我们先来简单看一组今天的数据：

涨平跌数据：1766：231：3093。北向净卖额：-50.97亿。主力净流出-328.38亿元。

但看这组数据，我们已经可以感受到了“倒春寒”。其实关于倒春寒的深入探讨，咱们前几期评论曾有相关论述。我们更倾向于认为，市场一直如此，没有春暖花开，亦无“倒春寒”这样的事情，从来没有，有的是只是“A股”它本来的模样！从老姚今天早评中，大家从资金（或筹码）背后的交易者意愿可以不难理解当下行情的“踌躇”。2月份以来人民币汇率持续贬值回落，这对于前期已经超买的北上资金而言，尤其是其内部所谓的交易型（有部分做汇率对冲模型的资金和短线博弈资金）而言，出现阶段性流出事成必然。而国内机构交易属性受制于基民（其本质就是有理财需求的百姓）的投资意愿。

故而出现了整个春节后（乃至春节前的一段强势行情）其实A股其内部特征从未发生变化。老百姓的储蓄创多年新高，这意味着什么？我们称之为防风险意识仍在高位。人们消费需求会带来储蓄的下降，而消费需求的顺序依次是：1、基础的衣食住行　2、满足精神类（虚荣类）高端消费　3、最后才是理财投资类消费。这是人的本性决定的。显然理财投资是排在最后一位的。这才可以解释，在诸多国内机构投资人（此处忽略散户在市场的定价能力）和外国投资人一致性看好我国经济复苏预期下，出现长期而持续的资金净流出现象。

这些事物的本质是值得我们职业投资人去深度思考的。那么问题来了，主流观点通常认为股权资产定价应该领先于基本面数据，这样的看法，本身并没有错。但是面对纷繁复杂的股票定价系统，一定要结合实际情况综合考虑参与者实际状况，才有可能更深度理解市场所发生的所有趋势变化。也就是说，我们的基本判断是，本轮多头行情的主升浪，恰恰相反会滞后于经济数据的改善。这是在一个具体的市场中，结合具体的现状分析的结果。或者说我们更多的考虑了该市场的投资者结构，而调整了股价定价趋势的节奏性问题。

回到盘面：A股三大指数今日集体收跌，沪指跌0.62%、日线三连阴，深证成指跌0.81%，创业板指跌1.16%。市场成交额萎缩，今日仅有7000多亿元。行业板块涨少跌多，船舶制造、计算机、航天航空板块涨幅居前，汽车、光伏、贵金属板块跌幅居前。北向资金今日净卖出逾50亿元。

就内部行业结构的涨跌变化而言，依然没有改变“短、频、快”的基本节奏，这跟市场整体资金缺口有直接关系。

跌幅榜：近期新低（跟注册制直接成负相关，不赘述）、毫米波雷达（游资的速度您根本没机会薅他们的羊毛）、POE胶膜（下跌的唯一理由就是涨过了）、证券（这条逻辑我们前期评论曾详细论述过因注册制而大幅改善业绩是伪逻辑）等等行业，不一一细述！

涨幅榜中军工走强，可以理解为该线条与主流指数呈负相关，或者可以理解为游资在缺乏更多机会的时候，通常进入该领域进行规避风险（关于此观点，大家可以多花点时间，详细复盘军工与主流行业波动曲线的相关性系数，便可一目了然）

今天的榜一是CPO概念。我们简单讲一下：CPO是将网络交换芯片和光引擎(光模块)共同装配在同一个插槽上，形成芯片和模组的共封装。这本质是芯片制造的封测环节。对改善芯片功能具有强大的能力。

结合昨日美盘集中力量做多科技类公司，和国内关于科技强国的消息铺天盖地，完全可以理解。而昨日做CｈａｔＧｐｔ出来的部分短线资金极有可能今天主打CPO，对吗？短线资金就是这样交易的。可是，有多少投资人是真正懂“芯片”的，几乎没有，真正懂芯片的专家，据我们线下交流的实际情况是：专家们交易他们最懂的芯片公司的股票几乎都是割肉止损离场的。这就是对行业深度理解和二级市场定价的巨大鸿沟，而这正是老姚期望能跟大家一起研究并学习的地方（定价鸿沟）。