周四有一只新股申购，为方便阅读先上结论：【晶合集成给予积极申购】

（注）：积极申购建议申购谨慎申购放弃申购

风险提示：积极申购也不代表百分百赚钱，放弃申购也不代表就百分百亏钱，观点仅供参考

同时周四有一只可转债申购四只可转债上市：晶能转债申购，信用级别为AA+，根据目前的数据测算申购晶能转债预计盈利概率为98%左右，推荐申购。海顺转债上市，目前转股价值87元，预计开盘收益15%至20%左右。柳工转2上市，目前转股价值87元，预计开盘收益13%至18%左右。能辉转债上市，目前转股价值85元，预计开盘收益25%至30%左右。神马转债上市，目前转股价值93元，预计开盘收益15%至20%左右。

晶合集成

科创板上市公司，发行价19.86元，发行市盈率13.84倍，行业平均市盈率32.13倍，公司主要从事 12 英寸晶圆代工业务，致力于研发并应用行业先进的工艺，为客户提供多种制程节点、不同工艺平台的晶圆代工服务。

公司重视技术创新与工艺研发，建立了完善的研发创新体系，打造了一支经验丰富、勤勉专业的研发团队，搭建了 150nm、110nm、90nm、55nm 等制程的研发平台，涵盖了 DDIC、CIS、MCU、PMIC、E-Tag、Mini LED 以及其他逻辑芯片等领域。公司目前已实现 150nm 至 90nm 制程节点的 12 英寸晶圆代工 平台的量产，正在进行 55nm 制程节点的 12 英寸晶圆代工平台的风险量产。公司已具备 DDIC、CIS、MCU、PMIC、Mini LED、E-Tag 等工艺平台晶圆代工的技术能力。报告期内，公司主要提供 150nm 至 90nm 的晶圆代工服务，所代工的主要产品为面板显示驱动芯片，其被广泛应用于液晶面板领域，包括电视、显示屏、笔记本电脑、平板电脑、手机、智能穿戴设备等产品中，获得了众多境内外知名芯片设计公司和终端产品公司的认可。2020 年度，公司 12 英寸晶圆代工年产能达约 26.62 万片；2021 年度，公司 12 英寸晶圆代工产能为 57.09 万片；2022 年度，公司 12 英寸晶圆代工产能 为 126.21 万片。根据 Frost & Sullivan 的统计，截至 2020 年底，晶合集成已成为中国大陆收入第三大、12 英寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆代工企业（不含外资控股企业）。根据市场研究机构 TrendForce 的统计，2022 年第二季度，在全球晶圆代工企业中，公司营业收入排名全球第九。

报告期内，发行人向客户提供 DDIC 及其他工艺平台的晶圆代工服务。发行人按照工艺平台分类的主营业务收入构成如下：

公司所代工的主要产品为 DDIC，DDIC 通过高压元件对电压的控制与调整，实现对液晶分子的转向控制，从而达成对液晶面板的显示控制；同时，搭配上后段电容， 通过计算电场、电流等一系列特征的变化，可以同时实现显示功能与触控功能，公司 目前所代工的 DDIC 等产品被广泛应用于液晶电视、智能手机、平板电脑、可穿戴设 备以及应用在智能家电、智慧办公等场景的显示面板和显示触控面板之中。未来，公司将进一步拓展工业控制、车载电子等更为广泛的应用场景之中。

业绩方面公司报告期内（2019年、2020年、2021年、2022年），实现营业收入分别为5.33亿元、15.12亿元、54.29亿元和100.5亿元，扣非净利润分别为-13.48亿元、-12.33亿元、15.34亿元和28.78亿元。

公司预计 2023 年 1-3 月可实现营业收入的区间为 105,357.84 万元至 110,861.09 万元，同比下降 62.62%至 60.66%；预计 2023 年 1-3 月可实现归属于母公司所有者的净利润区间为35,497.62 万元至-27,313.03 万元，同比下降 127.15%至 120.89%；扣除非经常性损益后 归属于母公司所有者的净利润区间为-40,037.27 万元至-31,852.68 万元, 同比下降 130.91%至 124.59%。2023 年 1-3 月，公司预计经营业绩同比下降且可能出现亏损，主 要系在 2022 年，智能手机、消费电子需求下行，受到消费性终端需求疲软的影响，整 体而言，2022 年第三季度起产能缺口情况有所缓解，使得晶圆代工产能利用率面临挑 战。发行人作为半导体晶圆代工企业，生产经营受到行业整体需求变化及周期性波动的影响，因产能利用率不足等原因导致经营业绩同比下滑。

估值方面从同类可比公司来看上面6家可比公司中有三家可比公司2022年的静态市盈率高于晶合集成，其余三家则低于晶合集成。

综合评判：晶合集成属于计算机、通信和其他电子设备制造业，发行价不高，发行市盈率低于行业整体市盈率，公司近几年业绩保持高速增长，公司流通盘为99.6亿，公司发行价不高发行市盈率也不高，又是当前热门的半导体领域且在国内排名也很靠前，综合考虑给予积极申购。