，从2020年的18.49亿元升至2022年的31.44亿元，占总收入的比重达到了七成左右。

由于线上销售渠道收入占比较高，较多依赖于线上销售渠道的局限性问题不容忽视。十月稻田自身也在招股书“风险因素”中坦言，如果公司线上销售产品所依赖的电商平台中断营业，或者与平台合作终止、恶化或成本增加，业务及经营业绩可能会受到重大不利影响。

中国食品产业行业分析师朱丹蓬对记者分析称，以十月稻田目前来说，线上渠道的构建是正确的，在有了一定的品牌效应、规模效应的时候，十月稻田再布局线下去综合运营，比较符合该公司本身的发展历程以及发展阶段。

据了解，此次上市，十月稻田计划将一部分募集资金用于公司加深与全国性、地方性商超等现代商超渠道的合作，同时加强与大型电商平台的合作，探索新兴电商平台的机遇。

记者曾就线下渠道拓展情况向十月稻田发去采访函，截至发稿，未收到对方回复。

招股书显示，截至2022年末，十月稻田来自商超渠道、直接客户和经销网络的销售收入占比仅分别为15.4%、10%、5.3%。

如今线下渠道方面，金龙鱼、福临门等行业龙头更占据优势，十月稻田要继续发展线下渠道，一定程度上会和这些同行产生竞争。那么该公司未来发展线下渠道的突破点又在哪里？

对此，中国食品产业行业分析师朱丹蓬表示，由于十月稻田走的是高端路线，所以不可能走大众化的渠道，而是走小而美的策略，更多的是跟一些高端渠道进行合作。线上线下一体化经营也将成为必然。

原材料成本占营收比重超六成

数据显示，一直主攻于线上渠道的十月稻田受到了资本热捧。

虽然获得首轮融资的时间距离成立时间已经过了十多年，但其2020年、2021年两轮融资金额合计达17.5亿元，创造了国内近五年基础食材领域融资金额的最高纪录。十月稻田2023年最新估值已达145亿元。

经营业绩方面，2020年至2022年，十月稻田实现分别实现营收23.27亿元、35.98亿元和45.33亿元，接连上升。同期的净利润分别为1397.4万元、﹣1.73亿元、﹣5.64亿元。

十月稻田在接受媒体采访时表示，近两年接连亏损是和报表基于《国际财务报告准则》编制有关。

2020年至2022年，按照非《国际财务报告准则》计量的经调整净利润则分别为2.21亿元、2.59亿元和3.64亿元。

虽然十月稻田实现了经调整盈利，但是原材料成本、运营成本高企，使得该公司未来盈利能力依然面临不小的挑战。

2020年至2022年间，十月稻田的原材料成本分别为15.9亿元、24.53亿元和29.73亿元，占营收的比重超过六成。

同期，运营成本中的销售及经销开支从2020年的1.26亿元增长至2022年的3.15亿元。其中，平台服务费支出最多，2022年，这项支出达到1.32亿元。行政开支则分别为3877.8万元、2.72亿元和8.58亿元。

在这期间，十月稻田为了提高价格的市场竞争力，大米、杂粮、豆类及其他产品的平均售价均有所下调，毛利率因此有所下行。2021年，十月稻田的毛利率较2020年下滑了2.5个百分点。至2022年末，其毛利率回升至17.2%。

2022年，十月稻田净资产转为负值。其中，银行及其他贷款较2021年增加明显，从5000万元涨至3.95亿元。

此外，受大米产品生产的季节性影响，十月稻田近三年的产能利用率有走低趋势，分别为66.3%、59.3%和51.4%。

在这种情况下，十月稻田计划继续扩产，于2024年至2026年合计计划新增产能83.7万吨。十月稻田能否消化掉这些产能成为一道考验。

未来十月稻田能否成功上市？业绩表现如何？我们将进一步关注。