一、市场回顾

上周（2023年02月06日-2023年02月10日，下同）市场主要指数下跌，Wind全A指数下跌，跌幅0.1%。

从指数结构上看，中证1000指数领涨，涨幅为0.7%。重要股指中，深证100指数、上证50指数和沪深300指数均下跌，跌幅分别为1.2%、1.0%和0.9%。深证综指涨幅为0.1%，上证指数跌幅为0.1%。

 上周24个Wind行业涨跌互现，上涨行业11个，下跌行业13个。从行业结构和主题上，商业和专业服务、公用事业Ⅱ和技术硬件与设备领涨，周涨幅分别为2.1%、2.0%和1.8%，电信服务Ⅱ获最大跌幅。

二、市场展望

上周全球股市震荡整理，A股方面，上证指数、深证成指微跌。板块上，ChatGPT概念股火热，相关公司均大幅上涨。上周北向资金累计净买入近30亿元，连续13周加仓A股。北上资金增持股份占流通股比例前10名的个股中有7只与人工智能、机器人等高科技概念相关。

内部环境上，中共二十大会议胜利召开，继续强调高质量发展、明确提出“中国式现代化”的深刻内涵，国内宏观流动性持续宽松。地产融资、出行、汽车消费等相关政策逐步落地，稳增长政策仍在持续发力。疫情达峰后各地经济活力修复，多地召开“新春第一会”吹响稳增长号角。外部环境上，美国通胀大概率出现回落，美债收益率和美元下行趋势难以发生改变，全球资本向非美和新兴市场流入的趋势可能延续。在国内政策、经济、汇率和地缘环境预期全面改善的共振下，市场情绪和赚钱情绪有望持续好转。

当前市场仍担忧管控放松后内需的恢复节奏、房地产投资与销售偏弱以及海外衰退可能影响中国出口，尽管政策仍在积极支持但经济改善成效的体现相对缓慢。总的来说，政策底已经出现，春节后到两会间市场可能面临一段时间的政策真空期，从6-12个月的角度市场机遇大于风险，不宜过度悲观，积极关注稳增长政策下各行业复苏趋势。近期需关注以下几方面进展：

1.国内宏观数据。2023年1月份，CPI同比上涨2.1%。其中，食品价格上涨6.2%，非食品价格上涨1.2%；消费品价格上涨2.8%，服务价格上涨1.0%。2023年1月份，PPI同比下降0.8%，环比下降0.4%；工业生产者购进价格同比上涨0.1%，环比下降0.7%。PPI-CPI剪刀差已连续6月为负，1月份进一步扩大，中下业的成本压力大概率缓解。

2.国内社融数据超预期。1月信贷增长如期实现“开门红”，总量与结构双双好转，社融增量规模显著回升。具体来看，当月我国人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元；社会融资规模增量达到5.98万亿元，比上年同期少1959亿元。1月M2同比增速超过去年11月数据，创2016年4月以来最高值。从结构上来看，居民贷款仍弱，企业继续成为宽信用的主力，并且在期限结构上未出现明显的短贷和票据冲量的情况，这一点明显优于去年同期；居民端中长期贷款依然偏弱，暗示地产修复依然偏慢。

3.全球央行动作。美联储多位官员表示，需要继续加息以抗击通胀。美联储主席鲍威尔称，如果经济状况仍然强劲，利率可能需要比预期更高。但他重申，美国正处于“通胀放缓”过程中。欧洲央行副行长金多斯表示，欧洲央行必须将通胀率拉回2%的目标水平；不排除3月后进一步加息的可能。澳洲联储、印度央行等公布利率决议。冰岛央行升息50个基点，墨西哥央行意外加息50个基点。俄罗斯央行则将基准利率维持在7.5%，符合市场预期，但其表示如果通胀风险恶化，将考虑在未来的会议上加息。

4.国内开工情况。根据券商高频数据，中游开工率整体回暖，优于去年农历同期。高炉开工率环比回升，较去年农历同期（正月第三周）同比上行12.7%，涨幅小幅收窄；水泥发运率环比节前最后一周有所回落，较去年农历同期同比上行17.1%，由降转涨；石油沥青装置开工率环比回升，较去年农历同期同比上行24.8%，由降转涨；PTA开工率环比小幅回落，较去年农历同期同比上行0.7%，由降转涨；汽车半钢胎开工率环比回升，较去年农历同期同比上行87.1%，涨幅扩大；浮法玻璃开工率环比小幅回升，较去年农历同期同比下行10.5%，降幅小幅收窄。

从策略配置上，当前市场估值历史估值较低分位，结合房地产支持政策持续加码，首先建议前瞻性布局地产及地产竣工端产业链、消费行业；其次建议增加配置压制估值因素逐步改善的医药行业；第三是建议配置低估值、与宏观关联度不高的政策支持领域，如处于历史估值底部，稳增长预期下资产、负债端均有望持续改善的银行、保险行业。

本周精选产品：英大睿盛C（003714）、英大智享债券C（010175）、英大睿鑫C（003447）。

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