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今天给家人们深度分析科技板块中线行情运行节奏及持久度问题，及去年四季度我高度看好传媒、通信、IT的投资逻辑。内容有点小重要，耐心看完有收获。

一、大科技行情的底层逻辑

科技是第一生产力，投资科技实质是投资人类社会的未来。

在美股市场，科技板块的表现要远强于资源、金融等传统行业。看看苹果、微软、谷歌、亚马逊、英特尔、Meta、IBM等超级大牛股，科技范十足。

在A股市场，一瓶酒两桶油一帮银行做老大，只有宁德时代  入10强。民生特征很突出，科技属性很欠缺。

中美市场的反差说明，反映两国的国情有很大差异。美国占据世界科技制高点，掌握众多领域核心技术，反馈到资本市场上就是资金疯狂追捧科技明星股。

中国人口众多，民生问题是头等大事，要先解决了填饱肚子的问题，然后才是勇攀科技高峰的问题。正是因为如此，金融、消费、资源等民生领域的公司占据着A股市值宝座。

很多人天天嚷嚷着机构不懂投资，没有战略眼光，只知道吃药喝酒，看不到大科技远大的发展前景。那你给我说说，A股市场上能跟国际科技巨头掰手腕的，真正拥有大量核心技术、掌控着全球科技某一领域命脉的科技公司，你能找出几家？

离开了微软的电脑操作系统，全球计算机、互联网立即瘫痪；离开了谷歌的手机操作系统，全球大量手机商家立即半死不活；离开了英特尔、高通的芯片，全球电脑、手机立即趴窝。

黑马告诉家人们投资的核心要义：行情建立在国情之上，国运就是最大的财运！你理解了这句话的真正含义，就等于你掌握了投资赚钱的核心密码，不论是投资股市还是投资实体经济，都是如此。

互联网黄金发展20年，壮大了阿里巴巴、腾讯等巨头公司，造就了马云、马化腾等一批互联网精英；

地产黄金发展20年，壮大了万科、恒大、碧桂园等地产龙头公司，造就了王石、徐家印、杨惠妍等商界精英；

同时带飞了格力、美的等家电龙头（也有消费升级的因素），造就了董明珠、何享健等英才；

中国经济发展的10多年，伴随着消费升级，带飞了茅台、片仔簧等一大批龙头公司（药，本质上也是消费）。

看到上述这些，你就会明白我所言不虚：行情源自国情，国运就是财运！

A股的科技行情向来都是大起大落，来去一阵风。机构们不在科技上做大长线，而在消费上做大长线，不是机构不懂，正是因为它们是真的懂，所以才如此选择。大家想一想，到底是把握一个虚无缥缈的未来可靠？还是抓住看得见的确定性现实更可靠？

人的认知很有意思。很多时候你觉得别人很傻，但事实上很多时候真正傻的恰恰是自己，只是受认知所限自己不知道而已，这是一种认知错觉。在生活、工作、投资中遇到我们看不惯、看不懂、看不透的现象时，不妨多问几个为什么。

二、本轮科技行情爆发的市场逻辑

首先告诉大家，本轮科技行情与业绩无关，政策催化及周期回归是两大核心因素。

1.政策催化

科技行情已经运行了四个阶段：

第一波：去年4月份底，股市暴跌砸出阶段性大底，科技板块跟随市场开展反弹；

第二波：信创放出政策利好，自主可控成为市场焦点，信创炒作带飞了整个科技行情；

第三波：数字经济政策利好接二连三，科技炒作主线地位确立，科技行情再起波浪；

第四波：ChatGPT横空出世，万业皆可AI，行业巨头纷纷出亮相，政策利好相继出台，AI炒作就势展开，科技行情向纵深发展。

整个科技行情炒作进程，只有第一波是市场自发性反弹，后面三波都是政策催化的结果。

2.周期回归

2015年那轮牛市，互联网等科技板块炒出了巨大估值泡沫，自此开始了深不见底的杀估值过程。

2019年的小牛市里，科技板块中除了半导体芯片因国产替代炒作大涨之外，其它板块均表现极其平淡，涨幅在两市垫底，甚至落后于有色、煤炭、钢铁这些周期性板块。

疯炒之后必有大调整，这是周期的力量，不以人的意志为转移。

2019年后的平淡和现在的疯狂，同样都是周期的力量。只不过是刚好反了过来，前面是估值向下修正的轮回，如今是估值向上修复的轮回。

为什么去年4月份股市暴跌之际，我坚决看好通信板块的中长线投资价值？因为估值触底了！

投资一个行业，还有什么能比估值触底更让人心动的？

大科技板块已经调整震荡落寞了七八年，估值泡沫挤压非常充分，如今在政策利好之下爆发行情这有什么不可理解的？早在去年2022.12.31日文章中就做了明确预判，原文：

