随着基金一季报披露完毕，本篇挑选了观点鲜明的50位经理，根据他们目前的行业偏好划分为六个板块，提炼了他们一季报的核心观点：

综合

广发唐晓斌：2 月份由于宏观数据缺失，市场预期比较混乱。市场反复纠结于经济是否存在“强复苏”，导致工程机械、建材等行业波动加大。新能源行业依然不被市场看好，市场更偏好强复苏板块、AI 及国企改革标的。

银华李晓星：一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又 一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

易方达张清华：整体来看，服务业重启、中长期信贷资金对投资拉动以及出口补偿性修复是经济回升的三大主要驱动力量。但受制于年内财政力度的空间、外需未来拐头向下的风险以及未来消费继续恢复的高度有限等，市场对于未来经济增长放缓的担忧始终存在。

富国朱少醒：尽管目前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看到是积极的因素正在发挥作用持续的进程中。更要重视的是市场的整体估值依然处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。

圆信永丰范妍：周期相关的下游需求中，目前房地产销售面积增速超出我们之前的预期。周期行业中，我们相对看好火电行业。

安信陈一峰：虽然一季度股票市场总体震荡上涨，但我们认为市场估值仍处于历史相对较低位置，依然有一批不错的投资标的可供布局，部分优秀公司预计能获得估值盈利双升的机会。

睿远傅鹏博：2023年3月中下旬，消费、制造业和房地产等行业出现了复苏放缓的迹象，外需订单进一步下行，这使得二季度经济的环比走弱成为市场的担忧，短期财政和货币政策或继续发力，以应对或出现的通缩。

中欧周蔚文：相对市场继续超配了养殖与疫情受损股，我们认为今年甚至明年两个板块的公司盈利明显好转是大概率事件。在宏观经济恢复没那么强劲的背景下，这种不低于市场预期的确定性业绩高增长是比较稀缺的。

泓德邬传雁：ChatGPT 3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

周期

万家黄海：2023年，经济大概率呈现弱复苏的格局，经济弱复苏的假设下，2023年市场有望呈现震荡向上的格局，投资机会相比2022年将明显增多。但与此同时，可能面临国内经济预期和现实的反复博弈、海外通胀和加息预期的多次回摆。

中欧曹名长：从行业角度，我们依然看好与经济增长相关的基建、金融、地产、地产产业链以及一些周期相关的中上游行业；疫情期间受损的可选消费、医药等；并长期看好我国具备竞争优势的制造业。

景顺长城鲍无可：就近期而言，尽管我们认为 AI 非常重要，但当前 A 股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎的态度。

万家黄海：我们坚定看好未来上游资源品再通胀的过程。当前能源股依然具备低估值、高股 息、低负债、高现金流的特性，是在二季度宏观不确定性背景下的优质、稀缺的资产，我们将继续重仓持有。

国投瑞银施成：我们认为具备投资价值的有如下两个环节。其一，我们的判断今年不少制造业将走过其产能过剩的节点，未来盈利能力不再下滑，具备投资价值。其二，具备资源属性的上游资源品，由于其长期供应的速度限制，盈利中枢会持续上行。

中泰资管姜诚：价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

安信陈一峰：我们目前相对看好的公司主要集中在电力设备、食品饮料、银行、医药、建筑等细分领域。

制造

农银赵诣：从中期来看，对新能源板块不必过度担忧，其上行趋势并未结束。首先，随着近 期市场震荡与风格发散，新能源板块拥挤度已从高位有所回落，风险已在释放；其次，美债利率顶部震荡，同时国内货币环境宽松未止，宏观流动性对新能源板块仍有支撑；第三，新能源板块强者恒强，仍是景气的方向。而从长期来看，新能源板块作为国内产业升级、弯道超车的重点方向，以及国际政治经济格局冲突加剧背景下，维护能源安全“底线思维”的重中之重，仍将是未来数年市场最核心的配置方向之一。

