新化股份首次覆盖报告
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新化股份扎根精细化工行业，在浙江、江苏、江西、宁夏建成四个现代化的生产基地，主营产品包括脂肪胺、香精香料、有机溶剂和其他各类精细化工品。根据公司战略，公司未来将通过自身掌握的萃取法提锂工艺切入提锂业务，具体包括沉锂母液回收、锂电回收和云母矿提锂。

香精香料业务产能扩增正在进行，短中期业绩贡献明确。公司现有与奇华顿合资的1.6万吨香精香料产能。公司拟进一步提升公司香精香料业务的规模至10万吨级，其中新建宁夏（一期）2.8万吨以及江苏1.8万吨产能预计将于今明两年内逐步落地。

开启提锂业务，打开第二增长曲线。公司开发的萃取法提锂，具有高效率、低成本、低污染等优势。萃取法可有效解决目前工业锂盐生产中，产生大量含锂的沉锂母液资源无法高效利用问题。目前，公司的萃取工艺已经被用于蓝科6000吨和藏格2000吨沉锂母液回收中。此外，公司还在积极推动萃取法在锂电回收、矿石提锂等方面的应用。

我们预计2022/23/24年公司归母净利润为3.16/3.81/4.93亿元，对应EPS预测分别为1.71/2.06/2.67元，看好公司香精香料业务放量和提锂业务持续发力。