2023年行情展望，五条主线已明，确定性很高

文中明确指出：通信5G、半导体芯片、软件、IT设备、人工智能、信创、数字经济等在下一轮行情中有较大可能会有超预期表现，明确看好传媒、互联网、游戏的中长线投资价值。

很多人感觉科技行情爆发太突然，很意外，在我看来完全在意料之中，不爆发才不正常。

最近在科技板块飙升时，我却反复点评医疗、生物、创新药的中长线投资价值，很多人同样不理解。因为我们的思维不在同一个频道上，我是立足现实看未来，你是忽略未来看现在，视角不同，看法自然不同。

现在你不理解我为什么看好医疗、生物、创新药，等这三者爆发行情时你同样不理解为什么它们突然就大涨了，如同现在你看着科技行情一路上扬时的茫然。

3.题材接力

我这里所讲的题材接力，不是指短期炒作的题材接力，而是跨牛熊周期的题材接力。

每一轮牛市都会有一条或几条核心主线。

2015年的牛市，是以互联网题材为核心的中小盘个股的超级大牛市。

2019年的牛市，是以核心资产和景气度赛道为核心的小牛市。核心资产的炒作推高了以茅台为首的大白马，带动了上证50和沪深300大涨，这一主线到2021.2彻底结束；国产替代的热炒、顺周期的暴涨、新能源的风生水起，都是行业景气度炒作，顺周期持续到2021.9，新能源持续到2021.12。

通过以上梳理，大家是不是发现在2019年的小牛市里，除了通信5G、半导体芯片、软件、IT设备、人工智能、互联网、传媒、游戏这些板块没怎么炒作外，其它板块是不是都经历了暴涨？

直到现在那些暴涨了的板块调整还不够充分，估值回归还不彻底，反观通信5G、半导体芯片、软件、IT设备、人工智能、互联网、传媒、游戏这些板块本身在上一轮牛市中就没怎么涨，普遍调整了七八年之久，估值泡沫已经完全不存在了，加上政策利好层层加码，这不刚好就成为主力进攻的对象，接替新能源、顺周期、大白马的最佳方向吗？因此，当前的科技行情是市场主力选择题材热点炒作主线的“乾坤大挪移”，由前两年爆炒过的优质赛道战略转移到近几年一直未爆炒的科技成长赛道。

三、科技行情持续性分析

既然当前科技行情主线地位确立，且是大周期轮回，那它就不会草草结束，演化为跨年度行情的可能很大，如同前面一轮景气度赛道炒作一样，有望持续一两年。

以IT设备（计算机）板块为例，我们来解析一下它的运行节奏，其它科技板块大周期走势与之基本类似。

IT前面3次跌到估值底区间（主图上的红黄线区间）后，都产生了一轮大行情。其中第2轮是最牛的，第3轮是最次的。因为第2轮的暴涨透支了未来，导致第3轮行情很弱，其实是在还旧账。

IT设备前3次见大顶，有着共同的技术特征，那就是KDJ的KD值要超过80，80以下都是上升周期。

图中的第4次见顶KD值在80以下，是因为那一轮行情只是相对于2015大牛行情深度调整的一个反抽，并不是一轮真正的牛市行情。也正是因为2019后的这轮行情涨得少，才有了当前它的疯。

第3个圈和第4个圈都跌到了估值底区间，第3个圈没有大涨起来是在还旧账，第4圈再度跌到估值底后就是要算新账了，与第3圈形成月线大双底，那么第4个圈之后的行情就演化为月线级别的大行情，这次月线KD值上破80的概率非常大。

基于以上分析，我认为IT的中线行情是没有走完的，现在只是中间段，这轮行情攻至下图红线的可能是大大存在的。

没走完，不代表它就能继续飙升，一轮大周期行情中进行阶段性回调既是常见的，也是必要的。极少会一口气拉到头。不论是上一轮的大白马行情，还是景气度赛道行情，中间也是经历了N多次的大回调。

现在板块指数已经上攻至黄线处的强阻力位，这里是个共振压力位，直接一次性就突破上去的概率不是很大，加上这波科技行情拉得很猛，需要进行一次充分的调整洗盘，短线要提防它会出现大回调。

周线上第一大波行情低点到高点是16周，当前这一大波从低占到高点也刚好16周了，时间周期形成对称，要提防新一波调整降临。巨震将至，短线还是要谨慎些！

对于今年的科技行情，大家有什么看法呢？欢迎交流讨论哦。

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