华夏郑泽鸿：长周期我们对新能源行业的投资收益率依然充满信心。中短期来看，虽然以周期成长的视角，很多环节的价格下跌还在过程中，但我们也看到了新能源整体估值到了相对较低的位置，从价值角度估值已经具备吸引力。

信达澳亚冯明远：TMT行业部分公司围绕“人工智能”主题提前展开了估值修复行情，科技创新和新技术变化有望对经济复苏形成正面促进作用，目前半导体和制造业正在经历黎明前的至暗时刻，产业链不同环节的存货均已开始下降，复苏趋势逐渐明朗。

长城尤国梁：A 股一季度整体震荡上行，但结构明显分化，受人工智能技术进步带动的计算机、传媒、通信等板块涨幅突出，新能源、地产、商贸等行业则表现偏弱。

汇丰晋信陆彬：从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们也清晰地看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。

诺安蔡嵩松：本基金主要布局芯片板块，在当前的市场位置，迎接即将到来的科技大行情。

广发郑澄然：产业层面，顺周期消费已经进入底部反转的趋势中，地产链底部企稳，但回升 幅度微弱；上游强周期板块景气处于下行趋势，高端制造景气维持高位，TMT景气仍在底部，但 AI 颠覆式创新带来大级别产业趋势，整个市场热点和机会较为丰富。

中欧卢纯青：我们看好光伏新能源产业中需求与技术革新带来的投资机会；新技术新产品带来的TMT行业投资机会。

嘉实姚志鹏：在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期，我们继续看好以智能汽车、创新医药和信息产业为代表的新兴产业的主导机会，随着经济的企稳，我们将更关注在弱复苏背景下强产业结构和公司竞争力的各行各业的龙头企业的回归。

交银何帅：制造业往往不是最优的商业模式，但是行业空间广阔、估值相对低廉，而医疗服务行业可能兼具需求空间大和好生意的属性，但是估值相对较高。

财通金梓才：我们认为未来TMT板块的投资机会变化会很快，产业机会较多，我们会持续 重点关注。

医药

中欧葛兰：整体而言，短期市场波动难以避免，但中长期而言，我们继续看好医药生物板块的配置价值。

工银赵蓓：我们继续持有消费行业中业绩确定性较高的龙头标的和存在业绩估值弹性的 alpha标的，仍然看好近视防控渗透率提升、种植牙降价放量和医美等中长期行业趋势。

工银谭冬寒：聚焦在医药内部，一级市场融资冷却和创新药审批标准提升带来创新药供给侧改革，国内新药研发景气度有所下降，而中药在政策鼓励的大环境下继续向好。

交银楼慧源：展望2023年二季度，行业总体向上，政策稳定预期逐步形成，疫后修复将是主线，其中包括医院就诊场景的恢复、新药新术式的学术推广，医美、眼科、牙科等可选医疗消费的弹性，以及国产替代的继续加速。基于海外经济衰退的不确定性，我们将在医药出口行业精选业绩确定性高的个股。

招商李佳存：医药投资具有性价比，配置仓位较低、风险溢价率处于10年以来低位，医保基金收支增长稳健，医药政策预期清晰化边际温和，看好医药板块未来一年的市场表现。但在增量资金有限情况下，自下而上个股机会更多。

博时葛晨：整体而言，我们长期仍然看好行业，医药行业持续增长的驱动力是老龄化加重和我国人均可支配收入的持续提升。这两个驱动力将长期存在，而政策波动影响行业中短期表现。

易方达杨桢霄：我们认为医药行业有较大的机会，整体估值不高，行业景气度也在逐步提升，在行业内部，相对更看好严肃医疗板块，即医院端相关的各种细分行业，包括创新药、处方中成药、高值耗材、体外诊断、综合医疗服务等。

消费

宝盈肖肖：从长期看，我们认为新能源和AI将是未来全球长期的重大技术发展方向，两者将分别在能源和生产力方面推动人类社会实现进步，将对我们的生活方式、产业链分工造成重大的影响，从而衍生出庞大的投资机会，所以我们未来也将持续在这两个领域挖掘能够顺应行业发展、享受行业红利并且能够依靠自身能力获取更高市场份额的优质标的。

