如今，“供应链”已经成为各行业老生常谈的话题。在竞争日趋激烈的餐饮行业中，供应链管理能力和组织力更是逐渐成为连锁餐饮企业的核心竞争力。

行业数据显示，2013年，中国餐饮市场规模为2.6万亿元。到2021年，行业规模触及峰值，到达4.7万亿元，期间年复合增长率达到8.8%。

在此基础上，九鼎投资在近期的一份行业研究中指出：参考企业原材料成本30%-40%的行业平均值，餐饮供应链作为行业细分领域，其潜在市场规模可达到近2万亿元，存在广阔的发展空间。

过去十多年，作为专注一级市场成长性投资的老牌PE投资机构，九鼎投资沿消费餐饮领域投资了大量细分方向的优秀企业。在行业研究中，九鼎投资同时指出，目前国内传统餐饮供应链存在极大的效率提升和管理优化空间，普遍体现出以下特点：

1，供给分散。因为国内耕地面积分散、主要以中小农户为主。

2，需求分散。国内餐饮企业连锁化率低，主要以中小商户为主。中小商户受限于客流量、厨房面积等因素，食材采购呈现少量、多频次的特点。

3，中间环节损耗大。因为冷链覆盖不完善，食材腐烂损耗；以及产业链中间商多，周转天数高等原因，造成极大的原材料损耗。以蔬菜采购产业链的损耗率为例，从农田到餐桌，耗损率高达近40%。

此外，从流通方式来看，九鼎投资认为，中国农产品还处于比较初级的阶段，农贸市场是主要交易场所。根据数据显示，2019年农产品流通渠道中，农贸市场占比51.8%，超市占比36.4%，电商占比只占2.5%。

九鼎投资表示，尽管疫情带来一些明显变化，但现阶段餐饮供应链企业的主要竞争对手，仍然是农贸市场和超市。其中，农贸市场的特点是产品种类多，一站式采购，菜品新鲜、价格低；超市的特点是产品种类满足日常少量采购需求，采购方便等。

整体而言，尽管中国农业机械化水平仍需不断提升、冷链物流等基础设施还要继续发展。但是从行业下游的角度看，中国市场作为全球最大消费市场之一，消费者习惯和餐饮行业发展上的变化，将为餐饮供应链的发展提供前所未有的动能。

首先，在餐食领域，根据在产业链环节创造价值不同，可将餐食供应链企业分为三类：一是规模化代采或初加工生产类，二是深加工生产类，三是2B企业服务类。

其中，代采类企业规模经济明显，产业非常集中，几个头部占据绝大多数市场份额，但从产地和批发商到终端商户，规模优势带来的议价权和毛利水平都不高。

服务类企业中，提供标准化服务的，如信息化、物流、央厨等，规模效应大，巨头有天然优势；提供定制化服务的，如定制复合调味料、定制预制菜等，生产和采购存在一定规模不经济，产业最终会呈现相对分散的格局。

与以上两类不同，深加工生产类值得特别关注。这类型企业凭借原材料成本优势，以及生产工艺+研发迭代+定制化能力，提供差异产品，创造更高价值，毛利更高，在产业链中处于相对优势地位。

九鼎投资认为，规模大且标准化高的餐饮品类，比如火锅、中/西式快餐，其上游供应链将具备较高成长性。此外，供应链+社区店结合的模式，上下游互相渗透趋势愈发明显，能直接触达C端消费者的供应链企业也会占据渠道优势。

其次，饮料饮品板块。九鼎投资认为传统行业里，规模大的头部企业值得关注，如糖、植脂末、浓缩浆。虽然不符合健康化的趋势，但在下沉餐饮市场仍是主流产品，规模可观且增速稳定。

此外，健康原材料代替原有工业材料、注重品质的人群的升级选择，都存在投资机会：如符合健康化的新兴行业，如代糖、专业乳（生椰、厚乳、奶酪棒等）、益生菌、枸杞汁等。九鼎投资重点关注通过研发新技术形成壁垒，进入下游市场直接做品牌的原生产型企业。

第三，烘焙领域。数据显示，2020年烘焙行业规模2200亿，过去几年增速10%，原材料成本约占收入45%，约1066亿。其中：估算面粉占比40%，约420亿；烘焙油脂（奶油、黄油、起酥油）占比25%，约300亿；酵母占比2-3%，约20-30亿。

具体而言，九鼎投资认为，酵母领域准入门槛高、经营成本高，市场高度集中，小企业较难生存。烘焙油脂领域，国内头部企业多为全球品牌代工厂或者本土粮油、饮料巨头代工厂，市场集中度较高，缺乏新机会。

但是，冷冻烘焙行业值得重点关注。该细分领域2020年的规模约100亿，下游门店渗透率及单店使用比例正在快速提升。

目前，国内餐饮供应链行业处在发展初期，行业处于蓝海阶段。在九鼎投资看来，行业发展的底层驱动力是消费者对生活品质和食品安全的需求，这种需求促进餐饮连锁化和标准化程度的提升，从而加速餐饮供应链行业的发展。