汇添富胡昕炜：在一季度，我们在A股适当增加了食品饮料、社会服务、黄金珠宝等行业的配置，在港股增加了互联网等行业配置。我们坚信中国的增长潜力，看好中国消费行业的高质量发展。

富国唐颐恒：当前国内的主要问题仍是内需不足。扩大内需战略，预计2023年房地产、基建、制造业、消费将共同发力，经济增长预期也将逐步改善。

景顺长城刘彦春：随着经济逐步正常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

银华焦巍：人工智能这一科技巨变迟早会给消费投资带来新的模式变迁和新的标的。

永赢常远：我们认为消费的涨落更多是市场预期的变化，实际情况下大概率能够见到消费总体上各季度逐步复苏、恢复增长。

易方达张坤：如果只是针对某一次投资，积累的重要性可能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可积累性就是这一目标的最重要保障，选择一条可积累的“很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。

易方达萧楠：传媒板块在 AI（人工智能）主题行情中表现突出，食品饮料、家电板块也有较好的上涨，而零售、社服等板块表现落后。

鹏华王宗合：展望二季度，在目前的估值和个股基本面背景下，认为 TMT 和新能源参与难度大，主要仓位集中于估值合理和基本面强劲的消费股。

TMT

广发林英睿：对于2023年，市场目前的一致预期是中国经济弱复苏和海外浅衰退。其中存在的分歧点主要集中于国内的政策刺激力度和海外通胀的粘性。对于这两点，我们倾向于认为会有较强的刺激以及通胀会有较长的持续性。

华夏钟帅：目前市场整体估值水平，特别是优质成长股估值水平已经反映了市场对于未来经济过于悲观的预期，目前市场处于底部区域，站在中长期的时间维度上我们对中国经济特别是中国制造业充满信心。

上投摩根杜猛：对于权益市场，经过两年的回调股票估值已经到了相当有吸引力的位置，当下是非常好的长期布局时点，信心在目前的情况下是非常重要的。

华安崔莹：从行业表现来看，人工智能创新浪潮对应的计算机、传媒、通信和电子板块一马当先，中国特色估值体系和“一带一路”对应的建筑装饰和石油石化板块紧随其后，但房地产、商贸零售、银行、美容护理、电力设备等板块则录得季度亏损，行业之间分化非常剧烈。

景顺长城杨锐文：我们看好的机会归纳为三类：一、安全。安全包括国家安全（军工）、能源安全（传统能源、风光车储等）、粮食安全和产业安全（芯片、软件、新材料等自主可控）等。二、存量结构的变化。增量机会在变少，存量的变化将是主轴，例如燃油车向新能源车的转变，消费升级与消费降级同时发生，欧洲产业往中美迁移等。三、AI，这包括了基础设施的建设、大模型的投入、各种行业的新应用等。

广发刘格菘：我们对市场2023年二季度的表现持乐观的态度， 随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。

万家黄兴亮：2023年一季度市场总体平稳。在ChatGPT的带动下，TMT板块，尤其是人工智能密切相关的公司表现较好。新能源行业由于竞争趋向激烈，材料价格下跌，表现相对落后。国企央企板块在中国特色估值的讨论下，也获得了投资者的关注。

嘉实归凯：一季度进一步加大了以软件计算机为代表的科技板块的配置，我们认为这一轮AI 浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合23 年疫情后的复苏和业绩修复，板块内会持续有个股投资机会。

华安刘畅畅：国内，地产链条，消费，出行等行业的景气度在逐步恢复。

南方茅炜：我们认为市场下行风险有限同时大幅流畅上涨的概率不大，阶段性、结构性的行情会是今年的常态。

中欧刘伟伟：我们对今年的权益市场相对乐观，行业上看好科技硬件、新能源、医药以及顺周期方向。

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